3月中旬以来，大连豆粕期货振荡走低。目前，南美收割工作进展顺利、美国大豆种植面积预期增长，加之国内养殖业效益下降影响豆粕需求，后期粕价仍面临下行压力。

南美大豆季节性供给压力加大

目前，巴西大豆正处于集中收获期，阿根廷在进入4月以后也将逐步展开收割工作，随着作物收割进度的加快，南美大豆将进入季节性供给高峰期。据巴西农业咨询机构称，截至2013年3月15日，巴西大豆收割工作已经完成了58%，主产州马托格啰嗦州大豆收割工作完成了87%，均高于上年同期和五年平均水平。受巴西港口物流运力紧张影响，我国近期进口大豆到港普遍推迟，但随着后期港口运输情况的改善，大豆进口量有望增加，南美大豆季节性供给对豆粕的压力将增强。据中国商务部最新油脂油料进口信息，2013年3月和4月的进口量将仅次于2012年，是近十年来同期进口量中的第二高水平。

美国新作大豆种植面积预期增长

随着北半球春播的逐渐临近，2013年美国新作大豆种植前景成为市场关注的重点。美国农业部将在北京时间3月29日凌晨公布美国农作物种植意向报告，这是该部门继2月展望论坛后第二次对美国农作物的种植面积进行预估。受2012年大豆种植收益较好和农场土地轮种需求等影响，市场对美国新作大豆种植面积增长的预期较强。据Informa最新数据，美国2013年大豆种植面积预估从1月的7877.7万英亩下修至7845.7万英亩，但高于2012年7719.8万英亩的播种面积。美国新作大豆种植面积增长预期导致资金近期调整大豆和豆粕头寸，多头头寸减少而空头头寸增加对豆粕价格形成压制。

养殖业效益下降影响豆粕需求

每年春节之后，受传统节日消费引起的养殖业存栏量下降影响，豆粕均将进入季节性消费淡季。近期国内养殖业效益持续下降，据商务部公布的最新监测数据，3月11—17日当周，猪肉批发价格比前一周下降2.1%，四周累计回落8%;鸡蛋零售价格比前一周下降0.6%，四周累计回落2.1%。与之相对，国内饲料类原粮价格却稳中偏强。养殖业效益下降导致畜产品存栏量持续下降，得豆粕消费转旺仍需时间。中国农业部公布的4000个监测点信息显示，2月生猪存栏量较上月下降1.9%至43961.6万头，这已经是连续第四个月出现下降。

偏低进口大豆库存支撑粕价

受巴西大豆到港推迟和春节油厂停机等影响，我国港口进口大豆库存持续下降，油厂受原料供给限制开工率不高，豆粕现货供给压力较弱，这将在一定程度上支撑豆粕价格。截止到3月22日，国内主要港口进口大豆库存约为422万吨，较上月同期下降78万吨。在进口大豆库存偏紧的现状下，部分油厂或将转向采购国产大豆，但受国储大豆收购支撑，国内农户降价销售粮源的意愿不强，这也将间接的支撑豆粕价格。据统计，截至3月20日，黑龙江、吉林等6个主产区收购大豆323.7万吨，同比减少298.4万吨。

综上所述，尽管偏低的进口大豆库存对豆粕价格具有一定支撑作用，但南美大豆季节性供给压力加大、美国新作大豆种植面积增长预期较强和养殖业效益下降均对豆粕价格形成压制，豆粕期价后期仍有下行空间。