宏观与产业

美国总统特朗普表示，对伊朗打击行动将会是有限度的；霍尔木兹海峡局势状况十分良好；大量石油正从霍尔木兹海峡运出。特朗普重申利率过高，称自己非常尊重美联储主席沃什，他会做他必须做的事情。

资本市场

1、A股、港股市场

A股8月交易收官。截至8月31日收盘，上证指数涨0.86%报3986.30点，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.42%，科创50涨1.34%，万得全A涨0.60%，市场成交额为2.15万亿元。盘面上，AI应用端连续发力，煤炭、银行板块表现强势，中国银行、中信银行、陕西煤业齐创新高，地产龙头明显承压，招商蛇口、滨江集团领跌。8月上证指数涨4.02%，深证成指涨3.21%，创业板指涨2.83%。

香港恒生指数收跌0.07%报25566.99点，8月跌1.23%；恒生科技指数涨0.32%，8月跌4.34%；恒生中国企业指数涨0.27%，8月跌1.15%。地产、建材、医药、有色金属板块低迷；AI板块活跃，MINIMAX涨超16%；银行、苹果板块走强。大市全天成交3148亿港元，南向资金净买入21.39亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指小幅收跌，道指跌0.7%报53185.9点，标普500指数跌0.33%报7686.14点，纳指跌0.12%报26370.89点。亚马逊、谷歌跌超2%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌0.5%，微软跌超1%，脸书跌近1%。SpaceX涨超1%。加密货币概念股走强，Circle涨超9%，Coinbase涨超5%。纳斯达克中国金龙指数跌2.19%，名创优品跌超10%，世纪互联跌逾7%。8月份，道指涨1.34%，标普500指数涨2.62%，纳指涨3.93%。

美债收益率多数上涨，2年期美债收益率跌0.19个基点报4.342%，3年期美债收益率涨0.3个基点报4.403%，5年期美债收益率涨1.95个基点报4.500%，10年期美债收益率涨3.6个基点报4.750%，30年期美债收益率涨3.57个基点报5.241%。

纽约尾盘，美元指数跌0.27%报99.42，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.31%报1.1617，英镑兑美元涨0.11%报1.3549，澳元兑美元涨0.06%报0.7167，美元兑日元跌0.23%报159.7400，美元兑加元跌0.35%报1.3855，美元兑瑞郎跌0.14%报0.8084，离岸人民币对美元涨134个基点报6.7180。

▌今日提示

21:45 美国8月标普制造业PMI终值

▌商品相关信息和夜盘动向（按上周四结算价）

1、商品相关信息：

高盛集团称，受中东战争及俄乌战争影响，全球炼油市场料将趋紧，该行将柴油生产利润的预期提高一倍多。明年，美国每桶柴油的利润将比布伦特原油价格平均高出63美元，这个数字在欧盟将为49美元，高于此前分别预测的27美元和19美元。

▌策略参考和回顾

【期指和期债】

大盘：8月份收官日，上证指数收报3986.30点（+0.86%），深证成指报14015.00点（+0.44%），创业板指报3438.68点（+0.42%），科创50涨1.34%，科创综指涨1.90%，北证50涨0.14%。领涨方向为传媒（+3.80%）、计算机（+2.20%）、煤炭（+2.11%）、银行（+1.38%），AI应用、短剧游戏、液冷服务器概念活跃；领跌方向为有色金属（-1.39%）、房地产（-1.38%）、医药生物（-1.35%），贵金属板块跌幅居前。沪深北三市全天成交约21453亿元， 放量276亿元。全市场约3181只个股上涨、2218只下跌，涨跌比约1.43:1， 

股指期货： 四大品种全线收涨，沪深300股指期货（IF）主力合约+0.20%，上证50股指期货（IH）+0.29%，中证500股指期货（IC）+0.55%，中证1000股指期货（IM）+0.59%。

国债期货： 多数上涨，30年期主力合约+0.12%，10年期+0.03%，5年期+0.01%，2年期-0.01%。

美股：美国三大股指小幅收跌，特斯拉涨超5%，英伟达涨超1%，亚马逊、谷歌跌超2%，微软跌超1%，脸书跌近1%。SpaceX涨超1%。 8月份，道指涨1.34%，标普500指数涨2.62%，纳指涨3.93%。

分析： 8月制造业PMI回升至49.8%（+0.6个百分点），新订单指数大幅回升2.1个百分点至50.6%并超过生产指数（50.4%），产需同步转正，高技术制造业PMI达52.9%持续高景气，为A股提供基本面支撑。 政策端形成“三箭齐发”：8月28日房地产组合拳落地（房贷期限延至40年、推行现房销售、支持房企再融资）；8月31日七部门发文推动商品消费扩容升级，目标2030年社零突破60万亿，重点培育智能、绿色、健康消费；财政端下半年仍有2万亿以上专项债和超长期特别国债待发行。 结构上优先关注高端制造（装备、电子、AI产业链）、消费扩容受益方向（汽车、家电、家居）及地产链头部央国企的脉冲修复机会。 股指期货方面，IF/IH短期受政策托底支撑，可逢回调轻仓偏多；IC/IM受益于中小盘结构性修复预期，是主要多头方向。需警惕海外美联储偏鹰、美债收益率上行对高估值科技板块的压制，以及地缘风险扰动。

【有色】

盘面：夜盘有色分化，铜锌锡上涨，铝铅镍下跌。沪铜高开高走，主力10月合约最高临近11万整数关，收109350元/吨，较昨日收盘上涨250元/吨，成交总量接近3千手；沪锌主力合约盘中突破2.7万元/吨整数关，再创本轮新高，持仓总量增加超过9千手；同期沪锡震荡反弹。沪铝、沪铅和沪镍均有不同程度下跌 。

分析：近期最强有色品种为锌和铜，共同特征是伦敦高现货升水下的挤仓环境，同时供给端如精矿紧缺导致的加工费持续下行，并长期处于负值阶段。白天盘关注A股表现对有色影响，昨日公布的8月制造业PMI反弹，关键数据如新订单等表现靓丽，提振国内资本市场。

【贵金属】昨日夜盘，沪金主力收959.84，跌幅为1.88％，沪银主力收16212，跌幅为2.74％。利率路径上，10年期美债收益率上涨2bp至4.75%，盘中触及4.76%，为连续第四个交易日上行，创2025年1月以来最高；2年期持平于4.34%，市场9月加息概率从35%升至近六成。美元指数高位震荡。“弱美元化”交易扭转，沃什给了市场较强的强心针，美联储将坚决维护美债。我们认为。短期来看，黄金白银建议多头可做滚动，适当高抛低吸。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【农产品】夜盘油粕集体收跌。昨日白天三大油脂联袂走强，棕榈油领涨，豆油、菜油跟随上行，国际原油因美伊冲突等地缘因素大涨，叠加美豆油生柴政策利好、美豆成本支撑以及印尼B50和厄尔尼诺减产预期，共同提振油脂市场，但国内棕榈油到港压力与高库存、豆棕价差倒挂抑制消费，油脂夜盘集体出现回调。短期内油脂市场或延续高位震荡走势，关注后续原油价格走势以及产区天气情况变化。双粕延续高位震荡偏弱走势，当前豆粕市场在美豆高位的格局下，下方支撑较强，但国内进口大豆到港量充裕，豆粕现货库存压力较大或依然限制其上方空间，短期内或延续高位震荡走势。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷铁矿双焦大幅回落。09 焦煤昨日完成最后自然人交易日，近月交割博弈结束，资金向 01 远月迁移；山西焦煤逐渐复产，9月蒙煤通关有望增加。钢厂利润微薄，钢厂将减产，或将导致双焦需求下降。焦炭第三轮提涨已全面落地。预计螺纹热卷双焦进入高位震荡。后续重点跟踪蒙煤通关修复、煤矿实际产出、铁水变化以及旺季需求兑现情况。

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陈张晴

期货从业资格：F03133806

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