近期国际油价反弹势头比较强劲，WTI原油期货周线图已是4连阳。笔者认为短期内国际油价将继续反弹，但长期下跌态势并未彻底扭转，未来美元指数和美国股市是左右国际油价的主要因素。

美元指数和标普均存在顶背离

近期美元指数一直处于82—83区间高位剧烈振荡，由塞浦路斯事件引发的市场对欧洲债务危机的担忧是主要因素。自今年2月初以来，美元指数与标准普尔500指数出现同时上行的行情，无独有偶，近期美元指数和标准普尔500指数均出现技术性顶背离，而美元指数已率先对技术性背离做出反应。但笔者认为，美元指数的调整只是暂时的，其上行态势并未改变。首先，随着美国非农数据得到改善，市场普遍认为美联储虽不会提前结束量化宽松的货币政策，但也不会再扩大刺激规模。其次，近期资金做多美元指数迹象较为明显。

美国商品委员会(CFTC)最新公布的数据显示，美元指数基金多头增加8422手，但空头却减仓13710手，净多增加22132手至53918手，为历史高位水平。此外，基金做多美元指数的同时亦在做空国际油价，从而构成买美元抛原油的套利策略。CFTC数据显示，NYMEX的WTI原油期货基金多头减少18381手，基金净多减少4474手，基金净多已由历史高位逐步下降。

与此同时，标准普尔500指数的技术性顶背离同样值得警惕。尽管当前美国股市并未出现明显反转的迹象，但市场普遍认为美国股市的繁荣是量化宽松政策吹出来的泡沫，因而市场对美国股市能否持续繁荣持十分谨慎的态度。笔者认为，美元指数调整完毕之时或许正是美国股市反转下跌之际，届时将对国际油价构成双重打压。

布伦特原油期货盘面存在底背离

NYMEX的WTI原油期货周K线图已收出4根阳线，涨势气势如虹。与此同时，ICE的Brent原油期货日K线图显示，Brent油价走势与RSI指标存在一定的底背离，后市Brent油价反弹的概率大增。当前基金正进行着买WTI抛Brent的套利策略，因而如果Brent走出一波反弹行情，那么WTI油价亦将扩大反弹的幅度。不过，未来WTI原油期货周线图继续收阳概率正在逐步下降，这就意味着即使后市有所反弹，但反弹空间正在收窄。

综上所述，Brent原油期货盘面的底背离以及美元指数的顶背离意味着短期内国际油价维持反弹态势，但反弹空间有限。后市如果美国股市出现反转，并且美元指数调整完毕，将给国际油价形成双重打压。

此外，基本面亦不支持国际油价持续反弹。当前正处于全球炼油厂春节检修季节，全球石油主要消费国和主要消费地区的开工率均有所下降，美国、欧洲和日本的开工率均为84%左右。与此同时，炼油厂的裂解利润也有所下降，这将直接抑制炼油厂的开工积极性。笔者认为，国际油价的短期反弹不会扭转其长期下行趋势，投资者不宜过分追涨。套利交易者可以持有两组对冲策略：一是买WTI抛Brent，但如果两者之间的价差收窄至10美元/桶左右，应考虑了结部分获利头寸；二是基于波动率考虑，在继续买入看涨期权的同时买入看跌期权。