焦煤期货自从3月22上市，主力合约1309从盘中最高点1304到今天盘中创下的最低点1231。今日焦煤期货主力合约1309开盘于1257元/吨，收于1240元/吨，日跌幅1.82%，成交量734728。对于焦煤期货上市几日的行情，期货中国邀请了永安期货分析师范帅，为投资者分析行情走势。

范帅：首先焦煤是新品种，大家对焦煤的定价有个认识的过程。期货的标的物是主焦煤，我国的主焦煤主要有两个来源：一方面是国产焦煤，主要来自山西；另一方面是进口焦煤，主要来自蒙古澳大利亚。山西的主焦煤质量好，但是由于税费和物流成本较高，所以目前的报价要高于港口的进口煤，主流报价在1350左右。港口的焦煤主要来自于蒙古、澳洲、美国和俄罗斯。相比国产主焦煤，进口焦煤在灰分、硫分上有较大优势，而且价格便宜，目前主流报价在1200左右，如果折算到期货盘面，只需要1150。如果期货标的以国产主焦煤定价，则目前价格被低估；如果按进口焦煤定价，则目前期价还略有升水。我们认为，国产煤和进口煤都符合大商所的交割标准。只要能够交割，那么期货价格就应该反映最便宜可交割焦煤的价格，这也是为什么焦煤期货上市以来一直表现弱势的原因所在。

范帅：焦煤特别是主焦煤在早些年是非常紧缺的商品，所以优质主焦煤的价格曾经超过2000元/吨。但是近年来，由于国内外煤矿的增产和最近钢厂亏损控制成本，所以焦煤现货表现弱势，近期主要焦煤生产企业更连续下调出厂价。对于焦煤而言，目前需要关注的是下游焦炭的需求，而焦炭的需求又源于粗钢产量、钢厂库存和利润情况。从最终端的钢材库存看，目前螺纹钢和钢坯的库存依然处于历史高位，铁矿石由于南半球洪水导致价格坚挺，相对宽松的就是焦煤、焦炭。钢厂由于亏损和产成品库存过大，压缩成本和控制产量是主旋律。所以短期来看，焦煤、焦炭依然是弱势格局。只要期货相对现货没有大的贴水，我认为焦煤依然是空头品种。投资者如果想控制风险，可以选择螺纹钢期货作为对冲的多头，因为如果宏观好转、需求启动，螺纹钢价格会先于煤焦反弹，而如果宏观疲软、需求不振，则炉料还将继续下跌。

分析师：永安期货 范帅

期货中国网编辑翁建平整理

2013年3月29日