近期化工产品总体呈现低位企稳震荡态势。化工“四朵金花”中，PVC一直与塑料关联性较为紧密，但近期强弱分化较为明显，从PVC上下游的产能和产出情况看，产能严重过剩、需求未见起色，未来PVC价格易涨难跌，熊市之中反弹将是较好抛空机会。

电石市场持续低迷

由于电石行业并无明显的淡旺季规律，6月至今价格一直呈现出盘整走势，从电石的开工率来看，目前主产区内蒙古、宁夏等地开工情况良好，多数电炉基本处于开车状态，今年以来电石月度产量一直伴随着PVC的高产维持在160万吨左右，是历年来月度产量最高值，但电石行业的整体开工率却依然只能维持在6-7成的水平，8月以来前期停车的电石炉产量缓慢恢复，虽然电石行业整体处于低利润甚至亏损200元左右的平均水平，但因经济较差、用电量较少原因，各地政府为保经济并未延续此前淘汰电石落后产能、整顿电石行业的政策，加之8、9月是传统大电石炉投产季节，今年的计划投产且未投产的电石炉均在8、9月份有点火投产计划，即使新增产能有变，电石行业的产能结构决定电石价格疲软将长期存在。

需求减少 产能增加

近期PVC生产企业报价基本稳定，但由于下游需求萎靡，成交难以放量，面临需求减少、产能持续增加的矛盾。国家对房地产市场的调控仍未放松，致使PVC仍处于去库存时期。上半年我国氯碱不平衡状况比较明显，一方面烧碱市场供不应求，价格一路走高；而另一方面国内主要液氯市场呈现出“白送”现象，液氯库存普遍饱和，直接导致为消耗过量氯液而被动生产PVC的现象，由此更加强化了国内PVC产量过剩的程度。今年以来，即使生产PVC单吨亏损到达500-800元，但月度产量依然持续维持在百万吨以上，烧碱价格高企成为激励PVC产量高居不下的主要原因，如果未来烧碱价格继续坚挺，在PVC目前只利用6成产能的背景下，产量释放动力较强，价格反弹受到压制的力量较大。

烧碱市场一枝独秀

烧碱在今年上半年的表现可圈可点，大部分时间高位运行，在其他行业表现低迷的情况下，烧碱一枝独秀主要因其下游需求比较宽泛，涉及下游行业有10个之多，不会受制于单一产品市场疲软的拖累，议价能力较强。在上半年工业增速整体下行较快的环境下，烧碱价格持续坚挺，回顾2008年市场急剧恶化时，坚挺的烧碱价格为氯碱行业贡献了最大的边际利润，因此，烧碱价格具有在市场低迷时期依然能够挺价的特点，甚至不排除限产保价再创新高可能。

今年商品房市场依旧低迷，开工面积难有起色，国内保障房建设较去年下降30%，即使全部完成也只占房地产市场开工面积的20%，下游需求低迷，再加上作为产业链中主打产品的烧碱议价能力较强、利润贡献较大，使得氯碱行业总体并不亏损，产量一直处于高位，未来这种跷跷板效应还将持续，PVC价格易跌难涨。