当前，棉市抛储预期不断增强，而下游需求没有好转迹象，受春节期间放假停产影响，国内纺企用棉量将再度下降。

近期，郑棉走出了冲高回落行情。2012年棉花收储成交量不断放大，期末库存总量创出历史新高，巨大的库存压力导致抛储预期增强，而下游需求没有好转迹象，春节前国内纺织企业面临放假停产，用棉量将再度下降，在库存压力和需求疲软的双重压力下，棉价易跌难涨，将维持弱势振荡格局。

注册仓单快速回升

近期郑棉近月合约价格快速走高，期货价格高于收储价，棉花注册仓单量小幅回升。12月24日，郑棉期货仓单总量为509张，仓单预报123张，新增棉花仓单33张。通过对比可以发现，去年同期棉花仓单总量仅为210张，新仓单为112张，当前的期货仓单量高于去年，新增仓单大幅低于往年，不过棉花仓单量已经开始回升。尽管从数量上来看，棉花仓单增加的数量有限，但已经改变了仓单只出不进的格局，对多头的信心产生了较大的打压。近期郑棉近月合约的持仓出现了明显的下滑，对期价的打压作用明显。

抛储轮库预期增强

截止到12月21日，新年度收储已经累计成交485万吨，预计新年度总收储量将在550万吨以上。2011年的棉花结转库存443万吨，扣除9月份抛储的49万吨，棉花库存总量将达到900万吨以上，库存处于历史高位，面临较大的抛储压力。从近两年的收储现实来看，有关部门有意将收储政策常态化，也就是说在保证市场需求的前提下保留有一定规模的棉花库存，用来调节短期的供需失衡，以维持棉价平稳。如果按照600万吨的棉花库存总量来计算，国家还有近300万吨的棉花储备进入市场，加上新年度没有入储的棉花和外棉进口部分300万吨，2013年1至8月棉花总供给量在600万吨左右，基本可以满足市场供应。但短期内抛储对市场的打压作用较大，近期市场传言国家将在春节过后抛储，按照储备棉与配额3∶1或3∶1.5的配比进行抛储，抛储价在19000元/吨，如果消息确实，将影响期价向此价位移动。

纺企产能继续下降

随着北方各地的雨雪天气来临，国内纺织企业停工现场现象愈发普遍，开工率降至新低。12月中旬以后，全国大部分地区迎来降雪天气，再度打压了持续疲软的现货市场，目前各地棉花市场实际需求较少，只有零星成交，棉花销售清淡无力。尽管棉花现货价格维持高位，但成交稀少，当前内地329级棉花到厂主流报价为19500元/吨左右，新疆329级新疆棉到厂主流报价为20000元/吨。临近年底，中小纺织企业资金紧张，停产停工现象普遍。据中国棉花信息网调研，当前山东、河北等地的中小企业开工率仅为40%，大部分已经停产放假。全棉纱市场依然没有大的改观，零散出货为主，山东邹平半精梳32S报28500元/吨，40S报29500元/吨，基本与前期持平，缺乏外贸订单是当前企业的首要问题。

综合分析，棉花注册仓单的增加打压了多头信心，郑棉近月合约价格快速下滑。而棉花收储并未改变市场的供需结构，储备棉随时可能进入市场，储备棉投放的数量和价格对棉价具有较大的打压作用。疲软的需求不足以支撑棉价，棉价易跌难涨。预计棉花CF1301合约将在20000一线振荡，CF1305合约将在19100—19300弱势振荡。