股指行情进入11月以来，整体呈现下跌格局。截至26日，11月份18个交易日中只有6根阳线，其中11月5日至9日和11月15日至20日分别出现了五连阴和四连阴。虽然从19日开始股指有所反弹，但受制于量能萎缩，反弹高度非常有限，投资者依旧缺乏信心，市场交投清淡，股指短期弱势难改。但中期或将见好。

近日，期指盘中震荡明显，波幅加大，短线操作频繁。从期指持仓量变化图来看，持仓量和期指价格多呈反向关系，往往是持仓量大幅上升时，价格大跌，而当持仓量锐减时，期价反倒有所回升。究其原因，主要是在基本面依旧看淡的背景下，期指市场依旧由空方主导，期价上升往往不是由对后市缺乏信心的多头买入所致，而是空头获利回吐的表现。从多头获利回吐致期指只有小幅回调，也能看出多头力量仍然被空头力量压制。短期基本面没有实质性改善之前，多头没有与空头放手一搏的勇气。

虽然股指短期仍难改弱势下探格局，但中期翻红见好概率较大，周一期指成交持仓比回落至5点，短线投机行为有所收敛，目前市场上有远见的投资者或已开始布局中期。支撑多头的理由来自多方面原因：国内方面，虽然年内经济增速连续三季度下降，但市场已弥漫四季度企稳回升的气氛，整体气氛偏多，而10月生产者价格指数跌幅收窄、发电量开始回升、工业增加值表现回暖以及11月汇丰采购经理指数初值升至50.4%等利多数据，均表明了经济短周期见底可能，为股指的上涨提供了基本面支撑。通胀水平依旧处于低位，暗示央行货币政策从紧的压力减小，反而使得宽松预期升温，有助于市场看多中长期。此外，包括合格境外机构投资者增资扩容、审批速度加快，差别化股息红利税、转融券试点工作推迟、11月新股零发行等利好消息不断积累。国际方面，美国财政悬崖问题过关概率较大，两党在年底之前或能达成一致；困扰欧元区许久的希腊问题有望一次解决，办法和框架协议接近谈妥。中共中央经济会议将于12月召开，将定调A股大格局。而从技术上看，沪指在2000点一线支撑力度较强，虽然近期一度破位到1995点，但没有继续下行，并且很快反弹，表明2000点是多方心理上的最低承受点位。

期指虽然短期弱势难改，但由于空方压制动能逐渐衰竭，下跌空间有限；同样在跌破2200点支撑位后，期指在上升过程中也会遇到2200点不小的压力。除非有重大利好或利空消息，不然预计期指IF1212合约短时间在2200点下方继续徘徊的概率较大。从周一的净持仓数据来看，主力合约前20位净空单为9068手，比上一交易日增加了1115手，空方对多方的压制力度加大，也表明了短期内期指继续弱势下行的可能。近10个交易日，期指总持仓基本位于90000手以下，且有减少的趋势，表明多空观念趋向一致，对后市或是谨慎看多。从期现价差来看，进入11月之后，期指多以贴水状态收盘，显示市场较为谨慎，从中长期来看市场已经没有太多的下跌空间。

总体来看，期指短期内仍将继续表现弱势，但由于内外利好消息不断涌现和管理层维稳护盘的决心以及沪指2000点较强的支撑力度。从中期来看，期指将2200点转为支撑位的机会较大。