去年12月份以来，由于南美玉米主产区天气的改善缺乏利多因素支撑，以及受大豆与小麦持续下跌的影响，CBOT玉米期价一度跌至6个月以来的低位。近日，受逢低承接和空头回补买盘的带动，以及下调2012年美国玉米产量预估的影响，CBOT玉米期价出现小幅反弹，而连盘玉米受郑麦提振以及饲料需求的增加维持高位振荡。

玉米深加工企业继续提价收购

自去年东北玉米上市以来，农户心理价位普遍高于收储价，收购进度较往年推迟。随着春节的临近，农户售粮意愿有所增强，同时东北深加工企业纷纷提价收购，收购量有所放大，且作为东北玉米价格风向标的大成生化企业玉米挂牌收购价格上调至2250元/吨，水分折扣由1：1.1降低至1：1，收购量为10000吨，东北地区玉米现货价格整体稳中趋涨。

近期华北地区持续降雪，山东、河北等地玉米收购难度加大，深加工企业急需低水分粮源，部分主流深加工企业挂牌价格已超过去年同期，山东西王淀粉玉米挂牌收购价为2080元/吨，当前上涨至2390元/吨，累计上涨超过300元/吨。

玉米饲料需求预期增加

当前对玉米价格影响较大的是养殖行业的需求，2012年11月份生猪存栏数为46904万头，比去年同期减少0.2%；能繁母猪较10月份减少0.3%至5058万头，较去年同期增加3.4%。生猪存栏和能繁母猪数量处于历史高位，预计生猪存栏在不发生大规模病疫的前提下，春节前将维持高位，加大对玉米的饲料需求。

猪粮价比在去年6月份达到低点后连续回升，随着春节临近，消费旺季的到来，猪肉价格近期小幅回升，令猪粮比回升至6.74，盈利状况持续改善，自繁自养出栏头均盈利平稳至252元/头，企业补栏意愿趋于回暖。同时去年9月份以来，小麦价格一路走高，上涨比例超过玉米，使得在饲料需求中小麦对玉米的替代作用减弱，从而令后期玉米需求量增加。

下游深加工产品需求疲软

从去年11月下旬开始，玉米现货价格带动深加工产品价格逐步走高，深加工企业利润小幅回升，但近期蛋白粉价格与玉米酒精价格走低，令深加工企业开工率有所下降。虽然近期国内蛋白粉厂家库存偏紧，但部分深加工企业出现年前降价销售的现象，东北地区DDGS饲料南运速度放缓，厂家库存增加，价格维持振荡整理。国内玉米酒精继续走低，加工企业开机率有所下降，酒精消费呈现旺季不旺的现象。吉林玉米酒精含税报价为5950元/吨，较上周下调50—100元/吨；玉米蛋白粉报价为5400元/吨，较上周下调100元/吨，深加工产品价格走弱拖累期价。

总结与建议

USDA将于周五发布2013年1月份供需报告，市场预计USDA可能下调2012年美国玉米产量，短期将对CBOT玉米带来提振作用。另外，受深加工企业继续提价收购以及消费旺季到来饲料需求预期增加的影响，国内玉米价格表现较强，但下游深加工产品需求疲软使得价格走弱，加之农户售粮进度较往年推迟，令远月合约承压明显。

笔者预计，连盘玉米短期将面临高位调整，长期将维持稳中趋涨格局。中长线多单者可继续持有，短期投资者期价回调至2430—2420元/吨附近，可尝试介入多单。