春节后中国铝现货市场需求毫无起色，中国政府加大房价调控力度、美联储可能提前调整资产购买计划，铝价承压向下，15000整数关口跌破，沪铝后期走势仍堪忧。

四因素主导铝市下跌

春节后沪铝价格下跌一是因为国内现货铝市场毫无起色。春季是铝市需求旺季，一般在春节之后，铝行业下游加工企业会很快开始生产，加大订单。然而春节之后市场需求毫无起色。江浙、珠三角一带的铝加工企业很多在节后推迟开工时间，对原料电解铝的订货不积极，电解铝现货市场一片低迷，只有少数的中间商参与交易，终端加工企业仍旧在尽量保持低库存、尽可能按需采购。

二是因为国内宏观基本面稍显悲观，而中国政府提出进一步调控房价的国五条猛击市场。节后第一个交易周，沪深股市一反节前的持续上涨走势，改为稳步下跌，这反映出市场对宏观经济前景的悲观预期。而近日国务院常务会议确定五项加强房地产市场调控的政策措施，国五条出台，这进一步严厉打击了市场人气。房地产业受到打击，铝价也将因此承压。

三是与稍显不利的欧美经济数据有关，美联储可能提前调整资产购买计划更是加大了对市场的打击力度。在近日的美联储会议纪要中，多名美联储理事表示，美联储应做好准备以对每月购买850亿美元债券计划的规模进行调整，须在就业完全转好之前就逐步缩小QE规模，美联储可能需要提前终止资产购买计划。这是美联储第一次表明态度可能会对美国货币宽松政策进行调整，对市场形成压制。欧洲的经济情况也不乐观，欧元区2月综合采购经理人指数初值由1月份的48.6下降至47.3。

四是长期以来铝市供给过剩的结果。无论是国际市场、国内市场，铝市供给都较为宽松，强大的电解铝生产能力是铝市供给宽松的主要原因。中国铝行业产能严重偏高已是业内公认的问题，估计目前我国铝产能在2500万—3000万吨，而且以新疆为主的西部地区铝产能仍旧在扩张。去年12月份新疆铝产量12.23万吨，而2011年新疆全年铝产量仅为29.41万吨。

供需的不平衡体现在库存的增长上，国内外铝库存都在快速增长。2月22日，国内沪铝库存为47.17万吨，较2011年9月底最低时的不足10万吨增长三倍多，已接近2010年6月时最高的50万吨水平。国外伦铝库存在2月22日为516.42万吨，较2月15日增加1.64万吨，表明伦铝库存又有抬头迹象。

15000关口跌破，后市不容乐观

铝价跌破15000关口意义重大，这将使市场失去信心。2012年铝价一直在低位振荡横盘。1—6月份，国内铝价主要在15800—16200区间振荡。6月下旬曾出现下跌，但很快在15150获得支撑，主要波动区间在15100—15600。9月份铝价曾因政策利好而上冲，但是在10月份又继续下跌。2013年初铝价继续低迷，但直至春节前15100关口的支撑较为明显。市场不认为铝价会有效跌破，特别是不大可能跌破15000，但是现在这已经是事实。

总之，沪铝跌破15000，预计后期走势非常不乐观。但是春季铝需求旺季，以及两会召开在即，新的政策仍然值得市场期待。因此，对沪铝目前的行情要持谨慎态度，在适当看空的同时保持警惕。