欧债危机对市场的影响逐渐弱化，而三季度“涨多跌少”的季节性规律或将配合铜价的运行趋势，建议短期多单持有。

受中国货币宽松预期的影响，近期沪铜振荡反弹。从走势上看，沪铜主力合约已突破60日均线的压制，反弹空间有望进一步打开。笔者认为，虽然从长期来看，国内及国际经济情况将不支撑铜价再创新高，但预期宽松及沪铜抗跌等因素或将支撑短期反弹走势。

中国预期宽松支撑铜价短期反弹

数据显示，中国二季度GDP同比增长7.6%。从2000年以来的数据可以发现，低于8%增幅的仅有2009年的前三季度及今年二季度。GDP从2010年三季度开始持续回落，国内经济增速放缓已经是不争的事实。面对经济环境的恶化，今年央行进行了两次下调存款准备金及两次降息操作。两次降息对贷款方面的力度较大，意在降低企业压力。一方面，预期宽松的政策对实体经济有一定的支撑；另一方面，较为温和的操作会避免市场的剧烈波动。笔者认为，后期货币政策进一步放松的可能性仍然较大。值得一提的是，今年的预期宽松与2009年有较大的差别。2009年货币政策与财政政策均较为宽松，这也是引发2010年通货膨胀的主要因素。从目前的情况来看，财政政策进一步宽松的可能性不大，仅为货币政策温和的调整。虽然这不能带来经济的快速恢复，但对应的后遗症也会较少。

回到铜价方面，笔者认为，预期宽松将支撑短期铜价的反弹走势，而季节性因素也较为配合。笔者统计发现，最近17年沪铜三季度走势当中，有10年上涨、7年下跌，上涨概率为58.82%。截至周一收盘，三季度沪铜主力合约涨幅在1.68%，预计短期反弹趋势有望延续。

沪铜抗跌，回落空间受限

众所周知，中国作为全球最大的金属铜进口国与消费国，沪铜价格对国际铜价有较大的影响。虽然受人民币对美元持续升值影响，内外盘比值振荡走低，但从阶段性趋势来看，内外盘比价与铜价有一定的负相关性。以近期走势为例，沪铜在53000以下企稳后，每次铜价回落均伴随着沪铜抗跌，内外盘比价处于相对较高的数值。近期，当沪铜价格在55000附近时，内外盘比价一般会在7.3以上，表现极为抗跌，表明短期沪铜在55000之下支撑非常强。随着铜价的反弹，内外盘比值亦有所回落，但目前仍处于7.3附近，表明沪铜并没有出现明显的滞涨走势，预计短期铜价反弹趋势将延续。

反弹或受制于6万关口

2009年以来，伦铜的60周均线对趋势的确认有较大的作用。2008年金融危机的大幅下跌之后，随着各经济体的刺激政策，铜价也进入大幅的反弹阶段，并在2009年7月突破60周均线，铜价的中期反转趋势确立，价格大幅上涨；2010年6月伦铜回探60周均线得到支撑，继续上涨并突破历史高点；2011年5月伦铜再次回探60周均线得到支撑，但反弹并未创出高点，随后受美国评级下调、欧债风险加重等因素影响伦铜在2011年9月份确认跌破60周均线，中期回落的趋势确认；在一轮恐慌下跌结束之后，伦铜振荡反弹，在今年的2月份反弹至60周均线受到压制，振荡回落。短期来看，铜价振荡反弹的可能性较大，短期的目标价位可以看到60周均线附近。从价格上来看，60周均线对应的伦铜价格为8200美元附近，对应沪铜的价格将靠近60000元整数关口，而能否突破60周均线，将是后期铜价运行趋势的重要因素。