受全球棕榈油种植面积扩张以及成熟棕榈油面积提高等因素影响，2012年全球棕榈油产量继续增加，或创下历史新高。据《油世界》估计，2012年全球油棕榈树成熟面积将从2011年的1340万公顷增加到1410万公顷，油棕榈单产预计为3.72吨/公顷，2012年全球棕榈油产量将从2011年的5020万吨增加至5230万吨。全球棕榈油产量的持续增加，将对棕榈油价格形成明显的压力。

国际市场库存巨大

马来西亚棕榈油产量不断增加，对棕榈油价格形成较大的压力。据今年年初的估计，由于许多种植园作物将要进入成熟期，2012年马来西亚棕榈油产量将从2011年的1890万吨增加至1933万吨，增幅为2.3%。棕榈油产量高峰一般出现在10月份，单月产量可能创出新高，对市场形成很大的压力。

马来西亚棕榈油库存增加也是导致近期棕榈油价格弱势的重要原因之一。马来西亚棕榈油局(MPOB)9月10日公布的数据显示，马来西亚8月末棕榈油库存达到212万吨，较7月库存199.89万吨增加5.8%，高于2011年同期库存189.98万吨和市场预期库存195万吨，预计到明年1月马来西亚棕榈油库存可能增至300万吨。面对高库存的压力，马来西亚通过降税等激励措施鼓励出口，将2012年毛棕油免税出口配额增至560万吨，相当于该国内棕榈油总产量的30%。随着棕榈油产量高峰的来临，马来西亚库存压力有可能进一步加大，近期棕榈油价格可能还将延续弱势格局。

需求或将继续萎缩

目前，中秋、国庆双节已过，商家节日备货已基本完成，预计未来棕榈油需求将进一步萎缩。一般情况下，节日备货期间，棕榈油需求增加会导致棕榈油价格走强，然而，今年的情形有所不同，近期棕榈油价格一直处于下行态势，这可能反映今年棕榈油需求极其疲弱。一方面，豆油价格持续低迷，导致市场对棕榈油需求不足。另一方面，国家加大了对食品和食用油的监督、检查力度，导致工业棕榈油需求下降。受此影响，棕榈油的消费大户方便面用油量明显低于往年。另有市场传闻称，食用调和油国家标准很快将会出台。由于棕榈油价格相对较低，其在食用调和油所占的比例偏高。如果国家出台具体的调和标准，可能导致棕榈油需求的大幅下降。

棕榈油进口量大增

当前，我国国内港口库存已经从8月底的75万吨下降到71万吨左右。但据国家粮油信息中心预计，后期我国棕油库存下降速度将再度放缓，而到港量将出现明显增加。9月1—20日我国共从马来西亚装运棕榈油约21.4万吨，根据船期预算第四季度到港量预计在150万吨以上。进口量的大增以及库存下降速度放缓，将对国内棕榈油价格形成压力。目前国内豆油商业库存量在117万吨左右，国储豆油库存在400万吨左右，国储菜油在300万吨左右。国内豆油商业库存目前处于相对偏高的状态，加上国储豆油充裕以及菜油抛出的传闻，导致近期豆油价格弱势尽显，这必然会对棕榈油价格产生巨大压力。

后市展望与操作策略

全球经济增速放缓以及未来经济增长的不确定性，限制了棕榈油需求的增长。同时，棕榈油产量高峰期以及消费淡季的来临导致棕榈油库存压力不断增大。疲弱的需求加上较高的库存，使棕榈油价格近期很难摆脱弱势局面。因此，投资者近期应保持空头思路，逢高择机做空。入场区间6600—7600，目标位6000，止损位7600。