从4月三大机构EIA、OPEC、IEA的月报情况来看，三家机构对2023年全球石油需求增速的预估大致保持不变。此外，三家机构一致小幅上调非OECD组织需求增速预估，并下修OECD组织的需求增速预估。供应方面，OPEC对2023年非OPEC石油供应增速预估与3月持平，而IEA和EIA继续上调俄罗斯2023年产量预测21万桶/日和26万桶/日。由于2023年全球石油供应增速预期超过了需求，EIA和IEA关于2023年Call on OPEC的需求增量分别下调25万桶/日和40万桶/日，而OPEC关于2023年Call on OPEC的需求增量预期则与3月持平。

[EIA月报]

油价预测

EIA预计2023年WTI原油均价为79.24美元/桶, 较3月预估增加2.14美元/桶；预计2023年Brent原油均价为85.01美元/桶，较3月预估增加2.06美元/桶。

供应预测

EIA预计2023年全球石油供应同比增加146万桶/日至10130万桶/日, 较3月预估减少15万桶/日。其中，2023年非OPEC石油产量预计同比增加193万桶/日，较3月预估增加21万桶/日。

EIA预计2023年OPEC原油产量同比减少41万桶/日至2826万桶/日，较3月预估减少37万桶/日。

EIA预计2023年美国原油产量同比增加66万桶/日至1254万桶/日, 较3月预估增加10万桶/日。

尽管俄罗斯宣布于3月开始减产50万桶/日，但对俄罗斯石油产量和出口数据影响并不及预期那么大，主要原因是俄罗斯在欧洲以外的市场找到了买家，EIA基于此上调了俄罗斯近两年的石油产量预测。EIA预计2023年俄罗斯石油产量同比减少39万桶/日至1055万桶/日，较3月预估增加26万桶/日。

需求预测

EIA预计2023年全球石油需求同比增加144万桶/日至10087万桶/日，较3月预估减少4万桶/日。美国和全球银行业的风险增加了宏观经济以及其对全球石油消费潜在影响的不确定性，这或使得石油需求低于预估水平，经济和石油需求增长低于预期将成为EIA关于石油价格预测中的最不确定因素。

供需平衡

EIA预计2023年全球石油供需过剩43万桶/日，较3月预估减少14万桶/日。

图为EIA美国原油产量预测

[OPEC月报]

世界经济

鉴于各主要经济体在2022年下半年经济表现好于预期，2022年世界经济增长预测小幅上调至3.3%，2023年世界经济增长预测维持不变为2.6%。美国2022年和2023年的经济增长预测分别维持在2.1%和1.2%。欧元区2022年和2023年的经济增长预测分别维持在3.5%和0.8%。日本2022年经济增长预测下调至1%，2023年维持在1.2%。2022年中国经济增长预测维持在3%不变，2023年经济增速预期为5.2%。印度2022年的经济增长预测为6.7%，而2023年的经济增长预测仍为5.6%。巴西2022年和2023年的经济增长预测分别为2.9%和1%。尽管2022年下半年的增长势头预计将持续到2023年上半年，但全球经济将继续应对许多挑战，包括高利率（特别是欧元区和美国）、高通胀以及许多地区的高主权债务水平。

3月OPEC产量

3月，OPEC原油产量为2879.7万桶/日，较2月减少8.6万桶/日。主要的原油产量增加国是沙特（增加4.4万桶/日），安哥拉（减少6.4万桶/日）、伊拉克（减少1.8万桶/日）和尼日利亚（减少1.7万桶/日）的原油产量下降。

供应预测

OPEC月报预计2023年非OPEC石油供应同比增加143万桶/日至6719万桶/日，与3月预估持平。预计2023年石油供应增长主要来自美国、挪威、巴西、加拿大、哈萨克斯坦和圭亚那，而产量的下降预计主要发生在俄罗斯，但2023年地缘政治形势和美国页岩油产量仍具有较大不确定性。OPEC月报预计2023年美国石油产量同比增加104万桶/日至2024万桶/日，较3月预估减少3万桶/日；OPEC预计2023年俄罗斯石油产量同比减少75万桶/日至1028万桶/日，维持3月预估不变。

需求预测

OPEC月报预计2023年全球石油需求同比增加232万桶/日至10189万桶/日，与3月预估持平。

图为OPEC原油产量

供需平衡

OPEC月报预计2023年Call on OPEC同比增加84万桶/日至2926万桶/日，3月预计2023年Call on OPEC同比增加83万桶/日，与3月预估持平。

[IEA月报]

库存水平

2月全球石油库存维持稳定，其中中国的库存下降了950万桶，非经合组织国家的库存下降了210万桶，经合组织的总库存增加了880万桶至4060万桶，为10个月来的最高水平。主要原因是石油需求疲弱，以及欧盟在俄罗斯石油禁运前补充了大量库存。2月，经合组织商业石油库存增加了960万桶至28.4亿桶。

图为OECD工业石油库存

供应预测

IEA预计2023年全球石油供应同比增加120万桶/日至10110万桶/日，较3月预估减少40万桶/日。IEA预计2023年非OPEC石油供应同比增加160万桶/日至6710万桶/日，较3月增加40万桶/日。IEA预计2023年美国石油产量同比增加99万桶/日至1884万桶/日，较3月预估增加2万桶/日。

IEA预计2023年俄罗斯石油产量同比减少53万桶/日至1056万桶/日，较3月预估增加21万桶/日。俄罗斯3月原油产量下降约29万桶/日至958万桶/日，原油、凝析油和天然气凝析液的总产量达到1095万桶/日，较俄乌冲突前减少45万桶/日。

需求预测

IEA预计2023年全球石油需求同比增加200万桶/日至10190万桶/日，与3月预估持平。航空煤油占2023年石油需求增量的57%。受中国经济复苏的带动，非OECD国家将贡献全球石油需求增量的90%，而OECD组织的石油需求受工业活动疲软和温暖天气的拖累，其石油需求在第一季度减少了39万桶/日，为连续第二季度的下滑。

供需平衡

IEA预计2023年全球石油供需缺口为80万桶/日，较3月预估扩大40万桶/日。

[市场展望]

从4月三大机构月报情况来看，三家机构对2023年全球石油需求的预估大致保持不变，仅EIA小幅下调需求增量4万桶/日至144万桶/日。此外，三家机构一致小幅上调非OECD组织需求增速预估，并下修OECD组织的需求增速预测。供应方面，OPEC对2023年非OPEC石油供应增速预估与3月持平，而IEA和EIA继续上调俄罗斯2023年产量预测各21万桶/日和26万桶/日，相应对2023年非OPEC石油供应增量预估也分别上调21万桶/日和40万桶/日。由于2023年全球石油供应增速预期超过了需求，EIA和IEA关于2023年Call on OPEC的需求增量分别下调25万桶/日和40万桶/日，而OPEC关于2023年Call on OPEC的需求增量预期则与3月持平。

EIA认为2023年全球石油市场将呈现累库格局，全年累库约43万桶/日，但二季度至四季度的累库幅度将依次放缓，而IEA认为自2023年二季度开始，全球原油市场将进入供不应求的格局，下半年将出现200万桶/日的供需缺口，预计2023年全球石油供需缺口将达到80万桶/日。

OPEC+减产后全球原油市场供需结构进一步收紧，OPEC+此次减产预计将使得原油供应自5月起环比减少115万桶/日，之后需要关注OPEC+减产的兑现情况。宏观方面，美国3月通胀低于预期，市场预计美国加息或进入尾声，宏观风险偏好有所回升，但仍需警惕高利率背景下海外流动性风险。需求方面，国内假期前汽柴油备货提振国内原油需求，欧美出行旺季下需求仍存支撑，但海外经济衰退压力限制需求增长空间。

整体而言，OPEC+减产事件发生后原油价格区间上移至80—90美元/桶，中长期OPEC+减产兑现后供应弹性偏弱，下半年国内需求或有好转，美国加息步入尾声致使流动性压力有所缓解，油价运行区间有望进一步上移至90—95美元/桶。

图为2023年全球石油供需同比增量（作者单位：广发期货）