目前胶价进退两难，多空双方均在犹豫中等待市场的进一步指引，短期内可能只有等到消息面的情况明朗化以后，沪胶才能够突破目前区间运行的格局；而从中线来看，下游需求面回暖的程度以及QE退出的时间表则是影响胶价走势的关键。

经历了大半年的下跌，沪胶8月在资金面以及宏观面良好经济数据的推动下，胶价走势领先于基本面的复苏，演绎了一轮反弹上扬行情。时值9月初，尽管胶价已经在我们前期预期的压力位21000点附近踟蹰不前，多头有减仓止盈的迹象，且MACD指标高位死叉亦指示出胶价继续上攻乏力，但此刻关于国内收储以及泰国政府迫于胶农抗议的压力不得不救市的传闻却甚嚣尘上，使得胶价走势小心翼翼。

消息面上，近期有关于国内收储的传闻被炒得沸沸扬扬，但细节迟迟未公开，不时有风声传出“收储双方谈崩了，静待下一次磋商”或者“在价格上双方产生分歧，农垦希望成交价以1401合约为基准，而国储则希望以1309合约作为参考价”。国内天胶收储一波三折，而国外胶农游行正愈演愈烈。

2011年胶价迈过了巅峰时刻，开始一落千丈，自那时起，泰国政府一度以“护胶使者”的姿态频频向外界展示其雄心壮志，誓言将胶价推至120泰铢以上；然而两年时间过去了，尽管期间泰国政府确实出台了激励政策，也投了不少钱收储，但面对市场这只无形之手，其政府干预的有形之手也不得不饮恨江东，几百亿泰铢打了水漂，却在胶市掀不起任何波澜，目前胶价跌至80泰铢以下。至此，泰国政府已然心灰意冷，泰国农业部不久之前表示目前阶段他们不考虑购买橡胶，缘于前期的收购行为并无起到托市的效果。

不过，一直以来视泰国政府为最后一根救命稻草的胶农又岂能甘心就如此被政府“忽悠”了两年多，他们希望政府以100泰铢的价格收购橡胶，否则誓将示威游行进行到底，包括设置路障以及占领机场。面对胶农来势汹汹的抗议，泰国政府无奈妥协，表示将推出212亿泰铢的补贴计划，但不会直接入市干预胶价。前期，泰国政府已经陆续投入了2600亿泰铢救助稻米，200亿泰铢救助天胶以及19亿泰铢救助玉米，国库空虚已是迫在眉睫，其实若无强大的经济基础作为后盾，再多的承诺也不过就是缓兵之计。

宏观面，近期美国发布的一系列经济数据良莠不齐，显示美国的复苏之路也并非是一帆风顺。美联储内部对于逐步缩减购债规模的时间表仍有分歧，而市场也只能不断捕风捉影，臆测在本月19日会议上美联储对于QE的决策。

近几个月来，源于美国经济的复苏，美元指数劲扬，而同时这也引发了新兴市场的资本外流和货币贬值。泰铢、马来西亚令吉、印度卢比和印尼盾等产胶国货币在近几个月来延续贬值趋势。若后市QE的退出使得美元重回强势，那么这也会使得大宗商品价格上行承压。

从基本面来看，国内传统车市的“金九十银”为胶市的需求启动带来了希望，业内对于乘用车市场寄予厚望，但商用车市场的发展前景仍然难言乐观，暂且持保留态度；另一方面，供应面的压力仍然是不可小觑，源于中国与泰国依然处在产胶旺季之中，可供交割的全乳胶与烟片都会源源不断的上市。于是供需间的博弈尤为激烈。我们对胶价过往15年间的季节性走势规律做了统计，从数据上来看，9月胶价波动率排在全年首位，可见其不确定性之大；不同于年底胶价传统的季节性涨势以及历年来3、4月份明显的空头格局，9月份胶价走势素来是飘忽不定，大起大落甚至索性横盘震荡者皆有之。2012年9月，沪胶指数的涨幅为14.29%；而2011年9月沪胶的跌幅竟然深达17.89%。