在PX支撑和聚酯需求不足的制约下，PTA后期走势将上下两难，厂商期待聚酯产业链能打破僵局。

日前，PTA期货主力移仓换月，PTA1305成为主力合约，虽然持仓量小幅增加，但依然维持振荡走势，前期现货市场弱平衡状态依旧。进入11月份后，前期推迟的部分计划产能投放开始投产试运行，但与此同时国内外亦有部分芳烃装置近期减产投产，短期内市场格局仍难打破。

另外，PX持续高位运行，大幅下跌的可能性很小，PTA厂商亏损从今年7月份开始已成常态，亚洲厂商寄希望于PTA价格与PX挂钩以提高其利润，但后期减产抵制仍难以骤效，谈判仍在进行。

PX仍主导产业链

PX项目投入资金较大，建设周期较长，产能扩张速度远低于PTA。另外，由于PX属于低致癌物，可能引发环境问题，遭到群众的抵制。在此情况下，近两年国内PX新增产能很少，今年只有福佳大化二期开车投产，10月底中石化镇海炼化一体化项目因村民集体上访被叫停。随着PTA新增产能的逐步投放，PX进口依存度将越来越高。

近期会有部分PX新装置投产，将在一定程度上改善PX的供应紧张情况。据报道，韩国HC石化位于瑞山的100万吨/年新BTX装置建设已经完成，该装置PX产能为80万吨/年，计划在2013年1月开启工业性生产；葡萄牙石油公司将在下周重启其位于波尔图马特西诺斯的年产13万吨PX的芳烃均衡装置；中国腾龙芳烃公司位于福建古雷的80万吨/年PX装置基本建设完毕，由于管道施工延期，投产时间可能从12月份推迟到明年第一季度。

这些新增的PX产能会使后期PX供应情况有所好转，但由于国内新增PTA装置的投放，短期PX仍将主导产业链。据悉，逸盛石化位于海南的年产200万吨的PTA新装置已于上周投料生产，虽尚未出成品，但对PX的高价形成一定的心理支撑。

目前，中石化大部分PX装置在超负荷运行，其中天津石化运行负荷为171%，日产PX1750吨；镇海炼化运行负荷为120%，日产PX1800吨；扬子石化运行负荷为97%，日产PX2530吨；洛阳分公司运行负荷为105%，日产PX690吨等，足见PX的供应紧张局面。

PTA期现倒挂持续

自7月份以来，随着国内新增产能的陆续投放，PTA产量曾有小幅提升。随着恒力和桐昆新产能的投放，10月初PTA周产量最高达42万吨，后期由于装置检修增多，整体开机率有所下降，目前维持在76%左右。

同时PTA期现货价差重新走上了逐步扩大的道路，期货贴水严重。目前，PTA期货主力合约与现货价差在-500元/吨左右，PTA期货呈现反向市场格局。1301合约与1305合约价差维持在330元/吨左右，但近期随着1301合约的短期走强，盘面价格已高于临近交割的1212合约，整体来说PTA后市依旧不容乐观。

进出口好转尚需时日

下游聚酯对PTA仍以维持刚需为主，出口未见实质性好转。虽然中国出口同比连续三个月有所回升，但美国“财政悬崖”、欧债危机等问题依然困扰市场，预计后期出口仍以低增长为主。

近期闭幕的“第112届广交会”成交金额同比有较大幅度下降，外需疲弱。欧美经济复苏乏力，新兴经济体增长缓慢，国内经济亦持续低迷，后期内外需求仍是制约产业链的主要因素。

总之，年前PTA仍将维持盘整格局，在PX支撑和聚酯需求不足的制约下，PTA后期走势将上下两难，厂商期待聚酯产业链能打破僵局。