华鑫早间头条

宏观与产业

1、8月19日，朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，火箭一子级完成我国首次着陆腿方式陆地可控回收，标志着我国在重复使用火箭关键技术上取得的又一重大突破。专家认为，这次发射意义重大，意味着中国航天发射的成本有望降低70%以上。。

2、美国财政部宣布，对长期国债的流动性支持回购规模将“至少扩大一倍”，由20亿美元提高至40亿美元，回购对象涵盖10年期至30年期债券。消息发布后，美国长期国债收益率显著下跌。近期美国长期国债收益率持续走高，8月17日美国30年期国债收益率达5.31%，创2007年6月以来新高。

资本市场

1、A股与港股市场（按前结算价）

周三A股大幅回调，上证指数收跌2.4%报3894.42点，深证成指跌5.01%，创业板指跌6.26%，科创50跌6.89%，万得全A跌4.13%，市场成交额2.53万亿元。盘面上，半导体题材大幅下挫，人形机器人、PCB概念疲软，爱丽家居、一鸣食品等多只高位股跌停；煤炭股、粮食概念股逆势上涨。“人形机器人第一股”宇树科技上市首日收涨460.34%。

港股窄幅整理，恒生指数收涨0.09%报25495.07点，恒生科技指数跌1.21%，恒生中国企业指数涨0.21%。银行、石油股走强，CPO、存储芯片、PCB概念股走弱。南向资金净卖出106.21亿港元，华虹宏力遭净卖出近30亿港元。

2、美股、美债与美元（按前结算价）

美国三大股指小幅收涨，道指涨0.22%报53463.05点，标普500指数涨0.21%报7707.98点，纳指涨0.16%报26331.09点。默克涨超12%，赛富时涨逾5%，领涨道指。存储、光通信板块下挫，希捷科技跌超7%，西部数据跌超6%。万得美国科技七巨头指数涨0.88%，特斯拉涨超4%，亚马逊涨逾2%。SpaceX跌超2%。纳斯达克中国金龙指数涨1.51%，金山云涨超14%，希尔威金属矿业涨逾9%。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌0.44个基点报4.160%，3年期美债收益率跌0.85个基点报4.233%，5年期美债收益率跌2.13个基点报4.341%，10年期美债收益率跌5.94个基点报4.643%，30年期美债收益率跌9.15个基点报5.191%。             

纽约尾盘，美元指数跌0.86%报98.80，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.88%报1.1678，英镑兑美元涨0.55%报1.3607，澳元兑美元涨0.55%报0.7125，美元兑日元跌0.92%报158.1585，美元兑加元跌0.64%报1.3807，美元兑瑞郎跌1.87%报0.7972，离岸人民币对美元涨158个基点报6.7310。

▌商品相关信息（按前结算价）

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨3.62%报4580.70美元/盎司，COMEX白银期货涨4.83%报67.13美元/盎司。本次上涨源于美联储多数官员维持当前利率不变，偏鸽信号释放削弱压制，叠加美伊地缘局势不确定性升温，对冲市场情绪推升价格。

美油主力合约收涨0.4%，报84.4美元/桶；布油主力合约涨0.69%，报91.65美元/桶。中东局势持续紧张，阿联酋切断与伊朗一切经济联系，霍尔木兹海峡通航量大幅下降，市场担忧供应中断推升风险溢价；美国炼油厂原油净进料量升至2019年9月以来最高水平，全球炼油产能持续紧缺，成品油供应缺口扩大。

伦敦基本金属多数上涨，LME期镍涨2.26%报17130.0美元/吨，LME期锡涨1.11%报55425.0美元/吨，LME期锌涨0.57%报3714.0美元/吨，LME期铝涨0.54%报3238.0美元/吨，LME期铜涨0.46%报14051.5美元/吨，LME期铅跌0.05%报1886.0美元/吨。

▌策略参考和回顾

【期指和期债】大盘：昨日A股市场遭遇恐慌性暴跌，三大主要指数集体大幅收跌。其中，上证指数跌2.40%报3894.42点，失守3900点关口；深证成指大跌5.01%报13890.15点；创业板指重挫6.26%报3473.49点。全市场超5000只个股下跌，涨跌股比例约为1:11（仅449只上涨，5069只下跌），逾百股跌停。板块表现呈现极致分化。煤炭、银行、石油石化等防御性红利板块逆势护盘上涨；而前期热门的科技成长赛道领跌，通信、电子、机械设备等板块遭遇重挫。

期指：四大股指期货全线重挫，且呈现“市值越小跌幅越深”的特征：中证1000股指期货（IM）主力合约跌幅最大，达4.26%；中证500（IC）跌3.78%；沪深300（IF）跌2.38%；上证50（IH）跌幅相对最小，为1.42%。

国债期货：长端受连续走强后的止盈扰动小幅收跌，短端则表现平稳。其中，30年期主力合约跌0.27%，10年期主力跌0.04%，5年期主力跌0.03%，2年期主力合约持平收官。

美股：美国财政部宣布，对长期国债的流动性支持回购规模将“至少扩大一倍”，由20亿美元提高至40亿美元，回购对象涵盖10年期至30年期债券。消息发布后，美国长期国债收益率和美元显著下跌，同期美股三大指数反弹，但之后公布的美联储7月会议纪要显示，许多与会者评估，若通胀未能回落，则可能需要进一步加息。部分官员称立即加息有助于避免后续更大幅度的加息，纪要内容偏鹰，美股整体反弹受限，纳指100指数转跌。存储、光通信板块下挫，费城半导体指数跌2.12%。 

分析：结合昨日A股的极端调整与昨夜外围宏观环境的边际改善，今日A股市场整体有修复。昨日A股大跌的直接诱因之一是美国30年期国债收益率飙升至5.32%的19年新高，引发全球流动性恐慌，韩日股市大跌，而昨夜美国财政部宣布扩大长期国债回购规模（单次上限提至40亿美元），这一“救市”举措有效压低了长端美债收益率。隔夜美股三大指数小幅收涨，昨日A股两市成交额高达2.53万亿，超5000只个股下跌，属于典型的恐慌盘集中宣泄与“多杀多”踩踏。从历史经验与技术面来看，沪指回落至3900点一线后，下方20日与30日均线（约3890点附近）形成了较强的多头防线。在空头动能快速消耗后，今日市场继续大幅暴跌的空间有限，大概率会迎来技术性超跌反弹。尽管外围利好叠加技术超跌，但市场信心的重建非一蹴而就。今日市场整体处于风险释放后的修复窗口期，下跌空间被短期锁死，但向上修复过程会伴随反复震荡。

【有色】盘面：夜盘交易阶段，各有色均出现了向上修复反弹。沪铜高开后震荡，主力9月合约收107230元/吨，较昨日收盘上涨380元/吨，持仓总量减少2600余手。其他有色如沪铝、沪锌、沪镍和沪锡等夜盘收盘价均比昨日收盘价上涨，其中沪镍和沪锡涨幅明显。分析：昨日美国财政部宣布扩大购买长期国债规模从20亿美元至40亿美元，该举措想项市场释放了宽松的信号，美债收益率和美元快速回落，风险资产价格包括美股、贵金属和有色上行。但之后公布的美联储会议纪要偏于鹰派，美股反弹势头受限，也抑制了有色进一步向上修复。白天盘关注A股表现对有色的影响。各有色8月合约摘牌后，9月合约正加速向远期合约移仓。沪铜后期若收复108000元/吨阻力，总持仓需进一步恢复。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷震荡收涨，铁矿收跌，焦煤高位略回落，焦炭继续上涨。宏观方面，前期长端美债收益率快速冲高，30 年期一度触及 5.34% 阶段新高，受美国财政部扩大长债回购规模消息刺激，长债收益率出现回落。短期看，回购只是缓和抛压，并非趋势反转，长端利率中枢仍处在高位。宏观情绪利空商品。产业方面，受蒙煤进口扰动和长期常态化的严格安监管控导致山西炼焦煤有效供给持续收缩影响，国内炼焦煤持续偏紧，国内市场炼焦煤延续强势，产地线上竞拍价格出现大幅拉涨，焦炭开启第一轮提涨，8月20日落地，钢厂利润被挤压，高品味铁矿需求减弱，利空铁矿。钢材消费由淡季向9-10月旺季转变，上周五大钢材降库，表需增加，叠加下半年减产政策的预期。预计钢价震荡走强。

【农产品】夜盘油粕集体收涨，菜油再创阶段新高。外盘CBOT大豆、ICE油菜籽大幅上涨提振国内油粕市场集体走强。Pro Farmer田间巡查数据显示，已公布的四个主产州大豆结荚数均低于去年同期和三年均值，其中南达科他州同比减少20.4%。Pro Farmer巡查仍在继续，若后续报告继续释放减产信号，美豆期价有望进一步上行，成本端或继续推升国内豆系品种。在美豆天气炒作持续、原油维持强势的背景下，油脂油料板块整体有望延续震荡偏强格局，关注豆油补涨动力。

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陈张晴

期货从业资格：F03133806

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