美国国家海洋和大气管理局在8月24号发布的报告显示，全球厄尔尼诺气候现象的强度在不断增加，2026年北半球秋冬季，发生极强厄尔尼诺事件的概率超过90%。美国部分主产区干旱问题一直存在，优良率不断下降，是近期美棉上涨的主要推动力。印度棉花主产区降雨偏少，截至目前种植面积基本同比持平，短期暂无较大问题，关注天气问题是否发酵；国内新疆连续遭遇高温，引发市场担忧，郑棉也开始走强。

一、主要气象机构普遍预测秋冬季或出现极强厄尔尼诺现象

美国国家海洋和大气管理局在8月24号发布的报告显示，当前已经处于厄尔尼诺气候现象，且强度在不断增加，2026年北半球秋冬季，发生极强厄尔尼诺事件的概率超过90%。

澳大利亚气象局，截至2026年8月9日当周，尼诺3.4区相对指数最新数值为+2.20℃，远高于厄尔尼诺判定阈值（+0.80℃），该数值表明当前为强厄尔尼诺事件。热带太平洋将在南半球春季持续升温，大概率于春末或夏季达到峰值。结合事件当前强度以及厄尔尼诺典型生命周期，本次事件预计将持续至 2027年秋季。次表层海洋的富余热量支撑海温继续走高，2026年7月赤道上层海洋热异常达到1979年有记录以来所有月份的最高值。

从气象机构的预测来看，未来发生极强厄尔尼诺现象概率较高，再加上目前主要棉花主产国天气异常的现象，引发市场担忧以及对于部分商品的炒作热情。

二、美棉优良率连续回落，部分主产区干旱情况仍在延续

今年美棉从种植开始就饱受干旱的困扰，美棉种植区域的干旱占比在种植初期为百分之九十多，后续随着种植的推进，干旱占比不断回落，但干旱的情况一直存在，尤其是德州和三角洲种植区域，美棉优良率也是一路回落，引发市场的关注。

图表1：美棉干旱占比情况  单位：%

所有数据来源：noaa，国投期货

目前看美棉干旱比较严重的地方，主要分布在德州以及三角洲种植区域，截至2026年8月23日当周，美国棉花优良率为37%，前一周为38%，上年同期为54%。其中德州的优良率仅为19%。美国农业部在8月份报告中，上调美棉种植面积，从7月份预估的9.85百万公顷上调至10.47百万公顷，上调6.3%，收获面积从7.54百万公顷上调至8.19百万公顷，单产从872磅/公顷下调至798磅/公顷，8月份预期的弃耕率为21.78%，对于美棉的产量预期为296.3万吨，未来美棉产量预估仍面临20-30万吨的变化，如果干旱延续下去，弃耕率或继续上调，美棉产量或遭受巨大冲击。从天气预期来看，未来一个月德州的干旱情况仍将继续，三角洲种植区域的干旱情况或有所缓解。

图表2：美棉种植区域干旱情况

所有数据来源：noaa，国投期货

对比美棉优良率表现，回顾近十年的优良率，美棉的优良率仅好于22年和23年，优良率表现偏差，但优良率低并不代表单产会低，这还牵扯到弃耕率的问题，后续美棉的弃耕率或有所上调。

图表3：美棉的优良率表现  单位：%

所有数据来源：USDA，国投期货

美棉在22年、23年、24年连续三年弃耕率均较高，目前美国农业部在8月份给出的弃耕率在近几年均值附近，未来弃耕率或有进一步上调的空间，一般随着弃耕率的上调，单产也会相应的上调（弃耕的主要是单产较差的棉田）。截至目前美棉土壤的墒情比2022年要好，但比2023年差一些。

图表4：美棉种植面积、收获面积和弃耕率  单位：百万英亩、%

所有数据来源：USDA，国投期货

2.印度雨季降雨偏少，最新的种植面积基本持平

印度棉花种植已经接近尾声，同比基本持平，截至2026年8月21日，2026/27年度印度棉种植面积为1084.5万公顷，较上一年度同期高5.8万公顷，同比增长0.5%。预计最终植棉与去年相近，在1100万公顷左右。由于厄尔尼诺的影响，印度雨季降雨偏少，截至8月24号（从6月1号开始），印度雨季累计降雨低于正常水平13.3%。

印度棉花种植区域的降雨情况，截至2026/8/12至2026/8/19当周，印度棉花主产区（93.6%）周度降雨量为34.5mm，相对正常水平低23.2mm，相比去年同期低73.7mm。2026/06/01至2026/8/11棉花主产区累计降雨量为525.8mm，相对正常水平低47.4mm。

图表5：印度棉花种植面积 单位：十万公顷

所有数据来源：印度农业合作部，国投期货

图表6：印度雨季降雨情况  单位：mm

所有数据来源：imd，国投期货

3. 中国新疆主产区连续遭遇高温

2026 年新疆主产区三轮高温，第一波高温在6月底至7月初，第二波高温在7月中下旬，第三波高温在8月初至中旬，恰好撞上棉花盛蕾‑盛花‑结铃关键窗口期（7‑8月花铃期），花铃期是棉花对高温最敏感阶段；叠加今年新疆种植面积或减少3-5%，棉花产量大概率有所减少，从目前的调研数据来看，预计2026年新疆的产能在700万吨左右，从长期来看，仍属于高产的年份。

图表7：新疆温度情况  单位：摄氏度

所有数据来源：Bloomberg，国投期货

4.总结和展望

近期美棉的走强，主要因美棉天气的问题，目前的优良率和天气条件来看，未来美棉弃耕率或有所上调，产量或存在下调空间；同时新年度26/27美棉周度签约数据表现偏好，因此美棉从供需两端都存在一定的利多支撑；全球26/27年度存在产需的缺口，但供给端的缩减的情况仍有待持续观察和跟踪。国内郑棉近期的上涨，一方面受到美棉的带动，另外新疆的高温天气引发市场担忧。国内储备棉持续轮出，单日挂牌量处于低位，或可以有效弥补新棉上市前供给偏紧的情况，国内临近旺季，下游需求改善有限，但新年度棉花减产预期，仍是支撑价格的重要因素。