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油脂多单继续持有:国海良时期货7月5早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-07-05 09:14:22 来源:国海良时期货

■股指:政策调控运行节奏,关注60日和120日均线支撑力度


1.外部方面:海外经济体复苏进程一波多折,美联储虽提高了超额准备金率和隔夜逆回购利率,但总体上维持宽松,并表示缩减购债规模会提前通知,市场情绪有所反应。美国两党达成基建刺激计划协议,提振短期风险偏好。隔夜美欧股指上涨。


2.内部方面:昨日股指收跌,成交额1万亿左右,行业普跌,稀土永磁表现偏强。上周北向资金流出157亿元。国内经济向好,企业盈利回升,中报业绩行情将展开。货币政策稳健中性,政策调控运行节奏特征明显,中长期理财增量资金仍会逢低入市。关注大消费科技领域机会。基差方面,股指分化,IC表现偏强,贴水收窄趋势仍在。IH、IF表现偏弱。


3.总结:长期股指上行结构保持完好,但中短期震荡加剧,关注多IC空IH套利策略。


4.股指期权策略:慢牛震荡行情,牛市价差策略。



■贵金属:非农好坏参半


1.现货:AuT+D371.19,AgT+D5365,金银(国际)比价68。


2.利率:10美债1.45%;5年TIPS -1.59%;美元92.2。


3.联储:鲍威尔国会重申鸽派立场:美联储不会因为担心通胀就加息


4.EFT持仓:SPDR1046.6500吨。


5.总结:非农超预期,但失业率上升,美元回落,贵金属上涨。考虑备兑或跨期价差策略。



■螺纹:库存增加,限产政策放松成常态化限产,价格弱势震荡


1.现货:唐山普方坯4860(0);上海市场价5050元/吨(-10),现货价格广州地区5200(0),杭州地区5100(-200)


2.库存:本周钢材总库存量2110.07万吨,周环比增加56.18万吨。其中,钢厂库存量664.66万吨,周环比增加34.53万吨;社会库存量1445.41万吨,周环比增加21.65万吨。


4.总结:短期政策调控变更为轻度长期限产,但是短期内电炉已经面临亏损,成材利润或进一步压缩,短期炉料强成材弱可能性增加。



■铁矿石:紧平衡依旧,淡季价格震荡


1.现货:青岛金布巴1320(0),PB粉1500(+5)。


2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12367.17,环比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面,澳矿6318.37降201.95,巴西矿3679.82增1.28,贸易矿6445.00降50.1,球团372.28降9.06,精粉859.71降25.3,块矿1745.60降10.56,粗粉9389.58降122.61;(单位:万吨)


3.总结:短期来看,供应紧张未能得到缓解,价格坚挺依旧。



■沪铜:振幅加大,破位新试多离场


1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为68,120元/吨(-630元/吨)。


2.利润:维持亏损。进口亏损为1,991.59元/吨,前值为亏损2,188.4元/吨。


3.基差:长江铜现货基差190


4.库存:上期所铜库存153,804吨(-18,723吨),LME铜库存为211,950(-25吨),保税区库存为总计44.6(+0.5吨)


5总结:本轮上涨宏观面主驱动,后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧,需求面节后加速复苏,近期快速上涨又发生回调,低点不下破,多单可以试多,破位新试多离场。区间支撑在65000-68000,因此跌回68000以下多单止赢。



■沪铝:振幅加大,破位新试多离场


1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为18,660元/吨(-50元/吨)


2.利润:电解铝进口亏损为1,429.38元/吨。前值进口亏损为1,240.85元/吨。3.基差:长江铝现货基差-220,前值95。


4.供给:废金属进口宽松。


5.库存:上期所铝库存288,741吨(-4,333吨),LME铝库存1,562,950(-5,950吨),保税区库存为总计84.6万吨(+1.5万吨)。


6.总结:国内去库速度加快,基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种,近期快速上涨又发生回调,低点不下破,多单可以试多,破位新试多离场。区间支撑在17000-17700。



■PTA:涤丝产销高低分化


1.现货:内盘PTA5035元/吨现款自提(-5);江浙市场现货报价5100-5110元/吨现款自提。


2.基差:内盘PTA现货-09主力-45(0)。


3.库存:库存天数4天(前值3.6)。


4.成本:PX(CFR台湾)936.5-938.5美元/吨(+0.5)。


5.供给:PTA总负荷78.2%。


6.装置变动:华东一套360万吨PTA新装置目前一条线已投料开车中。逸盛石化宁波65万吨PTA生产线即日起开始永久性关停。


7.总结:供需面来看,装置重启,新装置产量也逐步兑现,但供应商再次缩减合约,流通性一般,整体基差偏强。后期来看,如果加工费进一步压缩,不排除装置检修增加,修正供需,累库压力不大。近期聚酯负荷仍有支撑,预计短期跟随成本波动。关注新装置进度。



■乙二醇:跟随成本端浮动


1.现货:内盘华东主港MEG现货4958元/吨,内盘MEG宁波现货4965元/吨。


2.基差:MEG现货-09主力基差15(-10)。


3.库存:MEG港口库存指数:54


4.装置:安徽一套30万吨/年的合成气制MEG装置预计7月10日附近提负,目前维持半负荷运行;该装置前期于6月12日停车检修。新疆一套60万吨/年的MEG装置昨日因故停车,预计此次停车将进行为期一个月的检修。


5.供给:MEG负荷64.32%


6.总结:7月乙二醇供需格局维持宽松平衡为主,但是国产货源显性化影响下,港口库存有限回升。但是现货升水格局下聚酯工厂采购较为谨慎。另外近日天业停车检修,沃能临时降负,煤化工板块供应依旧偏紧,预计中下旬将陆续缓解。短期来看,乙二醇市场重心跟走成本端为主,成本溢价难度较大,后期依然关注煤油走势。



■橡胶: 小幅回调


1.现货:SCRWF(中国全乳胶)上海12400元/吨(0)、RSS3(泰国三号烟片)上海18550元/吨(0)。


2.基差:全乳胶-RU主力-305元/吨(0)。


3.库存:截止6月27日,中国天然橡胶社会库存周环比降低3.41%,同比降低24.34%,同环比跌幅有所扩大,其中深色胶库存周环比降低4.34%,同比下降27.33%,浅色胶库存周环比下跌1.87%,同比下跌19.02%。预计短期中国天胶库存维持消化。


4.总结:泰国原料价格继续大幅走跌,轮胎开工同环比大跌,供需矛盾激化预期施压胶价,但是国际油价继续冲高以及资金面全天宽松,市场乐观气氛浓厚对胶价有所提振,多空博弈背景下胶价小幅调整。



■PP:整体震荡对待


1.现货:华东PP煤化工8610元/吨(+20),PP进口完税价8630元/吨(+14)。


2.基差:PP09基差67(+27)。


3.库存:聚烯烃两油库存63万吨(-1)。


4.利润:华北外采丙烯制PP利润-50元/吨(+0),PP粉聚合利润-20元/吨(+30)。


5.总结:中长期看,由于PP国内新增产能供应压力较大,且需求端PP受宏观社融增速下滑影响更为显著,家电、汽车等耐用品消费占比更大,需求韧性可能更弱,PP整体作为化工品内部空配品种对待。阶段性来看,在这波反弹中,需求端BOPP利润不降反升,我们认为PP部分下游需求可能仍有支撑,在成本端并未坍塌以及国产存量装置检修还处年内高位的情况下,目前向下的驱动和空间可能受限,但向上考虑到粉料利润恢复带来的开工提升以及即将打开的进口窗口,我们认为空间也不大,整体震荡对待,PP09震荡区间8450至8950。



■塑料:进口量恢复相对缓慢


1.现货:华北LL煤化工8140元/吨(+50),LL进口完税价8062元/吨(+13)。


2.基差:L09基差-55(+45)。


3.库存:聚烯烃两油库存63万吨(-1)。


4.成本:煤制线型成本8320元/吨(-15),油制线型成本7478元/吨(+61)。


5.总结:虽然从下半年中长期供需层面来看,供应端净进口开始恢复,国产新装置逐步兑现,而需求端亮点有限,供需驱动大概率偏弱。不过考虑到下方成本端支撑并未坍塌,而阶段性供需层面,受农膜季节性影响,需求是在边际好转的,只是力度还不够,进口端受前期进口倒挂虽持续收窄,不过进口窗口始终未打开影响,进口量恢复相对缓慢,7月进口压力大概率仍不显著,而国内存量装置检修损失量仍旧维持在年内高位,阶段性供需不差,PE阶段性大幅下跌的驱动和空间均不足,向上从走弱的基差和下游制品利润来看,需求的高位跟进力度也不够,整体震荡对待,L09震荡区间8000至8500。



■原油:关注OPEC+会议


1.现货价:英国布伦特Dtd价格77.39美元/桶(+1.13),美国西德克萨斯中级轻质原油75.23美元/桶(+1.76),OPEC一揽子原油价格74.84美元/桶(+1.24),中国胜利原油价格75.33美元/桶(+1.25)。


2.总结:油价目前还是围绕欧美需求恢复的逻辑展开,不过连续未能达成协议的OPEC+会议,或在周一给市场带来新的关注点,依据OPEC月报中估算来看,三季度要想达到全球原油供需平衡,OPEC需要增产160万桶/天,整体来看,月度增产额在100万桶/天以下,我们认为就相对中性,需求增速就仍将超过供给增速,油价将维持上行趋势,不过考虑到OPEC目前仍有700万桶/天的剩余产能,完全可以覆盖下半年需求的恢复空间,所以我们也不过分看高油价,oil 100!理想很丰满。



■油脂:多单继续持有


1.现货:豆油,一级天津9160(+30),张家港9150(+30),棕榈油,天津24度8760(+100),东莞8750(+100)


2.基差:豆油天津566(-50),棕榈油天津1152(-28)。


3.成本:马来棕榈油到港完税成本8060(+94)元/吨,巴西豆油7月进口完税价10416(+141)元/吨。


4.供给:大豆压榨提升,豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油库存为157万吨,环比增长1.49%,市场预期164万吨。


5.需求:需求增速放缓,同比稳定。


6.库存:中国粮油商务网数据,截至6月25日,国内重点地区豆油商业库存约112.56万吨,环比增长5.97万吨,整体延续累库状态。棕榈油商业库存36.17万吨,环比减少1.75万吨。


7.总结:周五美豆反弹收高,豆油震荡,天气预报显示南北达科塔州将出现部分降雨打压做多人气,短期市场更多跟随玉米,考虑到目前处于关键生长期,宜保持季节性看多思路。操作上油脂多单继续持有。



■豆粕:多单继续持有


1.现货:山东日照3600元/吨(+20),天津3620元/吨(0),东莞3650元/吨(+30)。


2.基差:东莞M09月基差-100(0),张家港M09基差-60—80(0)。


3.成本:巴西大豆7月到港完税成本4624元/吨(-38)。


4.库存:截至25日,豆粕库存112.6万吨,环比上周减少0.7万吨。


5.总结:周五美豆反弹收高,天气预报显示南北达科塔州将出现部分降雨打压做多人气,短期市场更多跟随玉米,考虑到目前处于关键生长期,宜保持季节性看多思路。巴西外贸秘书处数据,6月巴西大豆出口量为1111万吨,去年同期1274万吨。操作上豆粕多单继续持有。



■菜粕:多单继续持有


1.现货:华南现货报价2980-3040(+40)。


2.基差:福建厦门基差报价(9月-80)。


3.成本:加拿大菜籽理论进口成本6360元/吨(+171)


4.总结:周五美豆反弹收高,天气预报显示南北达科塔州将出现部分降雨打压做多人气,短期市场更多跟随玉米,考虑到目前处于关键生长期,宜保持季节性看多思路。巴西外贸秘书处数据,6月巴西大豆出口量为1111万吨,去年同期1274万吨。鉴于外盘强势,操作上内盘菜粕多单继续持有。



■花生:7月关注天气,谨慎参与市场


0.期货:2110花生9082(-112)、2201花生9158(-88)、2204花生9174(-52)


1.现货:油料米:主力油厂无新合同,报价停止


2.基差:油料米:暂无现货报价,期间停更 3.供给:贸易商试图抬价未果,多存在高报低走现象。但是随着产区库外原料见底,库存成本因为不低,加之冷库成本,持货商也不愿意大幅降价去库存。


4.需求:7月市场需求整体处于淡季。收购商大多停工歇业,下游需求减弱;主要油厂全部停止收购,市场需求减少。


5.进口:进口米继续到港,但是量逐渐减少,也挤占国内余粮市场。


6.总结:7月市场供需淡季,关注将转至新米生长及天气状况。目前,随着油厂的全面停收和贸易商大多停工歇业,市场需求相比之前减弱较多,需求预计7月改善有限。现货市场不活跃,盘面受到资金情绪影响较大,容易放大风险,需要谨慎参与。



■玉米:暂守关键支撑位


1.现货:持稳。主产区:黑龙江哈尔滨出库2540(0),吉林长春出库2610(0),山东德州进厂2820(0),港口:锦州平仓2680(0),主销区:蛇口2840(0),成都3090(0)。


2.基差:继续回归。锦州现货平舱-C2109=49(-10)。


3.月间:C2109-C2201=-10(-1)。


4.进口:1%关税美玉米进口成本2846(-21),进口利润-6(21)。


5.供给:贸易商库存下降。


6.需求:我的农产品网数据,2021年24周(6月11日-6月16日),全国主要119家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米86.2万吨(-1),同比去年减少15.8万吨,减幅15.5%。


7.库存:截止6 月9日,全国12个地区,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 585.8万吨(-1.4%)。本北港玉米库存290万吨(-5)。注册仓单25553(640)。


8.总结:美玉米面积报告与库存报告双双利多大涨,国内玉米下游需求疲弱,出货不畅,国内明显弱于外盘。9月合约已跌破贸易商持仓成本,同时进口利润转亏,从相对比价来看玉米期价有所低估,但最大压力来自己国内小麦的弱势。短期暂守4月初前低支撑力度。



■生猪:收储启动 细节未定


1.生猪(外三元)现货(元/公斤):多地再度下跌。河南开封16.6(0.2),吉林长春15.8(-0.4),山东临沂17(-0.25),上海嘉定17(-0.3),湖南长沙16.7(-0.3),广东清远17.4(-0.4),四川成都16.1(0)。


2.仔猪(20Kg)价格(元/公斤):大部地区持稳。河南开封27.35(-0.38),吉林长春24.49(0),山东临沂29.6(0),广东清远32.82(0),四川成都30.76(0)。


3.猪肉(元/公斤):平均批发价22.89(-0.39)


4.基差(元/吨):河南生猪现价-LH2109=-1980(200),河南生猪现价-LH2201=-1945(200)。


5.总结:现货在自繁自养成本线附近争夺,盘面持续挤升水,走势弱于现货。收储即将启动,目前细节暂未公布,基于近期现货反弹,以及库容问题,预计收储量不大。周期上来说本轮下跌周期时间并不充足,中长期下跌概率仍高。



■白糖:高位试压,回调做多


1.现货:南宁5610(+15)元/吨,昆明5470(+20)元/吨,日照5725(+0)元/吨


2.基差:9月:南宁-58元/吨、昆明-198元/吨、日照57元/吨


3.生产:巴西干旱天气造成的减产情况目前情况未能好转,近期部分地区遭遇霜冻,影响有待评估。后期能源价格上涨有压低巴西近期制糖比的可能。


4.消费:夏季来临,下游饮料等消费逐步增加,带动国内糖的消费,预期6月消费数据进一步改善,7月消费数据继续改善。


5.进口:目前进口利润缩减,港口现货价较为坚挺。运费再次上涨,压缩利润空间。


6.库存:高库存成为国内市场上方的潜在压力,而且这个压力预计短期内不会消失。


7.总结:原糖和郑糖同步震荡,继续测试上方压力。郑糖已经连续9日收阳,短期能否继续上攻还取决于原糖能否继续上攻。目前来看,外盘上方遭受压力,前期多单可以逐步止盈。后期若能成功突破,可以尝试追多,如果不能,则等待回调后继续做多。



■棉花:抛储政策有变,长期继续看好


1.现货:CCIndex3128B报16264(+173)元/吨。


2.基差:棉花09合约-21元/吨


3.供给:2021年美国棉花实际播种面积为1170万英亩,同比减少3%。巴基斯坦面临减产。印度北方种植面积下降,南方需要继续关注季风天气。国内总体生长同比减慢,新作进入现蕾期,新疆地区棉花长势呈现好转,山东棉区面积减少。抛储政策出台,7月5日-9月30日,60万吨的均衡投放,不过熔断机制改成了“价格指数连续三日累计跌幅超过500元/吨就熔断”,在一定程度上避免了价格大幅度波动。


4.需求:下游纺织进入淡季,国内纱和进口纱走货速度放缓,企业采购棉花意愿下降,但近期纺企内部的需求状况分化加大。淡季预期要延续至7月底,8月之后季节性需求才会增加。


5.库存:商业库存和进口棉库存同比增加。


6.总结:近期出现的利空因素貌似对市场影响不大,说明市场对棉花后期行情看好,但目前价格确实处于阶段性高位,需要谨防价格大幅度回调。考虑到疫情影响逐渐减弱,中长期棉花需求仍然乐观,供需面长期面向好态势,策略上可以继续逢低做多。

责任编辑:唐正璐

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