6月初，国内铝价走出一波小幅上涨行情，这主要是受以广东为主的华南地区供应偏紧的影响。然而伴随着收储的结束以及新货源的流入，华南地区铝锭供应再次偏于宽松，铝价也相应出现回落。华南地区的工业转好将使得全国铝市重回供应偏松格局。

局部需求增加对铝消费拉动有限

今年铝锭终端消费行业中汽车和家电表现亮眼，极大地拉动了铝板带、铝合金等铝加工品的需求。今年全国汽车产量一度突破200万辆，同比增速也始终保持在两位数的增速。用于汽车的铝板带加工企业开工率已经从年后的四成增加至目前的七成，这已经超过了去年的平均水平。建筑行业用铝在铝消费结构中约占三成，但今年房地产数据相对疲软。与铝消费直接相关的房屋竣工面积今年累计同比仅个位数增长。但是铝型材开工率增幅较大，年初开工不到四成，5月开工近七成。家电行业今年发展势头也较为强劲，申万家用电器行业指数增长约30%。

汽车和家电消费增长较强，而华南地区汽车家电行业较为集中，这就验证了华南铝锭供应偏紧的现象。但汽车家电用铝不到三成，拉动消费有限。而建筑用铝的低增速相对铝产量增速而言，严重拖累了铝消费结构。综合来看，消费的增长有所改善，但并没有实质性的改变。

产量超预期反弹

受企业减产和中央政策导向的影响，今年以来铝锭月产量便不断回落，但是5月产量却超预期反弹至176.6万吨，创历史新高。供需格局转向恶化严重打击了市场信心，同时也击碎了关于通过减产改善供需结构的看法。

回顾今年的电解铝产量，1月产量为176万吨，连续减少至4月的170.7万吨。产量减少的背后蕴藏着大规模的减产，据统计，前5个月减产规模达120万吨。因此，市场预期5月产量即使不会大量减产，也不会增加太多。但市场显然低估了潜在产能的释放，5月内释放的产能至少在80万吨以上。另外，还有300万吨以上的产能计划在2013年建成或投产。

去年铝价长期在15500元/吨成本线附近振荡，今年价格区间下调了1000，支撑作用仍较为明显。生产成本也直接影响了企业的生产行为。为了减少成本，有的企业选择通过建立自备电厂减少能源成本，有的直接搬迁至成本更低的西北地区，而没有减少成本自救的企业很多面临大幅亏损甚至关停。目前，中国电解铝的平均生产成本在15500元/吨，相对目前14500元/吨的现货价格，平均亏损再次扩大至1000元/吨附近。

综合来看，铝下游消费仅小幅改善，华南地区供给偏紧已经改善，而电解铝产量却超预期反弹，供需结构更加恶化。同时，现货价格回落使得企业亏损再次扩大，成本支撑或减缓铝价跌幅。因此，预计铝价将底部盘整，但运行区间扩大至14000—15000元/吨，短期有望在成本支撑下出现回升。