飓风桑迪致使美国10月零售销售环比下降0.3%，为3个月来首次环比下跌，且差于预期的下降0.2%。这促使部分机构担忧本已遭受“财政悬崖”威胁的美国经济雪上加霜，因消费占美国GDP的70%左右。不过，飓风负面效应将逐步消逝且正面效应将逐步显现、消费领先指标持续回升、房地产市场稳步复苏等因素料将促使美国消费需求延续复苏趋势。

飓风负面效应将逐步消逝，正面效应将逐步显现

飓风“桑迪”，是形成于大西洋洋面上的一级飓风，于10月30日晨在新泽西州海岸登陆，袭击了美国人口密集的东部地区。飓风导致美股大跌，其中航空、保险等相关板块跌幅较大。经济分析师认为，“桑迪”所造成的损失可能达到500亿美元，成为美国史上损失最惨重的风暴之一。10月零售额超预期下滑的主要原因就是飓风桑迪的冲击，对汽车销售的冲击尤其严重。汽车销售10月环比下降1.5%，跌幅创去年8月以来之最，9月大涨1.7%。飓风桑迪还可能影响了服装店的销售，服装店销售10月环比下降0.1%，9月增长0.4%。不过，飓风桑迪的负面效应将逐步减弱，正面效应将逐步显现。比如，虽然桑迪导致10月汽车销售大降，但是PNC金融服务集团资深经济分析师Gus Faucher预计11月汽车销售会重回增长，因桑迪导致的数十万辆汽车报废将促使消费者重新购置新车。此外，更为重要的是，重建支出将在未来数月中刺激家电、家具等相关消费。因此，综合来看，飓风的负面效应将逐步消逝，正面效应将逐步显现。

领先指标持续回升，预示消费需求或重回增长

需求理论表明，只有既有消费欲望又有消费能力的需求，才是能够切实转化为实际消费的需求。通常，消费者信心越高，家庭的消费欲望越强烈；消费者收入增长越快，家庭的消费能力越强。因此，消费者信心指数和个人收入增速一般领先于零售额增速。一方面，美国11月密西根大学消费者信心指数初值升至84.9，连续4个月上升，创下5年来纪录新高，且高于接受汤森路透调查的经济学家平均预期的83。另一方面，美国9月个人总收入同比增长3.88%，增速创10个月来新高，更为重要的是个人实际可支配收入9月同比增1.9%，增速创下18个月来新高。这两项重要领先指标持续回升，预示着美国消费需求在飓风桑迪负面效应逐步释放后将重回复苏轨道。

房地产市场稳步复苏，助力消费需求稳步回升

房地产市场稳步复苏既通过刺激家电、家具、家用装饰等需求直接提振消费，又通过财富效应增强家庭支付能力间接提振消费。美国NAHB/富国银行住房市场指数10月升至41，已经连续7个月攀升，并且创下2006年6月以来新高；9月营建许可折年数环比大增11.6%至89.万户，创下2008年7月以来最高；新屋开工折年数环比大增15%至87.2万户，也创下2008年7月以来最高，预示着房地产市场仍将继续复苏。更为重要的是，美联储9月13日推出以机构抵押贷款支持债券为购买标的的规模上限结束无期限QE3，有助于进一步压低抵押贷款利率，刺激房地产市场投资和消费。一方面，房地产市场的稳步复苏将直接带动占美国零售额10%多的家电、家具、家用装饰等相关消费稳步上升。另一方面，房地产财富效应将间接刺激美国消费需求。所谓房地产财富效应是指由于房产价格上涨（或下跌），导致房产所有者财富的增长（或减少），其资产组合价值增加（或减少），进而产生增加（或减少）消费，扩大（或缩小）短期边际消费倾向。房产财富在家庭财富中的比重是发挥其财富效应的关键所在。《中国家庭金融调查报告》研究指出，即使经过次贷危机的冲击，美国家庭房产占总资产的比重仍高达32%。因此，房地产市场的稳步复苏料将通过增加家庭财富间接刺激美国消费需求稳步回升。

综上，尽管飓风桑迪突然来袭致使美国消费需求复苏动力减弱，但是飓风负面效应将逐步消逝且正面效应将逐步显现、密西根大学消费者信心指数和个人收入持续回升、房地产市场稳步复苏等因素料将推动美国消费需求延续复苏趋势，进而助力美国经济温和复苏。