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动力煤短期震荡看待:永安期货7月21早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-07-21 10:46:26 来源:永安期货

股指期货


【市场要闻】


我国三孩生育政策配套支持措施发布,目标是到2025年,生育、养育、教育成本显著降低。措施明确,我国将取消社会抚养费等制约措施,清理和废止相关处罚规定,将入户、入学、入职等与个人生育情况全面脱钩;完善生育休假与生育保险制度,加强税收、住房等支持政策,推动将3岁以下婴幼儿照护费用纳入个人所得税专项附加扣除。


国家卫健委表示,三孩生育政策从今年5月31日后开始实施,三孩生育政策仍然是计划生育。社会抚养费已经征收的不予退还,未征收部分将不再继续征收。对于未来生育政策是否继续调整,国家卫健委人口监测与家庭发展司司长杨文庄表示,未来生育政策完善会着力于生育支持方面,针对群众生育养育教育方面的需求,有更多的配套支持措施。


国务院办公厅要求增加保障性租赁住房和共有产权住房供给,规范发展长租房市场,降低租赁住房税费负担,尽最大努力帮助新市民、青年人等缓解住房困难。


【观   点】


国际方面,美国通胀居高不下,或将影响未来货币政策走向,欧洲整体货币政策依然宽松。国内方面,降准释放流动性,再度明确了下半年相对宽松的政策格局,同时经济持续增长,中短期看期指暂未走出当前区间震荡走势,预计这一情况仍将持续。



钢 材


现货维持或下跌。普方坯,唐山5180(0),华东5170(0);螺纹,杭州5320(-10),北京5230(0),广州5450(0);热卷,上海5880(-20),天津5710(-50),广州5800(-30);冷轧,上海6400(-40),天津6340(-50),广州6470(-10)。


利润缩小。即期生产,普方坯盈利450(0),螺纹毛利341(-10),热卷毛利721(-20),电炉毛利465(-10);20日生产,普方坯盈利489(-20),螺纹毛利382(-31),热卷毛利762(-41)。


基差缩小。杭州螺纹(未折磅)01合约-239(-55),10合约-281(-43);上海热卷01合约5(-59),10合约-88(-62)。


供给,回升。07.16螺纹355(10),热卷327(4),五大品种1068(19)。


需求,建材成交量18.5(-0.8)万吨。


库存,整体去库,热卷累库。07.09螺纹社库827(14),厂库326(-18);热卷社库292(4),厂库104(-2),五大品种整体库存2157(-9)。


【总   结】


成材绝对价格历史高位,现货利润偏低,盘面利润偏高,基差升水,整体估值偏高。


基本面的持续改善为盘面价格带来现实支撑,限产政策正逐步在供给端兑现,本周回升部分受七一焖炉复工影响,关注产量降低的持续性。淡季需求低点七一已现,水泥开工有所回升,后续需求预期随季节性筑底而逐步回升。中长期需求强度偏弱看待,但上半年的集中拿地可能导致重点城市存在阶段性需求脉冲,6月地产数据中新开工施工竣工均有所回升,部分印证脉冲需求观点,淡季需求可期。成材中长期矛盾正在积累,短期预计仍处震荡格局,但随基本面的边际改善有所偏强。但当前估值偏高,疫情等扰动较大,谨慎追多。



铁 矿 石


现货下跌。唐山66%干基现价1640(0),日照卡拉拉1667(0),日照金布巴1310(0),日照PB粉1470(-8),普氏现价220(0),张家港废钢现价3850(0)。


利润下跌。铁废价差705(-14),PB20日进口利润-9(-44)。


基差涨跌互现。金布巴09基差237(-8),金布巴01基差356(1);超特09基差44(-9),超特01基差163(-1)。


供应发运下滑到港增加。7.16,澳巴19港发货量2328(-48);45港到货量,2497(+221)。


需求涨跌互现。7.16,45港日均疏港量277(-8);247家钢厂日耗290(+10)。


库存上升。7.16,45港库存12551(94);247家钢厂库存11481(53)。


【总   结】


铁矿石现货价格延续震荡,进口利润中性偏低,近月贴水基差快随修复并处于季节性下沿,品种比价强势,铁矿石当下估值较高。


供需面港口库存延续震荡,钢厂库存延续低位震荡,供需短期将继续延续紧平衡,在港口库存无法见到持续累库的基础上矿石短期将继续表现亮眼。中期需要持续关注压减粗钢政策。当下钢厂利润较低,铁矿石远弱近强,贴水修复较快面临较大估值压力。铁矿短期以跟随成材行情作为价格导向,铁矿石近月或存在基差行情,当下买交割基差收益率较低,投资者需谨慎。



动 力 煤


港口现货,5500大卡1030元/吨左右。


印尼煤,Q3800FOB报68美元/吨,5000大卡进口利润50元/吨。


期货,主力9月贴水105,持仓17.48万手(夜盘+1388手)。


环渤海港口,库存合计1599.2(-40.6),调入87.6(+2.6),调出128.2(+13),锚地船100(-),预到船46(-1)。


运费,印尼加里曼丹至中国巴拿马型8-9美金/吨,沿海煤炭运价指数945.42(+62.56)。


【总   结】


短期煤矿受矿难、降雨影响,生产边际有收紧,但同时东南沿海台风来临,中部地区降雨较多,日耗有一定回落,电厂库存止降,压力减弱。短期震荡看待。



焦煤焦炭


现货价格,焦煤山西煤折盘面2100,港口焦炭折盘面2850。


期货,JM2109平水附近,持仓18.19万手(夜盘-1.02万手);J2109贴水100,持仓13.24万手(夜盘-1.48万手)。


炼焦煤库存(7.9当周),港口490(+3),独立焦化1545.84(-23.38),247家钢厂980.37(-21.99)。


焦炭库存(7.9当周),全样本独立焦化63.35(+0.26);247家钢厂804.1(+27.94),可用天数13.52(-1.8);港口240.5(-2.5)。总库存1107.95(+25.7)。


产量(7.9当周),全样本焦企日均产量70.93(+6.17);247家钢厂焦化日均产量46.84(+0.71),247家钢厂日均铁水产量215.63(-27.04)。


【总   结】


焦炭,昨日山西环保督察提到焦化产能压减,关注落地情况,当前焦化厂限产影响较小,焦炭产能逐步投放,粗钢压减更多停留在预期上,整体焦炭供需双强,盘面收复贴水之后,下方有焦煤支撑,上方空间在现货提降周期中较为有限,短期震荡看待。


焦煤,短期煤矿受矿难、降雨影响,生产边际有收紧,蒙煤受疫情影响通关低位,但焦化厂在提降压力下对原料煤采购略有放缓,整体炼焦煤供需两弱,当前盘面接近平水,估值略偏高,短期继续向上空间有限。



原 油


【数据更新】


价格,WTI67.2美元/桶(+0.85);Brent69.35美元/桶(+0.73);SC414.5元/桶(-13.4)。


月差结构,WTI月间价差CL1-CL31.25美元/桶(+0.59);WTI月间价差CL1-CL125.59美元/桶(+0.64);Brent月间价差CO1-CO31.15美元/桶(+0.02);Brent月间价差CO1-CO124.81美元/桶(+0.38)。


跨区价差,WTI-Brent-2.15美元/桶(+0.12);SC-Brent-5.38美元/桶(-2.76)。


裂解价差,美国321裂解价差19.59美元/桶(-1);欧洲柴油裂解价差5.89美元/桶(-0.66)。


库存,2021-7-9美国原油库存437.58百万桶(周-7.9);2021-7-9库欣原油库存38.06百万桶(周-1.59);2021-7-9美湾原油库存236.5百万桶(周-5.35)。


仓单,SC仓单13.02百万桶(0)。


供给,2021-6OPEC石油产量26034千桶/日(月+586);2021-7-9美国原油产量11400千桶/日(周+100)。


炼厂开工率,2021-7-9美国炼厂开工率91.8%(周-0.4);2021-7-14山东炼厂开工率69.3%(周-1.3)。


期货净多头,2021-7-13WTI期货非商业净多头占比20.68%(周+0.08);2021-7-13Brent期货管理基金净多头占比12.19%(周+0.27)。


美元指数92.97(+0.13)。


【行业资讯】


1.API数据,截至7月16日当周,美国原油库存增加80.6万桶,汽油库存增加330万桶,馏分油库存减少120万桶。


【总   结】


昨日国际油价震荡盘整,小幅收涨,盘中波动依然较大。月差保持贴水结构,市场延续紧平衡状态。美国原油库存延续去库节奏,库存大幅低于5年均值。美国汽油裂解偏强,但欧美及亚太的柴油裂解偏弱。美元指数维持震荡偏强走势(93附近)。


供给端,OPEC+达成协议,自8月起每月增产40万桶/日,直到完全恢复剩余的580万桶/日的减产配额,供给端的短期不确定性消除,但2022年的供应压力较大。需求端,“德尔塔”变异病毒在欧美加速蔓延,部分地区国家有再度封锁的可能性;虽然新增确认人数激增,但住院率、重症率、死亡率均不及前几轮疫情;市场预计未来2个月的全球原油需求减少100万桶/日,则三季度原油市场维持供不应求状态。情绪端,经历暴跌后的市场情绪依旧脆弱,API数据发布后,原油价格短线跳水1美元/桶,情绪恢复仍需时间,关注今晚的EIA数据。


观点,随油价反弹逐步减仓,无仓位者继续观望。



尿 素


现货市场,尿素部分区域上涨;液氨及甲醇走强。尿素:河南2760(日+0,周-20),东北2780(日+0,周+0),江苏2780(日+20,周-20);液氨:安徽3990(日+25,周+90),河北4354(日+0,周+127),河南4170(日+30,周+140);甲醇:西北2275(日+15,周+100),华东2680(日+5,周+95),华南2653(日+10,周+68)。


期货市场,盘面回落;9/1月间价差回落到120元/吨;基差高位。期货:9月2504(日-21,周+97),1月2382(日-5,周+53);基差:9月256(日+21,周-87),1月378(日+5,周-43);月差:9/1价差122(日-16,周+44)。


价差,合成氨加工费回落;尿素/甲醇价差走弱;产销区价差偏低。合成氨加工费304(日-47,周-111),尿素-甲醇90(日+15,周-115);河南-东北-50(日-10,周-40),河南-江苏-50(日-30,周-20)。


利润,尿素利润高位回落;复合肥及三聚氰胺利润回升。华东水煤浆832(日-10,周-23),华东航天炉1004(日-6,周-14),华东固定床648(日-4,周-29);西北气头1340(日+0,周+0),西南气头1178(日+0,周+0);硫基复合肥-42(日-18,周+36),氯基复合肥123(日+1,周+51),三聚氰胺4433(日+30,周+1,920)。


供给,开工日产增加,同比偏高;气头企业开工率环比增加,同比略低。截至2021/7/15,尿素企业开工率73.6%(环比+1.1%,同比+0.1%),其中气头企业开工率79.2%(环比+0.6%,同比-0.2%);日产量16.0万吨(环比+0.2万吨,同比+0.7万吨)。


需求,销售回落,同比偏高;复合肥增负荷累库;三聚氰胺开工偏高。尿素工厂:截至2021/7/15,预收天数6.3天(环比+0.0天,同比+1.5天)。复合肥:截至2021/7/15,开工率32.9%(环比+8.5%,同比-8.9%),库存38.8万吨(环比+3.1万吨,同比-35.3万吨)。人造板:1-6月地产开发投资、销售面积、施工面积和竣工面积保持两年正增长,而新开工面积及土地购置面积两年负增长;6月数据:施工面积两年增速从-6%回到23%,土地购置面积两年增速从-31%到-8%,竣工面积两年增速从17%到56%,新开工面积两年增速从-4%到5%;5月人造板PMI均在荣枯线下。三聚氰胺:截至2021/7/15,开工率66.7%(环比-5.5%,同比+11.9%)。


库存,工厂库存连续7周积累,绝对值仍偏低,同比大幅偏低;港口库存小幅去化,关注持续性。。截至2021/7/15,工厂库存16.5万吨,(环比-4.2万吨,同比-24.7万吨);港口库存30.8万吨,(环比+5.0万吨,同比+19.0万吨)。


【总   结】


周二现货部分区域上涨,盘面回落;动力煤上涨,关注持续性;9/1价差处于合理偏高位置;基差高位。上周尿素供需情况较好,供应增加销售稳住,复合肥增负荷备货,农业需求渐起,三聚氰胺厂利润回复供应上行,尿素工厂库存在7周累库后去化,并且绝对值仍低,表观消费回到16.5万吨/日附近。综上尿素当前主要利多因素在于库存绝对量较低、即期销售情况仍在偏高位置、下游复合肥开工回暖、三聚氰胺开工率高位、外需仍在;主要利空因素在于价格绝对高位、利润水平较高、秋肥需求弱于春肥、国际市场供需缺口大概率为软缺口。策略:持有9月合约空单,后期新高继续布局空单。



豆类油脂


【行情走势】CBOT豆油反弹至6月上旬高点附近,周一国际原油主力显著收跌超6%


7月20日,CBOT大豆11月合约收1389.75美分/蒲,+14.75美分,+1.07%,前5周涨跌幅+4.71%、-5.11%、+10.10%、-3.44%、-8.62%;美豆油12月合约收63.91美分/磅,+0.85美分,+1.35%,前5周涨跌幅度分别为+6.96%、-2.80%、+9.51%、+1.89%、-12.37%;美豆粕12月合约收370.4美元/短吨,+4.8美元,+1.31%,前5周涨跌幅度分别为+2.07%、-7.49%、+8.61%、-6.03%、-4.17%;


7月20日,DCE豆粕9月主力合约收于3704元/吨,-5元,-0.13%,夜盘+26元,+0.70%。9月豆油合约收于9044元/吨,+94元,+1.05%,夜盘-6元,-0.07%。棕榈油9月合约收于8208元/吨,+90元,+1.11%,夜盘+12元,+0.15%。


【资 讯】


2021年7月20日16—17时,河南郑州降雨201.9毫米。从全球角度而言,这是历史上陆地国家级气象站1小时最大的雨量。常年整个7月,郑州平均雨量是147.7毫米,这样一对比,一小时降雨量是往年全月的136.7%。


美国社保金料迎来近四十年最大增长,从而继续给通胀带来上行压力。


【总   结】


美4、5、6连续3月CPI持续高企,中长期看影响大宗商品的核心依旧是流动和和CPI博弈对加息节奏的影响,市场持续对加息开始的时间预期展开分歧。外围宏观因素及美豆油高估值,令豆类市场依旧面临潜在高波动的局面;


我国央行宣布降准0.5个百分点,旨在降低终端企业资金成本。这对前期涨势不如外盘的豆粕和植物油带来阶段利好,上周的持续反弹一定程度上修复了盘面压榨利润,改善了豆油的基差关系,但同时也在降低榨利不佳、豆油期货显著贴水带来的驱动;


6月种植意向显示美豆播种面积不及预期以及美豆低库存的现状,带动市场开启对未来美豆天气的关注,7月和8月是美国天气炒作关键期,所剩时间不多,目前看降雨不足但尚未造成实际影响;


需要注意美豆油估值依旧处于偏高水平,此外随着市场对美联储加息的分歧,注意防范植物油的高波动的可能。



白 糖


【行情走势】


ICE原糖期货周二收涨2%,因严寒天气可能损害巴西甘蔗。10月合约收涨0.34美分或2%,结算价报每磅17.41美分。周二上午,巴西圣保罗州一些甘蔗田遭遇严寒天气,但需要几天时间来判断受损程度。


郑糖主力09合约周二受商品整体走势影响下跌,但随后收回部分跌幅,收盘跌39点至5570元/吨,盘中最低至5516,持仓减2万7千余手(夜盘反弹24点,持仓增2千余手)。前二十名主力持仓上,多空均衡各减1万3千余手。变化较大的有:多头方中信、广发各减2千余手,华泰等5各席位各减1千余手。空头方华泰减3千余手,光大减2千余手,中粮等5各席位各减1千余手。远月01合约跌30至5765元/吨,持仓减3千余手。(夜盘反弹27点,持仓增2千余手)。前二十主力持仓中多减1千余手,空减3千余手,其中东海减空2千余手,增多约2千,另有华金和光大各减空1千余手。


【产业信息】


海关数据显示,中国6月份进口食糖42万吨,同比增1.7%,环比增130%。其中巴西是最大供应国,为35万吨,同比增47%,环比增305%。而古巴是3万吨,环比和同比均下降超50%。此外,6月份中国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号17029011)等三项合计6.22万吨,高于5月份的3.37万吨,但比去年6月份的6.74万吨略低。2021年上半年累计进口糖浆23.2万吨,同比减少23.92万吨。


白糖现货价下调:7月20日,期货价格转跌,现货价格跟随下调。其中广西白糖现货成交价5520元/吨,较前一日的5553跌33元/吨。


【总结】


原糖下跌后再次在16美分处获得支撑反弹,但仍陷于震荡区间中,基金投机多头继续减仓,而最新交割量也不大。等待产业面是否有进一步驱动,如巴西的天气、生产情况,并着重关注原油、商品指数、美元等走势指引。国内方面,方向上跟随外盘,包括近期下跌与反弹。整体在原糖有支撑前,国内进口成本端有支撑,再加上夏季的良好消费,国内基本面仍偏好。



生 猪


现货市场,7月20日河南外三元生猪均价为16.38元/公斤(+0.38),全国均价15.75(+0.29)。


期货市场,7月20日单边总持仓59787手(-1372),成交量24039(-1911)。2109合约收于18840元/吨(+55),LH2111收于18305(+190),LH2201收于19420(+320),LH2203收于17705元/吨(-40),LH2205收于17940元/吨(-10);9-1价差-580(-265)。


消息:农业农村部20日新闻发布会,下半年,整个消费会有所增加,但从生产增长的惯性看,猪肉供应也会有所增加。可能未来一段时期猪肉市场供需总体是平衡的,这种平衡局面要持续一段时间。随着消费趋旺,可能养猪能够回到正常的利润水平。提醒养猪场户,高利润阶段已经结束,要加快淘汰低产母猪,有序出栏,不要再以投机心态来安排生产,要做好长期的节本增效工作。


【总结】


现货市场,养殖端抗价情绪较为强烈,加之局部区域有强降雨天气,屠企收购有压力,终端消费仍无明显增加,短期价格有望偏强,但上行持续性仍待观察。收储继续,对价格影响更多体现在稳价情绪导向,而非拉升动力。后期随着出栏体重下降加之7月出栏增加有提前透支后期出栏的预期,供应边际或转弱,但是长期冻品压力亦是不容忽视。现货端南方疫病发展,期货端9月交割是市场关注焦点。高升水格局下现货反弹若不及预期则盘面存基差修复压力。趋势上看生猪产能恢复大背景,上方存压,节奏仍旧受到疫情、政策、养殖户短期情绪变化、冻肉等因素影响。

责任编辑:唐正璐

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