本周行情回顾：

周一大阴线后连续三天反弹，周五再度下跌，技术性反弹缺乏实质性的基本面或政策面支持，资金面又开始偏紧，如果周末没有超预期的利好政策出台，下周市场依然难以转强。本周反弹以技术性为主，催化剂其实是政策预期，预期落空容易在弱市中打击市场情绪。

基本面分析：

经济面：人民银行初步统计显示， 2012 年 6 月末全部金融机构人民币各项贷款余额 59.64 万亿元，同比增长 16%。上半年增加 4.86 万亿元，同比多增 6832 亿元。截至目前，共有 1415 家公司公布了中期业绩预告，其中有 177 家为"预增"，占比仅有 12.5%，创历史新低。房企中报迎现金流大考，17 家年内资金链或出问题；在上半年总体以价换量策略下，房企销售量回转的同时业绩出现分化，20 家预增 7 家预亏 15 家预减。6 月 70 个大中城市超 3 成房价环比上涨，统计局表示，6 月房价上涨具有特殊性，房地产市场调控仍处关键时期。商务部今天公布数据，1-6 月，我国实际使用外资 591 亿美元，同比下降3%；6 月当月，实际使用外资金额 120 亿美元，同比下降 6.9%。

政策面：中国央行周四实施 800 亿元 7 天期逆回购操作，全周实现净回笼 600 亿元，为连续第二周净回笼；7 月前半月四大行新增人民币贷款 500 亿左右，四大行信贷投放节奏相对有所加快。保监会：四项保险投资新政即将推出，进一步放宽保险资金投资债券、股权和不动产的品种、范围和比例的限制，允许保险公司委托有关金融机构进行投资。

技术面分析：

MACD 指标中 DIFF 即将越过 DEA 形成金叉，但是红柱上涨动力不足，虽然已经出现背离迹象，短线反弹的可能性增大，但仍有可能会在此处作一个缠绕，中线可能震荡依旧。KDJ 指标无明确方向性显示，RSI 也处于中值，短期看没有进一步的方向指示迹象。期指总体来看短线反弹或者中线震荡概率偏大。

持仓分析：

本周持仓净空单出现了小幅减少的情况，整体持仓在周末减少，可以解读为空单盈利方的逐步平仓。本月主力合约早早出现了移仓，可以解读为套保单需求增大，且大部分是长线单，主力机构看空后市氛围浓厚，大空头仍然集中于原先的“空军司令”中证期货席位上。目前的空单主要集中在中证期货，国泰君安和光大期货席位上，后市期指依然偏弱，但弱势有所缓解。

下周展望：

市场还存有预期的降准是月内可以预期的政策利好。从技术指标来看，期指持仓下降，且技术指标显示有一定反弹的需求，随后引发反弹的概率较大。如果持仓下降确认空头减仓引发反弹，再加上政策的配合，则短期反弹极有可能演绎为中期反弹。但在无政策的进一步配合下，反弹可能持续时间有限。投资者可以 2410 作为止损，轻仓多单。