PTA期货1301合约7—10月在7200—8000一线延续宽幅振荡，11月期货主力完成移仓换月至1305合约，PTA产业链面临焦灼状态，从原油以及宏观面考虑，PTA市场下行风险加大。

美欧经济不乐观

奥巴马成功连任，市场焦点再次转向美国“财政悬崖”问题。如果明年年初不调高债务上限，2013年美国将面对5%的财政紧缩，这将会阻碍美国经济的复苏。

欧元区经济增长黯淡，下半年工业生产延续疲弱，主要经济指标改善有限，甚至预计在2013年增长依然脆弱。在货币政策方面，9月M3增幅小幅回落至2.7%，11月8日的欧央行议息会议保持基准利率在0.75%这一历史低位。另外，11月16日希腊债务到期，如果到时得不到援助，该国将面临破产的风险。整体来看，欧洲债务问题仍未解决，经济仍处于衰退进程中。

原油需求不振，油价面临下行

OPEC在最新月报中将2013年全球石油需求增长预估下调3万桶至78万桶，并表示，由于全球经济放缓，明年原油供给充足的态势将维持下去。明年美国和加拿大的原油产量将增加，这将降低全球最大的石油消费国美国对产自中东和非洲原油的依赖性，当前美国原油库存量仍然高于去年同期水平，其中总库存量同比高出9.90%，库欣地区库存量同比高出35.31%。与此同时，中东和非洲出口至亚洲的原油比例将会上升，而多数新增原油需求也将来自亚洲。目前来看，全球经济依然面临较大的下行风险，原油市场已经步入熊市，年内原油价格将会稳中有降。

PX难以继续冲高，聚酯继续走弱

得益于下游新PTA装置开车等炒作，前期PX价格维持坚挺走势，但由于下游聚酯利润不佳，需求出现走淡趋势，后期随着部分大型PTA装置推迟开车，以及新PX装置开车预期同时进行，亚洲PX价格进一步上行概率较小，不排除在原油和下游市场拖累下出现回落走势。而随着部分新PX装置的投产，PX的利润空间将被挤压。

由于聚酯产销低迷，聚酯装置开工率也小幅下滑，10月份聚酯产量维持在256万吨左右，对PTA的消耗在220万吨附近。供应方面，10月PTA平均开工率上升至86%左右，较9月份增加3个百分点，此外，随着新产能陆续进入正常生产，10月份PTA产量较9月份大幅增加，预估在187万吨左右。聚酯新增产能难以消化PTA市场新增供给量。

终端需求低迷，供需矛盾长期存在

根据海关统计，今年1—8月，纺织品服装出口降幅进一步加深，累计出口1619.9亿美元，下降0.7%，其中纺织品出口625.1亿美元，服装出口994.8亿美元，均下降0.7%。国内需求方面，1—9月，百家重点大型零售企业服装零售额增速为11.20%，比上年同期下滑10.8%。1—9月服装零售量同比增长1.70%，较同期下滑5.06%。终端纺织服装需求低速增长。

整体看，PTA基本面矛盾点是终端需求萎缩难以消化聚酯和PTA产能的扩张，供给增速远高于需求，供求矛盾将长时间存在。

综合来看，若供需面继续僵持，宏观面恶化、原油价格持续回落，则PTA下跌空间将打开，1305合约将考验7100一线。