报告品种：螺纹钢

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八月中上旬，华东废钢市场维持震荡僵持格局，整体主稳偏弱、底部存有支撑，行情上下波动空间有限。持续高温晴热天气拖累场地加工效率，跨区域物流周转放缓，叠加前端票制约仍存，市场可流通货源释放偏紧，钢厂到货水平未有明显回升。成材淡季效应延续，终端工地需求释放不及预期，建材现货成交依旧平淡。长、短流程钢厂盈利承压，独立电炉亏损局面尚未改善，钢厂废钢采购多按需补货，压价收货心态仍存。期货盘面反复震荡，现货市场信心提振有限，贸易商避险情绪浓厚，普遍低库存快进快出，交投节奏偏缓，市场保持弱稳观望态势。对此结合一线场地与钢厂调研数据，结合最新调研数据，解读8月中上旬市场核心变化及后期走势。

图1：清明节前后社会样本库存

数据来源：富宝资讯

加工基地库存方面，延续7月6家样本跟踪。七月中旬库存0.93万吨，八月中旬库存0.43万吨，较月初降53.76%；相对变化较小的样本C库存，从七月中旬的1200吨到八月中旬的900吨，整体降300吨，变化较大的样本库存F，从七月中旬的1600吨到八月中旬的300吨，整体下降1300吨。八月中上旬样本库存整体延续下行通道，回落幅度进一步放大，本轮库存下滑力度明显高于7月同期水平。8月上旬多数样本点位库存自前期高位持续回落，至8月中旬库存较8月上旬高点降幅突出，整体去库趋势延续。主要原因是终端成材需求恢复不及预期，淡季压力仍存，钢厂采购依旧保持按需压价收货的策略，到货吸引力不足，基地出货意愿偏强；叠加高温天气制约废钢回收加工，流通货源释放有限，贸易商及一线场地避险心态浓厚，普遍采取低库存运营、快进快出的操作思路，主动降库避险。虽少数样本中途出现小幅补库反弹，但难改整体去库存的大方向，目前看社会库存重心持续下移。

图2：华东主导钢企到货走势

数据来源：富宝资讯

7月中旬至8月中上旬钢厂到货整体维持区间波动，从沙钢到货走势来看，7月下旬到货量稳步攀升，8月4日抵达阶段高点后快速回落，8月中旬到货降至低位，随后小幅震荡修复。成材淡季需求偏弱，钢厂压价收购，贸易商送货积极性下降，叠加高温天气影响回收节奏，到货增量乏力。近一个月行情窄幅波动波动，核心影响因素有四点：

①期螺盘面偏弱走势，运行至3000-3015区间。贸易商看空情绪浓厚，不敢囤货，操作以快进快出、严控库存为主，市场交投积极性低迷，拖累废钢价格上行空间。

②华东多地出现持续降雨季节，同时个别地区受台风影响，工地、工厂产废产出偏弱，叠加管控收紧阻碍货源流通，加工场普遍低库存快周转，市场流通资源持续偏少；

③成材成交疲软，钢厂利润持续收缩，采购废钢积极性不足，多执行压价收货，到货量整体偏低，同时囤货意愿下降。

图3：重废、铁水成本

数据来源：富宝资讯

④原料成本抬升，铁水成本2206元/吨，华东重废≥6mm2233元/吨，铁水较废钢低27元/吨，废钢成本小幅上升，废钢性价比有西下降。

总体来看：8月中上旬震荡下行、底部支撑偏弱，供需博弈偏弱运行。7月下旬至8月上旬，高温叠加传统建材淡季主导市场：供应端受持续高温拖累回收加工效率，加工基地主动降库，市场流通货源收紧；需求端终端开工恢复不及预期，成材成交平淡，钢厂盈利承压，压价收货心态偏强，采废积极性不足，行情上涨动力缺失。目前市场呈现供需两弱格局，短期难有强势反转，大幅波动空间有限，有因货源偏紧托底下跌亦有限，8月中下旬预计窄幅调整，波动区间20-30元/吨。

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