国际糖市从7月23日回落至今已有近一个月的时间，较大程度上受到巴西雨水减少促进食糖生产的影响。进入7月后巴西食糖生产于本榨季以来首次超过去年同期水平，ICE原糖期价也由此下跌近4美分，与此同时，巴西原糖港口升水由前期的0.7美分左右跌至0美分附近，显示出巴西目前食糖供给较为宽裕。此外，穆斯林国家开斋节到来，意味着斋月完全过去，全球食糖需求开始降温，巴西港口等待转运的食糖数量也开始下滑，由前周的251万吨减少到本周的227万吨，尽管如此，原糖期价跌到目前位置进入瓶颈区间，尤其是上周末ICE糖市收出较长上影线的底部十字星给予了市场多头一线希望。国内方面，近日收储消息再度作用于市场，上周三上午传出北京召开关于国储收购的会议之后下午即拉出涨停，而主要原因在于空头大量平仓。由于去年年底的前车之鉴，空头大量出现恐慌情绪，不过冷静下来之后，细想本榨季供需以及下榨季基本面，可以发现整体供应宽松格局仍难以改变，且至开榨前难有需求旺季，市场缺乏拉升糖价的动力。截止7月末全国工业库存剩余287万吨，以8-9月份消耗180万吨库存计算，至本榨季末仍存在110万吨左右工业库存代售，而本次收储即使迅速收满，仍需要结转60万吨陈糖至下榨季。本榨季由于陈糖大量结转以及消费低迷导致3月份仍有陈糖在市场上流通，而上榨季国储库存结转仅为100万吨左右，本榨季进口入库加上收储已经使得国储库存高达近400万吨水平。此外，通过多家机构的产区调研发现，今年甘蔗长势情况远好于去年同期，因此12/13榨季继续增产是大概率事件，预计增产量在100万吨以上，而国际糖价可能维持较长时间低迷状态，进口或难以抑制，由此不难得出国内糖市或长期低迷的结论。当前影响市场最重要的因素在于国家政策，即收储是最大的基本面，前期对1-5价差回归正向排列的预期也由此完全被颠覆，1209与1301合约将成为郑糖中相对较强的合约。鉴于无论目前还是未来国内食糖均将供过于求，后市仍可采取逢大幅反弹抛空的操作策略。

从盘面看，郑糖1301合约期价仍处于4月中旬以来的下降通道中，但随着7月31日探底后K线走出缓慢抬升的态势。糖价在5630一带遇到较大阻力，盘中反弹至5647后重新回落到该位置下方，不过目前1301收盘价处于5日与10日均线上方，短期或能继续得到支撑。