8月上旬，国内突发粘虫灾害，市场对国内玉米产量的担忧情绪随之上升。基于此，我公司对东北玉米主产区进行实地调研。调研结果显示，此次虫灾仅为局部灾害，今年东北玉米增产局面不改。整体而言玉米短期难现大涨行情。

长势良好，抽样数据存明显差别

从实地观察结果来看，目前三省玉米虽然局部地块存在虫害或病害，但未发生大面积倒伏、旱情及雹灾，总体长势良好。经过对样本统计分析发现，黑龙江和吉林玉米抽样结果均低于去年美国谷物协会的数据，但是辽宁抽样数据远好于去年，无论是种植密度还是棒子的大小均明显高于去年。

从黑龙江省采样的数据来看，该省单产会有所下降，造成今年单产下降的主要原因在于：一是今年种植密度较稀，使得玉米抗风能力减弱，而其生长期间恰好遇大风，玉米普遍出现倒伏，因而今年农民降低了种植密度。二是今年黑龙江地区温度较低，部分玉米发育延迟，无穗玉米占比较多，进而造成单产下降。

局部存在灾害，后期增产空间受限

虽然今年玉米总体长势良好，但今年的玉米也遇到一些不利条件：一是虫害，虫害对产量的影响在5%—10%之间，随着政府防治措施的展开，粘虫的危害期已基本接近尾声。二是病害，吉林大斑病官方统计有120万公顷，占总面积的40%。如果玉米棒子上端的叶片都枯死，将会影响玉米的光合作用，造成玉米干物质含量不足，最终导致产量下降。三是7月中下旬以以来，东北地区日均气温较往年偏低1—2摄氏度，这影响了玉米的积温时间。如果早霜出现在9月底，那么对玉米产量基本不会产生影响，但如果早霜提前5—10天，那么玉米的灌浆过程将中断，进而对玉米的产量造成一定影响。四是局部存在水患。据当地农民说有一部分玉米受水灾影响基本上绝产。此外受淹的面积在辽东和辽南地区占比也较大。总体上水灾对辽宁产量的总体影响约在10%以内。

综合当前调查情况，预计2012年东北地区玉米增产幅度约为2%—5%。值得注意的是，当前产量的预估是在假设后期玉米生长环境良好的前提下，若天气状况及虫灾情况恶化，导致玉米灌浆不充分，玉米产量将会下调。

下游需求依旧乏力

自4月份以来，猪粮比价一直处于6∶1的平衡点之下，当前为5.70∶1，直接打击农户养猪的积极性，进而抑制玉米下游需求。

此外，玉米工业需求是近年来增速最快的领域，占玉米总需求的20%左右，且未来有进一步提升的空间。近来年，淀粉企业的生产经营状况并不乐观，其利润增长水平一直处于下滑趋势，经营状况不佳导致部分企业被迫停产，削减了对原料玉米的需求。然而深加工企业的生产经营情况与经济发展水平密切相关，随着国家宏观调控作用的显现，我国经济有望在三季度得到好转，这将在一定程度上为玉米深加工提供采购动力，同时也能有效抑制玉米价格下行空间。

国际玉米紧俏为价格带来支撑

通过调研发现，进入玉米年度最后一个月，玉米产区供应逐渐趋紧，农民手中余量有限，优质玉米更是匮乏，加上贸易商存挺价看涨心态，玉米价格短期下行空间较小。另外，从国内玉米库存消费比数据来看，库存消费比从31.5%下降到30%左右，出现消化库存现象，这为玉米价格带来一定的支撑。

当前国内玉米市场库存下滑，贸易商看涨气氛浓厚，加之美国干旱导致的国国际玉米供给紧俏，国内玉米价格将继续获得有效支撑。此外，粘虫灾害对国内玉米供给影响有限，东北新作玉米总体有望继续增产，加之当前由于养殖亏损导致生猪存栏的高位回落，使国内玉米价格上行受到抑制。因此，预计近期C1301合约继续振荡整理的可能性较大。