一方面，市场上抛储传闻被澄清；另一方面，中储棉仍将执行敞开无限量收储的政策。受此利好支撑，昨日郑棉大幅高开。后期在国家托市政策的提振下，棉价将振荡上扬。

近期，市场有关国家将抛售30万吨陈棉的谣言再起，加上进口配额的发放，双重利空打压下，稍见企稳的棉价连续两日大幅下挫。本周三，经证实，目前国家并无此类计划，棉价又呈探底回升走势。预计后期在国家无限量收储政策的提振下，棉价将振荡上扬。

棉价向国内政策靠拢

目前，进口棉价格指数按滑准税折算后的报价在14938元/吨，较同期国内棉花现货价格指数18255元/吨低3317元/吨。虽然其较6月份初高达5000元的价差有所回落，但是对于目前棉花下游消费不振、利润空间明显被压缩的纺织企业来讲，低价进口棉依然是其青睐的主体。

关于本年度国家是否会继续发放棉花进口配额，笔者认为，可能性不大。首先，至新年度棉花上市前，国内棉花库存较为充足。统计数据显示，截至6月底，全国棉花商业库存为173万吨(不包括国储棉)，按照目前50万—60万吨的月均消耗量来看，坚持到新棉上市完全没有问题。其次，9月初，新年度棉花收储工作即将展开。在当前棉花库存充足的情况下，国家再敞开进口的大门，势必与国家无限量收储政策意图相违背。因此，在没有棉花进口配额的前提下，即便外棉价格低廉，也难以直接对国内棉花价格造成压制。而且目前内外棉价差已经呈现回落趋势，若纺织企业按照40%的高滑准税进口依然没有价格优势。

无限量收储是棉价重要支撑

近日于济南召开的2012年储备棉业务工作会议上，中储棉副总经理侯振武表示，从目前的棉花消费形式看，或出现新年度棉花上市即满足临时收储预案启动的条件，且收储量可能超过上一年度。即新年度国家仍将坚持无限量收储的原则不动摇。而且目前市场预计新年度承储仓库的总库容能力将超过300万吨，完全有能力满足收储需求。对此，笔者认为，在国家收储政策如此坚定的前提下，随着本棉花年度的落幕，新年度棉花收储政策支撑力度会越发明显。

供需面偏弱格局有所改善

美国农业部7月供需报告数据显示，新年度全球棉花产量为2478 万吨，消费量为2372.7万吨。可见，棉花的供需格局依然是供大于求，但是通过统计的数据图表发现，棉花供给过剩的数量有所收窄，先前4月份预测的最高过剩数据为335.3万吨，目前已经缩减到了105.2万吨。分解到产量和消费量的单个数据亦可以发现，新年度全球棉花产量的预期较本年度大幅下调了193.8万吨，消费量亦微增了52万吨。可见供需过剩的格局已较本年度有所改善。同时库存消费比方面，虽然新年度的预测数值创出十几年来的历史新高，但是本月的库存消费比66.43%已经较上月有所降低，降幅达1.92个百分点。

综上所述，在我国棉花市场政策市的背景下，后期随着收储政策的临近，其对市场的支撑力度将逐渐加强。因此，后期棉价将维持振荡上扬的格局，有望至20400元/吨附近，而若继续向上，则需要下游消费的有效配合。