受中美经济数据利好提振，锌价11月以来开始企稳回升，下方14700元/吨的有力支撑得到验证，但同时上方15000元/吨压力也不可小觑，锌价一度在此反复。虽然目前锌价涨势仍在延续，但受制于库存压力和“财政悬崖”的担忧，市场观望情绪浓厚，锌价反弹高度有限，中短期内盘整格局仍将延续。
　　
　　库存压力仍然严重
　　
　　根据国际铅锌研究小组（ILZSG）最新统计，今年1—8月全球锌市供应过剩12.8万吨，较去年同期的33.2万吨过剩量有明显改观，其中主要原因是产量的大幅下滑。1—8月全球精炼锌产量较上年同期下滑3.1%，远高于同期消费量0.9%的下滑速度。作为全球锌市的主要消费市场，中国精炼锌今年前9月产量累计值较上年同期减少6.27%。
　　尽管如此，锌库存压力迅猛，10月份以来，LME锌库存总量一直维持在100万吨以上的历史高位，并不断向上突破，呈“井喷式”增长。至10月底，LME锌总库存量已达到117万吨，再度刷新纪录，占全球报告总库存的75%以上。11月以来随着锌价的走强，库存量微减，同时注销仓单量大幅攀升，现货流量意愿明显趋强，庞大的库存压力仍需要一段时间消化，预计2013年全球锌市供求关系难以好转。
　　
　　经济现复苏迹象，拉动消费仍需时日
　　
　　中国10月份的经济数据喜忧参半，虽然官方PMI经过两个月的萎缩后重新站上50兴衰分界线，但是CPI增速再创历史新低，PPI仍处于负增长的状态。整个实体经济已经出现了缓慢复苏的迹象，但是工业生产仍然缺乏活力，令市场对政府换届后的刺激政策充满期待。
　　目前经济复苏对需求拉动作用仍不明显，总体来看，锌产业链终端消费仍显疲弱，“金九银十”也黯然失色。国内镀锌板带材库存量居高不下，短时间难以消化。而房地产投资热情再度降温，9月国房指数再创新低，新屋开工大幅回落，房市回暖或昙花一现。
　　
　　外围利空萦绕，危机四伏
　　
　　与此同时，市场也存在诸多潜在的利空因素，在一定程度上制约基本金属的反弹高度。9月份欧元区失业人数创近20年来新高，实体经济再遭重创，西班牙和希腊失业率均超过25%。虽然希腊在减赤问题上暂时得到缓解，但是两年后潜在326亿欧元的资金缺口仍然难以填补，整个欧洲的债务问题一触即发，随时会给全球金融市场带来剧烈震动。
　　美国总统选举结果尘埃落定，奥巴马的当选在一定程度上将保障美国货币政策的延续性，但是接踵而至的“财政悬崖”问题将是奥巴马要面临的巨大挑战，市场目前的担忧情绪主要集中在削减财政支出对美国经济造成的冲击。但近期因西班牙、意大利国债收益率再次上升，大量资金流入美元避险，短期内美元指数的上升趋势已经基本确立，对锌价起到了明显的压制作用。
　　总之，由于经济数据的利好提振，期锌涨势存在惯性，但是供需过剩的局面还在加剧，库存压力在一定程度上限制了锌价的反弹高度。欧债问题和“财政悬崖”等潜在的不安因素令市场谨慎观望，多空势力胶着。锌价短期内将保持在区间上沿振荡，试探上方压力位。伦锌能否顺利走出头肩顶的形态后市需继续观察，但右侧压力位的牵制作用仍较为明显，短期1950美元/吨一线或难以逾越。沪锌方面，下方14700元/吨底部支撑的有效性已经充分显现，反弹形态已基本确立，但是前期下跌通道的压制作用仍然存在，短期15000元/吨的压力仍会对沪锌走势产生影响。