报告品种：生猪

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本次调研走访广西同时运营热鲜、冷鲜白条的屠宰企业，企业依托广西本地生猪资源，产品辐射两广、云贵、湘鄂及海南等南方市场。

1、冷热鲜双线运营

企业同步开展代宰与自营业务，是国内为数不多兼顾热鲜、冷鲜白条的屠宰主体。自营日销热白条约1500头，分割量3500-4000头，日鲜品出货400-450吨，经营思路以鲜品外销为核心，主动控制冻品入库规模。热鲜白条主要供给省内市场，冷鲜产品经排酸处理后，依托0-4℃冷链外运，保质期7天。冷库以外租为主，自有库容仅2000-3000吨，外租库可存储2-3万吨冻品，当前冻品库存接近3万吨，同比大幅抬升，仓储成本外租库高于自有库，现阶段冻品多为副产品被动入库，企业主动锁价存冻品意愿低迷。

2、终端需求多渠道走弱，肉类替代效应持续显现

下游消费整体承压，传统旺季需求亮点褪色。团膳渠道下滑显著，往年开学季学校鲜品日均采购30吨，今年降至12-13吨，鸡肉替代、同行份额分流是主要拖累；深加工企业库存积压严重，海霸王、新希望等主体产能利用率同比明显下滑，预制菜热度回落、消费信任下降，餐饮端回归现炒模式。

临近长江流域腌腊加工季，加工厂仍在消化往年存货，叠加自身冻品库存，今年腌腊备货需求偏弱。居民饮食结构持续调整，牛肉、水产消费占比提升，即便猪价处于低位，也难以带动猪肉增量消费；叠加年轻群体外卖就餐占比高、猪肉菜品占比偏低，居民收入预期偏弱，整体消费提振乏力。

3、冻品库存形成长期压制

全国冻品库存率由往年17%-18%抬升到26%，社会库存高于去年同期。某大型屠宰企业集中低价去化老库存、中央储备肉持续投放且招标价格走低，多重因素打压冻品行情，叠加鲜品价格低于冻品，下游优先消耗高价老冻品、采购低价鲜品，冻品走货阻滞。

卓创资讯监测屠宰企业冻品库容率走势图

数据来源：卓创资讯

冻品大规模释放预计要等到2027年下半年行情回暖，猪价至少上涨2元以上，冻品贸易才有操作价值。2025年末入库冻品保质期延长至24个月，长期压制后市。

4、下半年猪价有望回归成本线，但回暖存在明显天花板

10月广西猪价难有起色，11月中下旬降温叠加春节消费，仅会迎来阶段性小幅回暖。2027年上半年行情或偏悲观，高库存压制是核心拖累；下半年随着产能持续去化，猪价有望回归成本线附近，但很难走出趋势性大涨，一旦猪价迎来回升，存量冻品集中释放会直接压制上涨高度。整体来看，短期行业缺少趋势性上涨动力，冻品去库节奏、终端消费修复情况仍是后续跟踪核心。

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