煤炭圈最近有点热闹，而且是那种"憋了很久终于爆发"的热闹。

8月18日，河北、山西等地主流焦企集体发函：焦炭提涨50-55元/吨，8月20日零时起执行。消息一出，煤炭板块直接炸了。8月19日，A股焦炭加工板块单日大涨7.16%，领跑全市场，陕西黑猫、大有能源、美锦能源、宝泰隆四股涨停；期货端同样不含糊，焦炭2609合约盘中最高摸到2001元/吨，收盘涨幅2.35%，焦煤主力同步走强，主力合约涨幅3.46%。

另一边，国家统计局8月17日公布的数据更扎眼：7月全国原煤产量3.43亿吨，同比下降10.1%，创下2021年10月以来新低，同比降幅是2016年11月以来最大的，环比还掉了9.9%。日均产量1107万吨，直接回到2021年9月以来的单月最低水平。

一个"提价"、一个"减产"，两把火同时烧起来，焦煤焦炭期货到底会怎么走？咱把机构观点和基本面摊开聊聊。

焦企为什么"掀桌"？——被三轮提降逼到墙角

先看焦企的日子有多难过。本轮提涨之前，焦炭刚挨完"三连击"：7月22日首轮提降落地（湿熄焦50元/吨、干熄焦55元/吨），8月7日第三轮提降全面落地，三轮累计降幅湿熄焦150元/吨、干熄焦165元/吨。历时四个月的涨价周期宣告终结，"焦强钢弱"急转直下，产业链负反馈从预期照进现实。

结果是：焦化企业全面陷入亏损。Mysteel数据显示，截至8月14日，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利已跌到-110元/吨，山西地区平均-101元/吨，个别焦企吨焦亏损达到150元。这日子确实没法过了——炼焦煤价格一路走高，成本端不给面子；下游钢厂控采压价，售价端不给活路。焦企只能自救：限产。山西、河北两大主产区多数独立焦企维持20%-35%的限产幅度，有焦企反馈已经减产35%，并放话"再不涨价只能进一步减产"。

于是就有了这封"涨价檄文"。Mysteel分析认为，成本强支撑与需求弱复苏下，本轮提涨落地概率较大：原料端焦煤供应持续偏紧、价格强势上涨，供给端焦企因全面亏损主动减产、供给边际收缩，需求端钢厂高炉开工率82.64%、日均铁水产量238.2万吨企稳回升，焦炭刚需支撑仍在。华宝期货也判断，焦企发函开启首轮提涨，"落地概率较大"。

原煤产量为啥"骨折"？——安监高压+事故扰动+"复产不复量"

7月原煤产量这个数据，放在近几年里都算得上"地震级"。同比降10.1%是什么概念？2016年11月之后就没见过这么大的坑。中金公司7月煤炭行业点评直言"供给延续收缩态势"：7月单月原煤产量3.43亿吨，日均产量环比-12.8%至1107万吨，是2021年9月以来单月最低水平。

减产背后是三股力量拧在一起：

一是安监高压。5月23日以来山西炼焦煤矿山大规模停产，据Mysteel调研，截至8月12日，5月22日之后有过停产行为的山西煤矿共计192座（产能2.6亿吨），仍在停产的仍有72座（产能7190万吨），多数自5月23日持续停产、时长已超80天。更关键的是，已复产煤矿普遍"复产不复量"，产量较停产前平均下滑约34%，山西五市停产炼焦煤矿合计52座（产能5590万吨），复产的晋中灵石等区域原煤日产量仅恢复至停产前五成左右。

二是事故再起。8月15日，湖南涟源杨梅山煤矿发生瓦斯突出事故，市场对安监趋严、主产区排查停产的预期迅速升温，焦煤期货盘中一度涨超5%。中财期货指出，矿山事故再度出现且"规模大于先前事故"，直接引发市场对强安监延续的情绪。

三是超产退出。523家炼焦煤矿山开工率只有67.50%，原煤日均产量约151.5万吨，产量低位小幅回升但仍远低于事故前水平，超产部分持续退出。

进口端也没能完全补上缺口：7月煤炭进口4273万吨，同比倒是增了20%，但1-7月累计2.68亿吨仅同比+4.3%，蒙煤通关虽恢复至1300车以上的较高水平，蒙5原煤价格却一路涨到1290元/吨附近——量补了，价没压住。

期货怎么走？机构观点来了

先看盘面：8月19日焦炭2609合约收1979元/吨、涨2.35%，焦煤2701收1586.5元/吨、涨3.46%。期现联动，市场情绪明显升温。

机构们怎么看？这里也简单罗列一下：

中金公司：炼焦煤供给收紧或超预期，安监力度不减，煤价或保持坚挺；8月京唐港主焦煤均价2215元/吨，较7月涨4.0%。

Mysteel：成本强支撑+供给收缩+铁水刚需，首轮提涨落地概率较大。

国投安信期货：焦煤供应紧张未明显缓解，铁水小幅反弹，矿山复产有暂缓预期，价格波动率或将加剧。

中财期货：铁水回暖+矿山供应低位，供需偏紧改善有限，蒙煤存在结构性短缺，双焦震荡偏强。

东吴期货：焦炭供需边际收紧+提涨预期支撑，盘面偏强；焦煤受复产扰动震荡中偏强，但09合约贴水收窄、高位波动加大。

迈科期货：焦煤价格上行带动成本支撑上移，焦企限产带动基本面回暖，焦炭震荡偏强。

国信期货：焦炭供给边际收缩，但需求拖累难消解，钢厂控采加码，盘面高位震荡、单边驱动不足，建议短线波段参与。

光大期货：焦煤现货偏紧、个别矿井惜售，钢厂对高价焦炭有一定抵触，短期盘面震荡运行。

综合来看，短期双焦偏强的逻辑链条是通的：煤矿复产慢→焦煤供给紧→焦煤涨价→焦企成本抬升、亏损扩大→焦企限产→焦炭供给收缩→提涨落地→成本支撑成材。中财期货直言"整体焦煤焦炭震荡偏强看待"，曲合期货汇总的机构指引也给出焦炭、焦煤"震荡偏强运行、回落做多为主"的建议。

但别急着上头，空头手里的牌也不少。终端成材需求还在淡季泥潭里，8月18日全国建材成交仅9.21万吨，地产投资1-7月同比降19.2%，基建、制造业投资降幅也在扩大；钢厂盈利率虽回升至33.77%，但行业综合净利仍为-25.03元/吨，对高价焦炭的抵触情绪真实存在。国信期货提醒"高炉复产节奏缓慢、周度铁水回升力度减弱"，东吴期货也提示长治沁源另有4座煤矿（产能450万吨）即将复工，边际偏空。一旦现货提涨不能转化为实际成交，情绪回落或带动盘面回调——国投期货这句话说得很实在。

简单说：供应端的故事还没讲完，需求端的现实也没消失，双焦大概率在"供给收缩托底+需求疲弱压顶"的箱体里震荡偏强，追高风险不小，节奏比方向更重要。用圈内话讲就是：煤矿躺着、焦企喊着、钢厂捂着，这场"煤焦钢三国杀"，好戏才刚开场。

本文综合国家统计局数据及Mysteel、华宝期货、中金公司、中财期货、国投安信期货、迈科期货、国信期货、光大期货等机构公开观点，仅供参考，不构成投资建议