进入1月以来，原本沉寂已久的棉花市场再度热闹起来，郑棉价格一路飙涨，1月29日，棉花期货突破18300-20000元/吨的箱体震荡区间，大幅增仓7万多手，新主力合约CF1309报收于涨停板，近6个月新高20445元/吨。到2月1日，盘中达到了20530的高点，然而随即放量跳水，2月4日棉花低开低走，震荡后报收于20200点，跌幅0.42%，放缓了上涨的脚步，市场中看空的声音也逐渐响起，针对此行情，期货中国网请到了宝城期货农产品分析师张帆，为投资者解读棉花行情。

张帆：本次上涨与外盘美棉同步运行，国内棉价上涨的主因主要是以下6点

1.国际市场受投机性需求支撑,即便实货交易商称买盘过度.国外炒作热点集中在明年预期种植面积减少和中国进口配额开放上，美棉的走强带动了国内的期价上涨。

2.国内预估中央一号文件出台后会有新一轮农业补贴政策，同时市场认为新年度政府即将出台新一年度的收储计划，估计收购价可能在19800-20400之间，促进了市场的乐观信心。

3.目前政府收储超过600万吨，导致市场上流通的优质棉大幅减少，现货吃紧支持了本次的上涨。

4.中国棉花协会预计2013/14年国内棉花种植面积将减少9%，同时检测机构也指出了棉农种植意向偏低，进一步验证了棉花新年度产量将减少的推测。

5.CF1305即将面临交割，而目前的注册仓单截止2月4日仅有329张，处于往年来的低位，卖空套保的意愿处于极低水平，给市场炒作逼仓提供了理由。

6.技术图形上突破了19000-20000箱体的上沿20000的整数关口，空方积极减仓，转移更远的CF1309合约,同时多头投机资金的跟进，都是促使远月涨幅较大的原因。

张帆：首先我将本次的上涨定义为长期下跌后弱势运行后的反弹，但是是本次反弹的终点，目前还不能轻易定论，仍需观察春节的小长假期间，外盘是否会有大的动作，还有下游消费市场在节后能否回暖等多方面因素。但是我认为CF1309的走势仍会走跌，原因主要是因为：

1.外棉价格的持续上涨缩小了与国内棉价的巨大差异，价格接近企业接受的上限，势必削弱其不牢固的上涨动能。

2.中国庞大的库存消化全球的库存压力，但是也因为国内充足的库存将减弱消费全球库存的动力，虽然市场处于恢复阶段，但是至少下年度是供过于求的。

3.3月31日后，本年的收储政策即将结束，对棉价支撑的力度也将消失。

4.国家的抛储正在进行，19000元起拍，虽然纺织企业下游产品销售略有好转，但总体仍然清淡，而且市场对当前的高价棉接受度不高，因此抛储成交率也低，现货市场几乎无成交。

5.主力已经在20000以上高位成功移仓，5月的即使逼仓，对主力的影响也较小。

综合来看目前支持本次上涨行情的基础并不牢靠，但目前期货市场的市场氛围偏多，所以暂时不会出现深度下跌。目前电子盘和现货市场价格走势并不统一，同时下游消费市场仍然处于恢复阶段，最终的双方的价格会逐渐靠拢，因此春节前后CF1309可能维持高位震荡整理，甚至不排除惯性上冲技术突破后的短期目标位21000。目前国家有充足的资源和手段来调控棉价，因此我们不得不警惕，一旦价格上涨过大，政府发出新消息或新政策将直接影响棉花价格，而目前20000以上棉价可能成为昙花一现，未来棉价走势可能再现低迷。