LME三个月期铜在突破60日均线压制之后迎来了快速拉升，市场信心恢复主要得益于中国宏观经济数据利好和中国铜表观消费强劲。在缺乏新利空因素打压的背景下，预计8月铜价整体仍将保持强势。

中国经济前景不再悲观，做空力量衰竭

今年以来，铜市价格围绕中国经济这条主线波动。上半年我国经济数据中，不管是GDP指标、外贸出口，还是PMI指数、固定资产投资增速等，都出现不同程度放缓。与此同时，中央政府为了进一步控制风险和做好宏观经济结构调整，抛出“不再进行大规模刺激经济”的基调性言论。因此，市场投资者对中国经济丧失了信心，影子银行、地方债、房地产调控等重要风险领域最终成为国外投行“唱空中国”的主要依据。

进入下半年后，中国政府一方面对影子银行理财产品进行规范，另一方面对地方债务进行全面清查。应该说，政府有意识地去排查和清理风险点至少已经降低了中国出现金融危机的可能性。值得注意的是，中央经济工作会议为下半年经济定调，不仅为中国经济划定了7%的底线，同时强调通过盘活现有资金、适度货币政策、城镇化建设等为市场吹“暖风”，市场高度关注的“严控房地产和通胀”等字眼几乎没有被提及。从这个角度看，一旦经济继续放缓，则政府可能通过有针对性地增加局部固定资产投资和引导资金流向等方式维稳经济。中国经济放缓空间被封杀无疑提振市场信心。如果说做空力量在沪铜48000元一线出现衰竭的话，那么沪铜突破60日均线则加剧了多头资金入场的信心。

中国铜表观消费强劲刺激铜价回升

中国海关公布的数据显示，7月阳极铜、精炼铜、铜合金及半成品进口量为410680吨，为2012年5月以来最高水平。与此同时，保税区库存由最低的38万吨左右上升至40万吨左右，但是仍明显低于一季度100万吨的历史纪录。对于进口铜数据，我们认为，如果进口数据庞大，但是又没有在现货市场看到大量流通货源，那么这就意味着中国表观消费强劲。从库存状况看，二季度以来，上期所铜库存持续下降，由25万吨下降至目前的15万吨左右，上周则大幅下降12423吨。中国铜表观消费强劲刺激LME铜市多头信心，LME铜持仓量由28万手迅速增加至29.2万手。

美国QE退出对市场的影响弱化

美联储出尔反尔的言论，让市场对美国是否退出QE摸不着头脑。实际上，一轮强劲的货币宽松政策最终会有寿终正寝的时候，QE退出是肯定的，只是时间问题而已。美联储出尔反尔的举动实质是在为QE退出作准备，因为只有通过相关言论不断试探市场对QE退出的反应，才能将巨大风险提前逐步消化，不至于造成重大冲击。从近几期美联储会议情况看，QE问题对市场的冲击已经明显弱化，即便9月出现QE缩减，也不会给市场造成太大冲击。

国外投行开始剥离现货商品业务，短期金属价格恐难跌

近期，虽然美国开始调查各大投行的现货商品业务，但是市场预计的有色金属风暴并没有出现。摩根宣布退出现货商品业务后，标准银行也开始出售现货商品业务，预计后期高盛等其他投行也会逐步加入到退出现货商品业务的行列。由于国外投行后期将剥离或出售现货商品业务，预计这些投行还会借机拉抬有色金属价格以作为提升即将出售的现货商品业务资产的筹码。

综合来看，短期铜价上涨既有宏观面利好刺激，又有微观面带来的支撑，而国外投行有可能成为推动价格上涨的主力军。预计8月铜价整体还会表现强劲。