报告品种：焦炭

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近期，焦炭市场延续上涨态势，价格重心继续上移。回顾本轮行情，8月初焦炭第三轮提降落地后，价格累计下调150-165元/吨。但原料端焦煤价格并未跟跌，受主产区安检收紧、进口蒙煤通关量阶段性下滑以及部分煤矿主动减产影响，焦煤现货价格持续坚挺，焦化企业入炉煤成本居高不下，行业亏损不断加深。在严重亏损状态下，焦化企业自8月中旬起加大主动减产力度，供应端持续收缩，焦炭库存从高位快速回落，市场供需格局在短短两周内完成由松转紧的切换。8月24日首轮提涨落地，幅度湿熄50元/吨，干熄55元/吨，8月26日第二轮提涨全面落地，幅度湿熄100元/吨，干熄110元/吨。且随着焦化企业减产力度进一步加大，产能利用率大幅下滑，焦炭供应收缩明显加剧，而下游钢厂高炉开工虽微降但仍处高位，刚性需求具有一定支撑。主流焦企于今日发起第三轮提涨，幅度仍为100-110元/吨，钢厂方面计划于8月31日落地。目前市场看涨情绪浓厚。

本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为65.02%，减4.55%；焦炭日均产量55.84万吨，减3.91万吨；焦炭库存103.62万吨，减0.49万吨；炼焦煤总库存935.00万吨，增13.87万吨；焦煤可用天数12.6天，增1天。本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为64.46%，减4.25%；焦炭日均产量44.56万吨，减2.94万吨；焦炭库存61.22万吨，减1.89万吨；炼焦煤总库存783.19万吨，增9.02万吨；焦煤可用天数13.2天，增0.96天。

Mysteel煤焦事业部调研全国独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-127元/吨，周环比减少22元/吨。本周焦炭供给收缩力度明显加大，焦化企业仍处于全面亏损状态。受持续亏损影响，减产速度较上周明显加快。独立焦企全样本产能利用率明显下滑，焦炭日均产量出现较大幅度减少。全国230家独立焦企样本同样呈现产能利用率下降、日均产量减少的趋势。供应收缩的直接原因是焦化企业亏损持续加剧，目前全国平均吨焦盈利已处于深度亏损状态，在严重亏损压力下，焦化企业主动减产检修规模进一步扩大，部分区域甚至出现大面积减产30%以上的情况，与此同时，焦煤供应偏紧也在客观上制约了焦企的提产空间，预计短期焦炭价格继续偏强运行。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.32%，环比上周减少0.48个百分点，同比去年减少0.88个百分点 ；高炉炼铁产能利用率88.84%，环比上周减少0.41个百分点 ，同比去年减少1.18个百分点；钢厂盈利率32.47%，环比上周持平，同比去年减少31.17个百分点；日均铁水产量 236.6万吨，环比上周减少1.08万吨，同比去年减少3.53万吨。

本周钢厂端需求表现稳中趋弱但韧性仍在。从高炉生产数据来看，247家钢厂高炉开工率环比略有下降，高炉炼铁产能利用率同样小幅回落，日均铁水产量环比有所减少，同比亦低于去年同期水平。钢厂盈利状况方面，盈利率环比持平，但同比大幅下滑，钢厂整体利润不佳。尽管铁水产量有所回落，但绝对水平仍维持在相对高位，焦炭刚性需求支撑依然存在。从焦炭采购行为来看，钢厂焦炭库存明显下降，可用天数也有所减少，说明在供应收缩的背景下，钢厂补库需求仍然存在。河北、山东等地区主流钢厂已先后接受前两轮提涨，尽管钢厂利润不佳，但在铁水产量维持高位、刚性需求支撑下，第三轮涨价预计下周一全面落地。

综上所述，近期焦炭市场呈现快速上行态势，首轮、第二轮提涨相继落地，第三轮提涨已然开启。供应端，焦化企业因深度亏损主动减产，产能利用率与日均产量双双下滑，供给持续收缩；需求端，钢厂铁水产量虽环比略有回落但整体维持高位，焦炭刚性需求支撑犹在，钢厂库存下降进一步印证了供需偏紧的格局。成本端，焦煤价格维持强势运行，持续推高焦化生产成本。在供给收缩、成本上升、需求有支撑的三重因素共振下，焦炭价格短期内仍有上行驱动。后续需重点关注钢厂检修范围及铁水产量变化、焦煤复产进度及价格走势、终端成材成交及库存变化。

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