昨天的糖会明确了新榨季供过于求的事实，市场忧虑情绪对价格形成较强压制，同时国家的政策则具有一定支撑性，糖价将在政策和基本面的博弈中运行。

昨天2012/2013榨季的食糖产销大会在杭州举行，会议明确了新榨季供求过剩的严峻事实，同时也表明政府将进一步加大收储力度、严控走私、加强资金协助，以此来稳定糖价、恢复市场信心。

新榨季供求形势仍显严峻

由于今年甘蔗种植面积增加，加上天气配合，甘蔗和甜菜长势普遍良好，单产增加明显，两广和新疆的产量预计增幅都不小，2012/2013榨季增产几成定局。

根据糖会消息，占全国产量60%的广西，其产量预估在846万—850万吨，入榨量在6990万—7000万吨。相较于去年694.2万吨的产量，今年有20%以上的增长。新榨季全国产量预估在1350万—1400万吨，较2011/2012榨季的1152万吨增加200多万吨，是除2007/2008榨季1484万吨历史最高纪录外的次高水平。消费方面，2011/2012榨季销售数据并不理想，新榨季需求转好程度也不会太大，市场预估消费量比2011/2012榨季小幅提高，在1350万吨左右。

2011/2012榨季受到全球经济不景气的影响，主要含糖食品生产都出现放缓现象，饮料行业1—8月份产量增幅较去年同期下降2.3个百分点，糖制品和罐头行业同比增幅大幅回落。劳动力成本、运输成本等各种费用不断攀升，同时经济低迷影响产品销售，中小企业苦不堪言，他们不得不大量使用淀粉糖等替代品。可口可乐高管也表示，企业大部分产品正在使用便宜得多的高果糖谷物糖浆来取代蔗糖，以降低成本。虽然当前糖价有所回落，但F55果葡糖浆价格仍低于蔗糖价格，替代仍显优势。

从基本面来看，处于增产周期的2012/2013榨季，面临着结转库存高企、供应大幅增加、需求不旺的严峻形势。对供求过剩的忧虑情绪将在中长期内压制价格。

收储政策稳定市场

发改委领导在糖会上明确表示，为避免糖价过度下跌，新榨季临时收储政策将较上榨季提前，会在榨季生产高峰期出台，以稳定市场。同时也表示，新榨季收储价或有下降空间，收储数量也不会太少。另外，为减轻市场压力，成品糖轮换也会在榨季生产期结束后再考虑。

国家还将进一步严厉打击走私，控制进口，加强市场监管力度。从政府态度来看，为维护市场平稳运行，本榨季收储量将会高于2011/2012榨季。究竟是不是传言的400万吨暂时还不得而知，目前国储库存已有350多万吨，国库容量也待考虑，不过，收储预期明显将会在短期内提振糖市。

原糖市场低位振荡

国际糖价自10月下旬开始至20美分/磅下方弱势振荡。巴西良好天气使得10月份白糖(5225,4.00,0.08%)生产进度加快。Unica数据显示，10月上旬巴西中南部地区白糖产量为279万吨，高于去年同期的178万吨和9月下旬的220万吨。截至10月前半月，本榨季巴西白糖产量为2679万吨，较上榨季低3.7%。从制造白糖和乙醇的比例来看，51.5%的制糖比例高于上榨季同期的49.8%，糖厂仍偏重于白糖生产。由于近一段时间巴西燃料乙醇价格维持高位，约为汽油价格的70%，使得其竞争性丧失，生产利润下降，相对而言，白糖生产收益显得更为诱人。

印度方面，预计2012/2013榨季白糖产量为2350万—2400万吨，低于上榨季的2600万吨。11月份印度将迎来排灯节，面对节日需求，政府要求糖厂按期销售10—11月份的配额以抑制糖价上升。总体来看， 2012/2013榨季全球糖市供应过剩量或下降至450万—550万吨，天气风险使得市场不断下调过剩量预估值，原糖价格虽压力重重，但下跌空间正在不断缩窄。

总之，供应过剩将是2012/2013榨季市场的主旋律，行业压力不可小觑，忧虑情绪对价格形成较强压制，但短期政府政策的支持对盘面有较大影响，市场将在政策支撑和基本面偏空的博弈中运行。