本周行情回顾：

本周股指受外围系统性风险的影响，走出震荡下跌的形态，从日 K 线上来看，空头排列已经形成，目前价格仍在 5 日均线下方运行，且处于 60 日均线下方。本周五股指交割完成，所有合约均移入 6 月合约。周二与周四的反弹均属于技术性的修复。

基本面分析：

宏观面：国家信息中心经济预测部 18 日发布的报告预计，二季度我国经济增长仍将延续减速态势，二季度 GDP 增长 7.5%左右。中国人民银行 15 日公布的初步数据显示，4 月外汇占款出现今年以来首次负增长。去年四季度，外汇占款曾连续三个月负增长。分析人士表示，未来根据外汇占款增长情况，央行仍可能继续下调存款准备金率，但资本外流可能掣肘央行的降息决策。5 月前两周，工、农、中、建四大银行新增人民币贷款整体接近零，而存款则继续流失 2000 亿左右。1 至 4 月，我国实际使用外资金额 378.81 亿美元，同比下降 2.38%。4 月当月实际使用外资金额 84.01 亿美元，同比下降 0.74%，连续6 个月同比负增长。分析人士认为，FDI 的持续下降减轻了外汇占款的压力，年内央行下调存款准备金率仍有空间。国家能源局 14 日公布，4 月份我国全社会用电量同比增长 3.7%，增幅创下自 2011 年 1 月以来 16 个月新低。其中工业用电量仅同比增长 1.55%，印证工业增速放缓。

政策面：证监会投资者保护局有关负责人对投资者关注的问题进行了公开回应。该负责人表示，境外养老金等机构看好我国资本市场，证监会将加大引进境外长期机构投资者力度。郭树清表示，应积极
稳妥有序地推进人民币资本项目可兑换，以此推动中国经济和世界经济在更高水平上融合发展。这则消息对于市场的资金面有利好作用。备受市场关注的转融通业务正在紧锣密鼓推进。本周末，各家券商的数据报送系统开发和测试工作有望结束。下周，25 家融资融券试点券商将进行转融通业务全系统联网测试。国资委发表文章表示，具备条件的国有大型企业要积极引进战略投资者，推进主营业务整体上市。此表态或意味着国企将迎来上市高峰。

技术面分析：

MACD 指标中 DIFF 继续在 DEA 下方运行，多头格局已经遭到破坏。KDJ 指标显示目前处于短线空头氛围中，RSI 也拐头向下且有进一步向下的空间，期指继续处于向下调整状态中。

持仓分析：

本周持仓净空单出现了逐步增加的情况，但整体持仓下降，可以解读为多头的知难而退。国泰君安席位上的空单为 8000 多手，空头筹码集中，海通期货和中证期货分别居于空头的第 2 和第 3 位。主力空头继续看跌后市，但向下空间可能有限。

下周展望：

欧债危机还在发酵，中国经济表现疲弱，但市场一直期待的政策预期开始出现兑现迹象。温家宝总理日前讲话表明，政府将加快投资项目启动并继续刺激消费，需求侧变化值得关注。期指从技术上看，依然偏空，持仓方面净空单的增加也支持期指短期进一步走弱。但总体持仓的走弱可能意味着多头的快速撤退。总体来看，短期期指仍将维持震荡偏空的走势，但向下空间可能有限。投资者可轻仓空单持有，不宜杀跌，或者观望。