自6月下旬以来，沪胶运行重心开始逐渐上移。下半年在国内车市有望走出阴霾，沪胶亦会重拾升势，但在此之前不排除沪胶仍将进行震荡寻底的可能。

天胶现货价止跌企稳

从现货市场来看，今年年初由于国内海南、云南天胶主产区处于停割期，国内全乳胶供应紧张，因而胶价从1月初的27000元/吨开始走高上扬，于2月下旬被推升至30000元/吨，3月企稳29000元/吨上方，但步入5月份，随着市场对于新胶开割上市的预期，供需平衡开始逐步倾斜，全乳胶价格亦随着期货价格而快速下挫，至6月中旬已经跌破24000元/吨，目前价格徘徊在23300-23500元/吨。

丁二烯价格连续上调

从合成胶价格情况来看，2012年初，由于合成胶上游原材料丁二烯价格的暴涨，顺丁胶与丁苯胶价格都曾大幅上扬，有力地支撑了天胶价格；但自2012年2月后，随着丁二烯价格的冲高回落以及下游需求的疲软，合成胶颓势明显，工厂开工率明显不足，市场采购亦较为平淡，商家多随用随买，库存普遍较低。自今年6月后，丁二烯价格开始触底反弹，近一个月以来，国际市场上丁二烯价格不断上扬，而国内厂商亦适时大幅度调高丁二烯售价，截至7月3日，国内齐鲁化工城丁二烯市场报价为18750元/吨，较6月底上扬850元/吨。在丁二烯涨价的带动下，合成胶价亦是水涨船高。国内近期合成胶出厂价不断翻新，石化企业调涨7月初价格，市场价格亦跟涨。截至7月3日，齐鲁化工城丁苯胶报价20650元/吨，较6月底价格上扬650元/吨；顺丁胶市场报价22200元/吨，较6月底价格上扬300元/吨。合成胶近期的强势上涨是支撑沪胶上行的重要因素。

库存压力再次显现

库存方面，近两周来国内青岛保税区橡胶出库缓慢，而入库则较多，说明到港船货销售较差。保税区橡胶库存也是爆满，很多货无法入库。据悉近期内仍有上千吨货物有入库需求，可是仓库没人敢接单，形势不容乐观。据统计，截至7月3日，国内青岛保税区橡胶总库存上升至21.4万吨，其中天胶库存为14.35万吨，合成胶库存4.1万吨，复合胶库存2.95万吨。而6月中旬保税区库存为20.58万吨，5月底库存则为19.98万吨。国内橡胶库存再次高企，其后市压力不容忽视。

车市回暖尚待时日

6月份中国制造业采购经理指数（PMI）较上月回落0.2个百分点至50.2%，创下7个月来新低。其中汽车制造业PMI亦连续3个月维持在50%以下，显示出5月汽车销量繁荣的“假象”昙花一现后压力仍然不减。数据显示，6月汽车制造业新订单指数、生产指数、采购量指数均低于50%。

车市政策方面，据悉“以旧换新”将成为国内新一轮刺激汽车消费的首个出台政策。财政部、商务部近日联合发布公告，宣布重启老旧汽车报废更新补贴政策。补贴车型以商用车为主，共分三种，最高的是重型载货汽车，补贴标准为每辆车18000元。但目前在汽车激励政策还未明确出台之前，负面消息却在不断传出，其中突如其来的广州限牌政策无疑使当前汽车业的发展更是举步维艰。看来下半年国内车市的回暖仍需静待汽车激励政策的出台与进一步的引导。

因此，近期合成胶价格的持续高涨是推动沪胶价格反弹上扬的重要动力，但国内青岛保税区橡胶库存压力的回升以及车市终端消费的疲软依然使目前沪胶上行压力重重。我们认为下半年在国内车市激励政策的引导下，车市终会拨云见日、走出阴霾，而沪胶在下半年亦会重拾升势，但在此之前不排除沪胶仍将震荡寻底的可能。