近期螺纹钢期价振荡上行，主力1305合约价格已经上涨至4100元/吨一线。作为反映宏观经济走向的重要指标，钢价的抢眼表现表明市场对今年宏观经济有良好预期。加上供需面向好以及成本支撑的共振作用，螺纹钢期价可看高一线。

终端需求向好

去年四季度以来，我国制造业PMI指数回升，宏观经济触底回暖，房地产、汽车、家电等主要用钢行业数据回升较快。尽管机械设备、造船等工业依旧低迷，但随着制造业经济活动逐步回暖，这些重工业的前景较为乐观。具体到与建材密切相关的房地产行业，房地产企业拿地积极性增强，销售数据明显好于预期。统计数据显示，2012年上半年，全国商品房销售面积仅约3.8亿平方米，但下半年多个月份销售超过1亿平方米。良好宏观和行业数据给钢材行业带来了今年需求向好的信号。另外，随着两会临近，关于城镇化建设的各项政策将逐步明朗化，从而将提振市场信心。

补库需求良好

中钢协统计数据显示，1月中旬重点大中型企业粗钢日均产量为161.25万吨，旬环比下降3.73%。1月中旬全国粗钢日产量达191.4万吨，旬环比下降1.53%。钢厂产量相比1月上旬出现快速回落主要有两方面原因：一是春节长假临近，下游需求出现季节性减弱，钢铁生产企业主动下调开工率；二是原料价格高位运行，钢企成本压力加大，为规避市场风险，生产节奏有所放缓。在供给减少同时，社会库存变化出现积极信号。截至1月25日，五大钢材品种社会总库存1479万吨，较前一周增加45万吨，其中螺纹钢环比增长30万吨，至662万吨，处于连续增长状态中。由于矿价保持高位以及螺纹钢期价表现抢眼，同时钢厂接连上调出厂价格，贸易商节前补库积极性提高，钢材社会库存增长，由此足见市场对于后市比较乐观。

成本支撑强化

原料铁矿石和焦炭价格高位运行，并且依然有上涨空间，钢材成本支撑将进一步增强。从铁矿石原料来看，国内大矿商及钢厂补库行为还在继续，市场供需呈现偏紧格局，加上钢厂议价能力不强，进口铁矿石价格还将偏强运行。另外，进口铁矿石港口库存持续下降，市场对于矿石价格上涨预期升温。截至1月25日，铁矿石库存为7010万吨，较去年高点下降三成多。焦炭方面，受上游焦煤供应偏紧影响，去年12月焦炭产量出现小幅下滑。数据显示，2012年12月国内焦炭总产量为3610万吨，环比减少86万吨，尤其是山西地区减产非常明显，12月焦炭产量为718万吨，环比减少65.5万吨。由于国内焦企焦炭库存总体仍保持低位，在上游资源偏紧及主流钢厂仍有补库需求的状况下，焦炭价格还存在上涨空间。

总体看，宏观经济见底回升，终端需求预期向好，同时成本支撑也在进一步强化，钢市看涨气氛占据主流。盘面上，螺纹钢期价依托5日均线振荡上行，投资者可看高一线，多单继续持有。