去年明星品种豆粕的大涨可能投资者们还记忆犹新，豆粕一路攀升从3字头爬到了4字头，着实成为了2012年期货市场的明星品种，但进入2013年以后，豆粕褪去了明星光环，走势一路震荡向下，同时受到了H7N9疫情的影响，量价齐跌，然而在本周，豆粕却打了一个翻身仗，5月27日拉开反弹序幕，5月29日盘中一度涨停，最后报收涨3.41%，今日（5月30日）开盘即震荡上扬，牢牢的守住3000关口，截止今日，本周的单周涨幅已经超过了5%，这是否意味着豆粕又将重演去年的牛市行情？带着这个问题，期货中国邀请到了大地期货的分析师姜曰磊，为投资者解读豆粕近期走势。

大地期货姜曰磊：本周反弹的原因可以归结为以下两点：一是在中国油厂前期订购的大量船货尚未进行点价的背景下，美盘7月合约持续上扬，导致国内油厂亏损加剧，油厂不得不依靠挺价下游产品价格来减少亏损；二是目前国内油厂可出售豆粕现货库存非常少，再加之国际大豆尚未大量到达中国国内，国内油厂由于生产原料不足，难以大量增加豆粕供应，因此在低库存低供应的背景下，油厂挺价心态很强。

大地期货姜曰磊：个人认为，本周豆粕的强势上扬并不意味着豆粕将启动反弹之路，也很难复制去年的行情。原因有二：第一，供应方面，后期南美大豆即将大量到港，预计6月份到港量将到达780万吨左右的天量水平，而国内实际月均大豆压榨量仅在450-550万吨，天量供应压力之下，预计豆粕强势格局恐难持续；第二，需求方面，去年豆粕大幅连续上扬的大背景是国内生猪存栏持续处于历史高位，豆粕刚需强劲；而今年国内生猪存栏已经回归正常水平，而且与近几年同期相比处于相对偏低水平，需求上并不支撑其大幅上扬。但后期需提醒投资者，目前豆粕期现价差偏高，处于历年同期偏高水平，因此不排除后期豆粕市场可能出现期货下跌幅度小于现货下跌幅度的情况；另外，6月份前后正处于大豆生产期天气炒作的时点，不排除短期豆粕持续偏强甚至短期上扬的可能，但中长期下跌趋势基本定调。

分析师：大地期货分析师姜曰磊

期货中国网编辑刘健伟整理

2013年5月30日