周一生猪期货市场异动，近月和远月合约（排除交割月合约2601）均出现了显著下跌。本次下跌行情主要出现在下午开盘后，盘面出现了较为集中的多单快速平仓。从市场讨论的焦点看，下跌原因可能集中在中午国新办新闻发布会上，国家统计局披露25年生猪市场相关数据，其中25年末能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%。

从期货盘面反应看，市场可能认为能繁产能去化的幅度不及预期，即使方向上产能仍处在下降过程中，做多升水的支撑逻辑并不强，导致盘面出现下跌修正。我们认为，在现货价格维持偏强震荡的背景下，产能去化本来就较为曲折，过程中伴随着市场预期的修正。远月行情本身更依赖预期驱动，在盘面已经给出Contango升水的背景下，也可能受到更多预期摇摆的影响。

从近期基本面情况看，现货持续的强势表现逐步引发产业心态转变，尽管能繁母猪存栏有去化迹象，但仔猪数据指引的供应压力在2026年一季度仍处于高位。同时，养殖端出栏体重不降反升，出现“被动累库”现象，意味着实质供应量仍在积累。近月合约2601、03基差因现货快速上行，反映当前期现分歧较为显著，基差已逼近同期最高水平，短期看市场可能进入阶段性利多兑现的时间窗口，后续时间窗口情绪和高频基本面指引都有下滑的可能性。

操作策略：

（1）近月合约2601、03基差快速上涨至1000点以上，反映期现分歧，参考历史走势后续基差可能快速回落，若期货不能有效跟涨，需关注现货再度下行的风险。

（2）远月合约如2607、09、11面临供应下行预期，26Q3供给曲线指引偏积极，可进一步关注能繁母猪去化情况，持续关注升水收敛后低位多配机会。