8月中旬以来，锌价先抑后扬，整体依旧维持区间整理形态。受价格长期低迷影响，锌冶炼厂继续减产使得供应出现萎缩，锌表观过剩情况略有好转，这给予锌价一定支撑。但作为锌冶炼原材料的锌矿价格依旧高位运行，矿山产能持续释放，这与市场实际供需情况背离，隐患犹存，加之宏观面并无明显起色，锌价上攻动能不足。

经济仍未见底

近期国内外宏观经济形势依旧不容乐观。这可以从中国7月份进出口惨淡的数据中得到验证，当月国内进出口总值同比增长1.4%，其中出口增长1.6%，进口增长1.2%。进出口总值环比下降4.9%，其中出口下降4.2%，进口下降5.8%。从出口区域结构看，中国对美、欧出口出现了幅度大体相当的下滑，显示全球整体需求环境仍在不断恶化。而进口的增速要明显弱于出口，暗示国内在三季度经济可能再度走弱。7月CPI同比增长1.8%，短期通胀压力虽然有所减轻，但PPI近几个月的连续下滑，暗示了中国经济也受到世界经济疲软的影响开始出现通缩的迹象，而国内央行因担心通胀问题反复，在放松货币政策上趋于谨慎态度。此外，全社会用电量增幅明显回落更加印证了国内经济形势堪忧的观点。国内经济下行势头仍将延续。

锌企业减产步调不一

单看锌产品利润，国内锌冶炼厂长期处于亏损状态。目前冶炼厂的开工率依旧较低，大都维持在60.5%的水平上下，但较之前两月略有提高，主要是大型冶炼厂经历前段时间的检修后开始逐步复产。大型冶炼厂的复产与中小冶炼厂的减产形成反差，这主要是由于大型冶炼厂手握矿山资源，而目前矿价相对平稳，开采锌矿依旧有利可图，能很大程度上弥补锌冶炼的亏损，而且正常生产为保证流动资金提供保证。开工率的回升给锌价反弹带来阻力，使得锌价上升空间受限。

供应依旧过剩

国家统计局最新公布的数据显示，7月中国锌产量为36.6万吨，同比下滑13.9%，产量创2010年3月份以来新低。1—7月总产量为271.9万吨，同比减少6.6%。由于价格低迷，企业被迫减产，供应的减少对锌价提供一定支撑。但从全球的锌大环境看，锌基本面依旧十分疲弱。宏观经济不景气，导致锌供需两端萎靡。全球上半年精炼锌产量同比减少2.4%，消费量同比下滑2.2%，今年前6个月全球锌市供应过剩264000吨。

下游消费低迷，开工率走低

国内镀层板7月产量为330万吨，同比增加12%。作为锌下游重要消费群体的镀层板企业今年以来产能不断扩张，但价格却逐步走低，呈现量升价减的态势。7月镀锌行业的开工率出现环比减少，降至78%。作为另一重要消费群体的氧化锌企业，7月开工率也减少8%，至64%。这主要是受来自轮胎行业以及电子行业订单减少的影响，下游消费低迷状态无明显改善。

技术面出现假突破

8月16日，伦锌跌破1800美元/吨一线，当日沪锌突然增仓，下穿14400元/吨重要支撑位。从技术面上看，收敛三角形态被突破，下跌通道开启。但此后几日行情出现反复，并未继续破位下行，有技术上假突破之嫌。

总之，近期外围宏观面依旧多空交织，市场对欧债危机的担忧较前期有所缓和，全球央行多半处于观望状态，美国QE3预期因伯南克讲话而升温，美元指数回落至82点位下方，推升锌价逆势反弹。但锌自身基本面依旧疲弱，锌矿价格仍存在下跌空间，预计近期锌价将维持区间整理形态，上行动能有限，做多还需等待时机。