昨日，焦煤期货延续上周反弹趋势，抄底意图明显。然而期价盘中振荡下行，并且随着持仓量下降，最终收在开盘价，表明游资力量较强。

6月份，焦煤期货价格跌破1100元/吨整数关口，同时净空持仓向上摆脱1万手水平线上的窄幅整理平台，在此格局下，多空主力展开了长达一个半月的激烈对峙。直至7月10日，多头主力在远月合约1401上再次展开攻势并初获战果，开启了此轮的反弹行情。但是随后两周，多空主力开始同步减持观望，致使由抄底游资推动而走出的反弹行情高度有限。昨日，焦煤指数总成交46.2万手，较前一交易日增加仅33334手；总持仓17.7万手，较前一交易日增加5078手。

大商所公布的最新数据显示，焦煤期货所有合约多头前20名席位持仓总量47961手，席位持仓累计增加7001手；空头前20名持仓总量68555手，席位持仓累计增加3337手；净空持仓量再次超过20000手至20594手，较前一交易日增加2652手。7月10日之后，多空双方主力持仓量逐渐减少，说明主力资金参与热情明显冷却，对后市判断尚不确定。而连续8个交易日的日均净空持仓为20797手，位于历史最高水平，意味着多头主力短期获利离场意图明显。

值得注意的是，焦煤指数6月中旬跌破1100元/吨后的筑底反弹阶段也正是主力净空持仓超过10000手的高位阶段，因此此轮反弹如果想向上突破上方压力位，需要主力净空持仓配合回归至10000手下方。

而在主力合约1401上，多头前20名席位持仓总量41050手，席位持仓累计增加7234手；空头前20名持仓总量55256手，席位持仓累计增加4148手；净空持仓为14206手，仍远高于10000手的关键一线。可见，在主力合约的移仓换月结束后，主力合约上空头的优势地位无法被撼动。多头主力方面，银河期货、长江期货、大地期货、红塔期货、华西期货5家席位增仓均超过1000手，仅中证期货与华泰期货有明显的离场行为，这意味着部分多头主力本周增持试探反弹空间。而空头方面的大部分席位保持观望态度，其中道通期货凭借7653手空头持仓在远月合约上占据榜首位置，而永安期货本周一加持3764手至7481手跃居空头第二，配合其近月合约1309上6981手的空单持仓，永安期货依旧是焦煤空头主力的定海神针，后续仍需关注其可能存在的移仓以及增减仓行为。

整体而言，主力合约1401上空头优势明显，较高的主力净空持仓限制了反弹空间，因此在多头主力增仓试探下，大部分空头主力保持观望态度。

综合来看，7月10日焦煤反弹行情启动后，多空主力对峙情绪开始逐步降温，抄底游资介入明显，在疲软的市场格局下，多空双方主力的力量格局决定着期价的反弹空间。笔者认为，目前主力合约1401第一压力位在1100元/吨，第二压力位在1150元/吨，而压力位能否突破取决于多空主力的操作方向。