一方面是业务规模和创新业务与净资本挂钩的政策导向，一方面是期货公司及其股东在新业务推出背景下发展与扩张的内在冲动，内外力共同推动下的“增资潮”正在期货业内涌动。

“增资潮”涌动的双重诱因

“我们增资的方案已经上报国资委，审计和评估工作已经基本完成，本月底有望取得国资委批文，之后就会马上上报证监会。”大地期货总经理裘一平告诉记者，增资完成后，公司的净资本将达到5.5亿元以上。

除了大地期货外，期货日报记者了解到，招商、东海、金瑞、五矿、中大、光大等期货公司也在资本扩容中。而不久前，中证期货有限公司增资至15亿元获批的消息，更是在业内引起了轰动。

记者发现，本次“增资潮”中，除了中证期货外，正在增资的公司中有相当一部分是由于目前的资本金，尚不能满足期货资产管理业务要求的“净资本须达5亿元”的资金门槛。根据去年年底披露的财务数据，业内能达到资产管理业务资金门槛（净资本5亿元）、评级门槛（连续两次分类评级为B类B级以上）、人才门槛（“1+5”）的有16家公司，分别为海通期货、广发期货、江苏弘业期货、永安期货、申银万国期货、中国国际期货、南华期货、中证期货、华泰长城期货、浙商期货、银河期货、国泰君安期货、鲁证期货、中粮期货、新湖期货、东证期货等。

“增资的首要目标是资产管理业务。”裘一平表示，这也是年初公司制定战略规划时就考虑到的问题。

如果再进一步剖析“增资潮”涌动的诱因，就会发现，股东和经营管理层发展的“决心”，是推动“增资潮”的内在动力。以中证期货为例，在本次增资之前，中证期货的注册资本已经达到8亿元，即便不用增资也能达到期货资产管业务的资金要求。

“增资从长远来看，是公司开展创新业务、客户资产安全以及留住人才的保证。股东大举增资说明看好即将推出的创新业务，对期货行业的发展充满信心。”新湖期货董事长马文胜表示。

今年以来，国内期货市场利好消息不断，创新和发展成为主基调，期货保证金在逐渐回升，期货公司上半年的利润也得到较大改观。行业内一些龙头期货公司较高的净资本回报率，也成为他们不断扩容的诱因。

根据期货公司2011年的财务数据，业内龙头企业中国国际期货、永安期货、中证期货的净利润分别为1.47亿元、1.42亿元和9225万元，净资本分别为7.8亿元、9.2亿元和7.9亿元，对应的净资本回报率分别为18.8%、15.4%和11.8%。而中信证券的净资产收益率也不过14%。

增资只是外延，做出特色才能勇立潮头

就在一些期货公司忙着增资的同时，还有一些公司在增资方面并不“着急”。“我们"不差钱"，只是分类评级达不到。”某“中字头”背景的期货公司有关负责人告诉记者，公司今年第一年达到B级，需要等明年再被评为B级，才启动增资事宜。

除了评级外，有的公司则被卡在了“人”上面。按照开展资管业务需要的“5+1”，部分公司苦于寻找“1”名符合资质的高管。

“我们也想增资，但由于历史遗留问题，股东在增资方面存在分歧。大股东想增，小股东拒绝。”华东地区某中小型券商系期货公司有关负责人告诉记者。

尽管业内“增资潮”涌动，也有一些公司的股东在犹豫不决、举棋不定。“股东已经有了增资的意向，但增多少合适，增资之后的资本回报如何，资本金如何利用，这些都是需要考虑的问题。”上海地区一家中小型期货公司有关负责人告诉记者，尽管上半年公司业绩还不错，但在手续费下降、交易所返佣取消的背景下，公司的业绩近一两个月已经出现了明显的下滑。而资产管理业务推出初期，成本投入大，回报可能并不是很高。

经过近几年的发展，随着券商、信托公司和产业资本的进入，期货行业整体的资本实力得到了极大提升，但不同公司之间的差异依然很大。“当前需要思考的问题是，资本实力雄厚的期货公司和资本实力相对较弱的期货公司如何找到自己的亮点和立足点。”马文胜表示，资本是期货公司发展的外延，关键还要看期货公司发展的“内涵”，找到自己发展的核心竞争力。目前业内一些在某些品种上有特色的小期货公司，其净资本回报率也不低。