11月中下旬，泰国政府提出了天然橡胶收储新计划，即泰国农业部计划向内阁提交申请250亿泰铢(8.146亿美元)的预算用于购买更多的橡胶。截止到明年3月底收储计划到期为止，政府橡胶库存总量将达41万吨。但沪胶并未受此提振，反而连跌4个交易日，跌幅超过3%。笔者认为，本轮“泰国收储”计划对沪胶价格提振作用十分有限，现货供给压力依然非常巨大。

收储影响力被削弱

国家收储一直是政府重要的价格调节手段，通过调整供给结构，影响价格。天然橡胶的收储被东南亚产胶国广泛应用，以往的收储计划的公布对价格的提振作用十分明显。2008年，由于国际金融危机影响，沪胶价格暴跌67%。当年泰国农业部声称斥资42亿泰铢对国内天然橡胶进行收储，收储量计划达10万—20万吨。受此消息影响，沪胶价格连续6个交易日上涨，并多次触及涨停。但之后收储计划的实施日期被不断推迟，直至次年5月份才开始执行，并且实际收储量也大大低于计划。因此，泰国政府收储计划的影响力被削弱。

收储效果不容乐观

今年6月份，天然橡胶价格大幅下跌，沪胶价格也出现连续回落，跌至22000元/吨。泰国南部胶农举行抗议游行，泰国、马来西亚、印尼三国政府决定联合行动干预胶价，其中泰国政府拟购入20万吨天然橡胶。受此计划提振，沪胶价格6月中旬出现明显反弹，最高价逼近24900元/吨。但至6月末，泰国政府收购量仅有1万吨，市场失望情绪渐浓，伴随着泰国天然橡胶产量超过预期的消息打压，沪胶在7月份出现恐慌性抛盘，价格重回22500元/吨附近。

8月由于沪胶价格跌破21000元/吨，迫使泰国政府增加收储的决心，收储额度从150亿泰铢一直扩大到300亿泰铢，最终得到内阁批准，开始执行；同时产胶国计划联手限制30万吨天然橡胶的出口。自此，沪胶价格反弹18%左右。但进入10月后，限制出口政策执行不力，胶价再次回落，11月份开始，“三国”发出声明，强调今年年末预计收储总量将达到18万吨。但这一声明几乎对市场没有产生任何利多影响，沪胶价格一路下跌至23700元/吨。“三国”立刻又抛出收储新计划，以泰国为首，收储天然橡胶30万吨，其中泰国收储量达15万吨。11月下旬泰国政府又将收储总量扩大到41万吨，总资金愈12亿美元，几近于疯狂。但就目前来看，市场仍维持观望态势，充足的现货仍压制价格上行。

纵观今年以泰国为首的东南亚三国收储计划与以往相比，特点有三：

第一，收储量不同。与2008年相比，今年收储量明显加大。仅泰国的收储计划就超过40万吨。

第二，执行力度不同。2008年的收储注重的是对市场心理预期的影响，今年的收储则是真金白银的比拼，但由于信用透支，目前市场对泰国是否有资金实力进行足量收储抱有怀疑态度。

第三，收储效果不同。三年前收储计划抛出时逢经济探底，中国国内天然橡胶需求旺盛，泰国收储计划对胶价上涨起到了推波助澜的作用。但目前中国需求迟迟未能启动，连续半年的收储实施对市场总体利多影响十分有限。相比年初，目前沪胶价格在24000—24500元/吨之间振荡，没有明显上涨，比年内最高点甚至下跌18%。

由此可知，收储政策不是推动胶价长期上涨的根本因素。沪胶牛市的到来仍需下游需求出现根本性扭转。