沪胶指数年初在季节性因素的推动下上涨，至2月初到达了年内顶峰，但自春节过后，胶市空头格局再度开启，行至目前，跌幅已将近40%，历时已有5个多月！时值7月，胶价在17000点关口受到支撑，且随着多头情绪的几次释放，胶价近期也有出现涨停，那么这是否预示着胶价转势抄底的时机已经到了呢？

烟片价格还能继续坚挺吗？

自5月后，杯胶与胶水的价格都有大幅下跌，但白片价格则相对坚挺，白片作为生产烟片的原材料，对烟片价格起到成本支撑的作用。另外，新加坡sicom的烟片期货前期曾出现近月大幅升水于远月的情况，目前远月贴水的幅度虽然已经大幅收敛了，但近强远弱的格局依然存在。时值7月，正是东南亚新胶大规模上市之际，但为何外盘烟片现货价格相较于沪胶的走势而言要坚挺的多呢？

据悉，缘于年初时烟片价格持续贴水于全乳胶，吸引了国内贸易商大量购买烟片，也因此导致了泰国在停割期内白片库存的迅速消耗。而到了6月中旬之后，尽管新胶已开始上市，但白片库存依然较少，加之胶农的惜售情绪，因而主港烟片价格依然坚挺，受此影响sicom烟片近月合约价格亦大幅升水于远月。我们认为随着后市产胶国原料源源不断的上市，白片价格亦无法继续坚挺，而烟片胶价格在失去成本支撑后下跌亦会影响到整个胶市。

国内高位进口量能否持续？

据数据统计，上半年我国共进口天胶190多万吨，同比增长近30%！但问题是在胶价熊市明显的格局下，为何国内贸易商反而要大量进口呢？

今年年初时，胶市曾迎来短暂的春天。沪胶的强势带动了全乳胶现货价格的高涨，但此时泰国正值产胶旺季，因而美金胶价格相对疲软，烟片胶价格也是贴水于全乳胶。因此，当时贸易商大量进口天胶，尤其是烟片，用以在沪胶上面交割套利。另一方面则是缘于贸易融资。5月后，烟片的价格开始重新升水于全乳胶，前期用烟片代替全乳胶的交割套利已经无利可图；并且随着外管局20号文的出台，贸易商无法再通过进口美金胶而进行贸易融资。因而我们认为后期国内天胶进口量将无法维持上半年的高位进口态势。

在进口大增的情况下，保税区进入了去库存阶段，且轮胎开工率很高，是否说明需求旺盛？

上半年进口量的大增使得青岛保税区库存在4月底时达到历史最高位，进入5月后，库存才开始缓慢下降，这其中有两个重要的原因，一是出于消防安全的需要；二来则是室外的囤货随着气温升高会发霉长毛，因而室外仓库不再接单。因而保税区进入到了被动化的去库存阶段。从轮胎市场来看，上半年缘于胶价的大跌，而轮胎价格并没有及时下调，因而轮胎厂商赢得了充分的利润空间，也因此开足马力生产。但与此同时，我们不能忽视的是厂商的压库以及经销商的降价促销行为也一直持续，目前在库存压力下，轮胎厂的开工率开始下降，轮胎价格也有下调；另外，下班年重卡市场将会进入淡季。

我们认为在原料源源不断的上市，以及国内进口需求将降低的双重压力下，外盘天胶报价恐仍将面临下行压力，而这亦会压制沪胶价格的走势；需求面则依然疲软，且无迹象表明后市会明显回暖。综上所述，在基本面大势依然偏空的格局下，短期内的几次强势上涨也只是反弹，胶价中长线的寻底之路恐仍未完结。