报告品种：焦炭

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近期山西市场冶金焦价格偏强运行。今日河北、山西等地区主流焦企对焦炭采购价格提出首轮上调，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨，自1月19日0时起执行，主流钢厂暂未回应。随着焦炭连续4轮降价的全面落地，叠加近期煤价有所上调，山西区域内焦企利润收缩加剧，多数焦企利润目前处于亏损状态，焦化企业在亏损状态下生产意愿不强，暂无明显提产计划，目前山西区域内多数焦企开工率保持之前限产力度，厂内焦炭库存呈低位运行；钢厂方面，伴随着钢价的初步反弹，市场情绪有所修复，前期检修的高炉近期已有复产计划，高炉铁水也开始震荡回调，下游对焦炭的需求有增长预期，且钢材市场成交有小幅回升，焦炭将于1月中下旬有一定反弹上涨空间。今日主流焦企开启首轮涨价，主流钢厂暂未回应，焦钢开始博弈，从目前煤焦供需面来看，焦炭首轮落地可能性较大。

从近期焦企开工库存来看，焦炭供应量涨跌幅不大。前期连续四轮焦炭降价，多数焦企目前处于亏损状态，在亏损不断增加的情况下，少数焦企已开始有主动减产来降低后期亏损的行为。而限产情况的加剧行为，导致供应量受限。据我网调研结果来看，本周全国平均吨焦盈利-65元/吨，周环比减少20元/吨。随着近期部分煤种价格上调，成本端压力增大，焦企利润再次收缩，多数处于亏损的企业维持前期限产幅度，部分焦企在亏损后选择加大限产，焦炭在亏损状态下，于今日提出焦炭首轮涨价。

Mysteel14日调研结果显示，由于前期原料价格的下跌，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本继续小幅下降，同时因为钢坯价格上涨，使得钢企亏损逐渐减少，当前处于盈亏边缘。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.84%，环比上周减少0.47个百分点，同比去年增加1.66个百分点；高炉炼铁产能利用率85.48%，环比上周减少0.56个百分点 ，同比去年增加1.20个百分点；钢厂盈利率39.83%，环比上周增加2.17个百分点，同比去年减少10.39个百分点；日均铁水产量 228.01万吨，环比上周减少1.49万吨，同比去年增加3.53万吨。近期数据来看，随着焦炭之前连续四轮降价的落地，且近日钢价上调，目前钢厂盈利有所好转，亏损进一步减少，不过钢厂开工率有所减少，部分钢厂近期有检修计划，铁水产量震荡下调，但基于之前执行检修部分钢厂计划于中下旬逐步复产，叠加节前部分钢厂有冬储补库计划，铁水产量预计下旬或许有明显增长，钢厂需求有所增加，焦炭首轮涨价也有望落地。

综上所述：随着焦炭连续四轮降价，叠加部分煤种价格近期有所上调，焦企亏损再度增加，部分焦企开始增加限产，且仍有继续增加减产预期，主流焦企于今日提出首轮涨价，从目前供需来看，在终端需求有所好转，且钢厂利润有所修复情况下，焦企焦炭价格开始有涨价趋势，市场普遍保持看涨情绪，但上涨空间有限。整体来看，若钢价能够保持目前的偏好表现，焦炭首轮涨价有望于近期全面落地，后续走势仍需关注钢厂短期库存与焦化利润影响。

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