巴西港口船舶停靠设施受损以及巴阿两国工人罢工，导致南美大豆装船延迟，这使得国际大豆贸易向美国倾斜。在此基础上，投机基金持续做多，豆类期货刷新近6个月高点。虽然国内处于豆类消费淡季，期货现货价格持续走高使市场具有一定的调整要求，但各地大豆、油粕供应压力不大，短期的调整修正并不会改变豆类市场的偏强状态。

挤仓过后回归基本面

过去的一年，国内大豆压榨厂商普遍亏损，同时由于欧债危机未有转好，3月希腊、意大利等国家债务将集中到期，加之年后为需求淡季，于是，春节前夕，国内油厂普遍预期年后行情将下滑，并未集中买入美国大豆，仅有240万—260万吨3、4月份船期的大豆在1170—1200美分/蒲式耳进行了点价结算。

年后，随着美盘大豆价格不断走高，进口大豆理论到港成本迅速抬升，国内大豆进口厂商点价更加谨慎。由于有大量进口大豆需要点价，且3月合约逐渐到期，部分原料紧张的厂商被迫接受1240—1270美分/蒲式耳、甚至更高的价位。而随着点价单的增多，投机基金开始进行挤仓操作，从而形成了CBOT大豆市场少见的“十连阳”行情，并导致部分企业推迟点价时间。然而这便保证了未来几个月美国将有稳定的大豆出口量，强化了市场略为利多的出口预期。

目前，对应5月合约点价的企业大多已经保存了一定多头头寸，这使得基金继续挤仓意义不大，而期货技术指标也需要一定的修正，市场短期存在调整要求。只不过，在此期间点出的高价大豆，大多成本在3980—4070元/吨。由于巴西大豆装运延迟，巴西和美国大豆相对集中到港时间在3月下旬以后，在成本和供应上都将继续支持国内市场，限制其调整幅度。大豆价格强势格局较难扭转。

北半球天气市将开始

随着南美大豆开始收割，减产事实所吸引的目光远大于天气因素。不过，随着美国作物播种季节的来临，国际市场关注焦点将重新转移到天气上来。由于当前美豆较美玉米价格偏低，预期大豆的种植面积将较难大幅增加。因此，在面积上，大豆不具有明显的炒作题材。

基于海平面温度升高，太平洋地区的拉尼娜现象已经结束，但厄尔尼诺现象可能刚刚开始。厄尔尼诺会造成部分地区干旱，另一些地区降雨过于集中，从而导致洪涝或干旱的出现。由于厄尔尼诺在春季开始，大豆自然将受到影响，减产可能性增大，这也将在市场短暂调整后成为资金炒作的题材。

资金市特征依旧明显

虽然最近一个多月时间里，国内外豆类市场不断走高有减产、出口等基本面因素支持，但市场中的投机游资不断增仓期货市场，坚持做多豆类。

自1月中旬开始，美盘大豆市场投机基金持续7周增持净多头寸，并且一度连续15个交易日增持多单。截至3月6日，投机基金净多持仓已经高达13万手，而在去年12月底时还不足3万手。虽然最近几日，基金获利了结情绪增强，但从期货市场交易上看，进多出少，呈现缓慢增持状态。于是，短期的了结情绪并不会带来过大幅度的调整，而基金做多为主的思路，使豆类后市行情依旧可期。

由于3月份以后美国和中国将开始准备大豆播种，播种面积、进度、产量预期以及天气等因素都将影响市场，可炒作题材较多，大豆行情极容易出现剧烈波动。不过，在进口大豆成本高企，国内大豆压榨利润微薄，油厂挺价意愿较强的情况下，豆类市场或继续呈现“淡季不淡”的偏强走势，加之兼具资金市、天气市特征，大豆的未来行情依旧被看好。