外盘走势：隔夜伦铜振荡续跌，尾盘再挫0.9%至8052美元。今日亚市伦铜于8085美元附近窄幅运行，跌势暂缓。从周线图上看，伦铜有望测试布林带的中轨即8012美元处，晚间关注改线支撑。2月18日伦铜仅微增312手至268305手，仍表明春节期间增加的持仓基本退出，市场人气较为低迷。

现货方面：2月20日长江1#铜贴水300元/吨-200元/吨。据上海有色网称，沪期铜延续调整，保值盘持续流出，投机商换现意愿仍强，进口铜节后集中到港，供应增加，现铜货源充裕，贴水继续扩大，部分下游回归市场，成交略有改善，但整体供大于求格局较为明显。

内盘走势：今日沪铜1305合约小幅高开20元至58800元，日内延续弱势整理，尾盘收跌0.39%至58660元。创近期新低。沪铜指数增仓增量下行，其中主要增在1306合约上，但换月过后，1306合约持仓量仍不及1305，表明资金仍集中于1305上，尤其是多头仓位。

市场因素分析：昨日德国2月经济景气指数的回升多少改善了市场人气，同时，奥巴马向国会共和党人再度施压，以阻止3月1日预算削减计划的自动生效，美指小幅回落。另外，中国1月全国实际外商直接投资同比下滑7.3%，为三年来同比首度下滑。晚间重点关注英美两大央行的会议纪要，寻求未来货币政策走向的线索。铜市需求方面，日本1月铜线及铜缆发货量同比减少2.7%，至54500吨，为第二个月下滑，因汽车制造商需求放缓。

行情研判：今日沪铜1305合约续跌至58660元。在中国补库行为还未启动之际，由于宏观面缺乏利多提振，即便美指小幅回调至80.2，铜价亦难绝地反击，仍需下跌调整。沪铜1305合约短期跌至布林带中轨，关注58500元附近的振荡整理，暂以观望为主。