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不锈钢:高利润下的高供给 等待需求的拐点

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-07-05 08:59:35 来源:银河期货

第一部分 内容摘要


◆预计7月份国内钢厂304热轧成本在15150元/吨附近,市场当前现货售价16250元/吨左右,则热轧现货端的利润持续,且钢厂维持销售销售模式为主


◆尽管7月钢厂成本上涨预期强烈,但不改盈利的本质,将决定了7月钢厂300系产量仍在高位;国内出口退税的取消及“加税”预期下,激发了印尼不锈钢厂的生产积极性,且印尼不锈钢之于国内不锈钢出口份额的取代将扩大


◆高利润刺激下的高供给格局延续,而出口端的强劲走势或将逐渐趋弱,则三季度国内不锈钢的供需或逐渐表现为供需背离,预计三季度国内304不锈钢行情或将表现为冲高后的连续回落


第二部分 行业要闻


1.德龙溧阳540万吨冷轧产能规划不变


该项目主体建设内容包括:设1个六连轧退火酸洗生产线车间,4个(1~4#)五连轧退火酸洗生产线车间,1个二十辊轧机退火酸洗生产线车间,1个退火酸洗线车间,建成后将形成540万吨/年不锈钢深加工的生产能力。项目用地与投资金额与此前公示内容一致。目前德龙在溧阳计划建设的项目包括:溧阳宝润钢铁有限公司(年产不锈钢连铸钢坯280万吨)、溧阳德龙金属科技有限公司(年产热轧钢卷600万吨)及溧阳龙跃金属制品有限公司(年产冷轧钢卷540万吨),三家公司为德龙集团公司。


2.广东甬金三期项目产能由8.0万吨调整至35.0万吨


甬金股份6月23日发布公告称,其6月22日召开的董事会会议审议通过了《关于调整广东甬金三期项目的议案》,拟对广东甬金金属科技有限公司“年加工68万吨宽幅精密不锈钢板带项目”三期项目产品结构进行调整。广东甬金“年加工68万吨宽幅精密不锈钢板带项目”分三期建设,其中一期28万吨项目工程已于2020年4月投产,二期32万吨项目目前已完成主要设备的设计和订购,正在进行厂房主体工程建设。根据市场需求及公司整体产业布局的调整,广东甬金三期项目产品由“8万吨宽幅精密不锈钢”调整为“35万吨宽幅冷轧不锈钢”。变更后的三期项目将在二期已有厂房内实施,不再新增土地和厂房,将有效地减少建设成本。


3.德龙不锈钢连铸板坯项目计划8月份设备安装调试


据市场报道,江苏德龙不锈钢板坯连铸项目预计于8月设备调试。不锈钢连铸板坯是由江苏德龙镍业有限公司投资,建设年产135万吨不锈钢连铸板坯项目。项目占地800亩,新增建筑面积52.6万平方米,建设炼钢生产车间、渣处理车间及其它配套的附属设施,购置2座85t高功率电弧炉、4套35t中频炉、3座120t AOD精炼炉、2台120吨LF钢包精炼炉、1台120吨VOD真空精炼炉、2台单流板坯连铸机及相关公辅配套设施。


4.宝钢德盛新炼钢(一步)工程1#AOD炉倾动试车


6月3日上午,由中国十七冶集团冶金分公司承建的宝钢德盛新炼钢(一步)工程1#AOD炉倾动试车。宝钢德盛不锈钢有限公司新炼钢(一步)工程是上海一钢不锈钢炼钢工程的延续,是宝钢德盛打造精品不锈钢绿色产业基地项目之一。宝钢德盛不锈钢有限公司新建二炼钢工程分两步实施,其中,一步工程炼钢车间设置1条优特钢生产线和2条400系不锈钢生产线,计划年产优特钢钢水144.3万吨,年产400系不锈钢钢水135.4万吨。


第三部分 现货价格


1.原料市场价格


图1:国内高碳铬铁出厂价(元/50基吨)



数据来源:银河期货、wind资讯


图2:国内NPI出厂价(元/镍;元/吨)



数据来源:银河期货、wind资讯


6月,国内高碳铬铁报价整体表现为连续的上涨,当前国内主流市场报价8000元/50基吨左右,月度累计上涨8.11%。铬铁行情的大幅上涨,主要是受主产区内蒙地区的双控预期影响,带动贸易商的挺价;同时,不锈钢产量的连续增长,使得铬的需求在高位。预计三季度国内高碳铬铁行情或将表现为连续的小幅抬升。


镍铁方面,6月份国内高镍铁表现为连续的上涨,低镍铁价格走势整体表现为平稳,高、低镍铁月均环比涨幅为3.35%和0%。


高镍铁价格的上涨,一方面,期镍价格的高位运行对于镍铁的行情的传导;再者,不锈钢厂300系利润持续保持在较高位置,产业利润逐渐有所传导;第三,300系不锈钢产量的持续扩大,带动高镍铁需求的增加,且高镍铁在国内范围内出现了短缺,从而对高镍铁价格形成支撑。在国内300系不锈钢产量保持高位的情况下,则预计三季度国内高镍铁较纯镍的贴水幅度或将逐渐收窄。


6月,低镍铁行情整体持稳。低镍矿、焦炭等成本的逐步抬升,对低镍铁成本有所支撑,部分前期转产普碳钢产能再度复产200系不锈钢,从而带动低镍铁需求的小幅增加。预计三季度国内低镍铁行情或将逐渐表现为坚挺。


2.不锈钢市场价格


图3:国内不锈钢现货价格(元/吨)



数据来源:银河期货、wind资讯


6月份,不锈钢现货价格走势整体有所分化,其中304表现为连续的上涨,而201及430表现为相对的平稳。304、201及430冷轧月度均价环比分别2.24%、-1.63%和0.53%。


从月内各系别现货价格的运行情况来看,304表现为震荡式反弹,其走势主要受供需因素影响,当前国内300系产量仍在同期的高位,“加税”预期下加速了华南市场抢出口节奏,从而带动需求抬升,且地区地区价差逐渐表现为反向(佛山高无锡低)扩大。201行情表现为小幅的回落,主要是受需求影响,装饰管季节性的淡季已有所体现,201需求端缺乏支撑,而钢厂挺价影响下使得价格有所持稳。430行情整体平稳,一方面,前期的回调使得钢厂由增仓节奏调整为减、转产节奏;再者,400系出口需求有所放缓,总体供需逐渐趋于平衡。


预计三季度国内各系别不锈钢行情将表现为分化,304走势或将表现为高位回落后的筑底小幅反弹,201或将表现为窄幅阴跌后的企稳,430行情或将受成本因素而有所趋稳。


第四部分 库存


图4:主要不锈钢市场库存(万吨)



数据来源:银河期货、wind资讯


图5:300系不锈钢库存(万吨)



数据来源:银河期货、wind资讯


据不完全统计,至6月中旬无锡和佛山地区的不锈钢库存78.14万吨,月度环比下降5.68%。库存的下降主要是由于无锡和佛山地区的200系、300系及400系库存的全部下降,其中无锡市场的300系库库存降幅明显。


就佛山、无锡市场的300系库存而言,6月中旬的库存保持在44.24万吨,较5月底下降4.59%。叠加交易所的仓单库存(2.58万吨),则当前的300系库存节奏上有所回落。随着300系利润高位而出口拐头预期,则预计三季度国内300系库存或将表现为准建的增长。


第五部分 不锈钢月度供需


1.不锈钢供应


图6:国内不锈钢产量(万吨)



数据来源:银河期货、wind资讯


图7:国内300系不锈钢产量(万吨)



数据来源:银河期货、wind资讯


5月份,国内不锈钢产量316.76万吨,环比下降2.41%。其中,200系产量101.79万吨,环比下降3.93%;300系产量159.18万吨,环比增长0.56%;400系产量55.79万吨,环比下降7.53%。


5月份,国内300系不锈钢粗钢产量为159.18万吨,环比增长0.56%,同比增长15.55%。对应的镍需求在相对高位,国内300系产量的连续抬升,主要是由于300系利润持续高位,刺激钢厂加码300系不锈钢的生产。预计三季度国内300系粗钢产量有望保持在历史高位。


2.不锈钢进、出口


图8:不锈钢进出口(万吨)



数据来源:银河期货、wind资讯


图9:不锈钢出口同比(万吨)



数据来源:银河期货、wind资讯


2021年5月,国内不锈钢净出口量为6.36万吨,环比下降65.82%,净出口数据连续下降。净出口数据的环比下降主要是受出口下降而进口增加的影响。


5月,国内不锈钢出口量为30.26万吨,环比下降10.79%,出口环比下降主要是板卷、管、型材、带材出口的全口径下降影响。出口环比下降,而整体出口量仍在高位,主要是受国内出口“加税”预期的影响,而这种影响预计在三季度或将逐渐弱化。


3.不锈钢表观消费


图10:国内不锈钢月度表观消费量(万吨)



数据来源:银河期货、wind资讯


5月份,国内不锈钢商品材表观消费量表现为小幅增长。国内不锈钢表观消费的增长主要是受不锈钢净出口下降影响,与之对应的国内粗钢产量则小幅下降,净出口降幅大于粗钢降幅。三季度随着钢厂产量或延续高位,而出口或进一步回落,则预计三季度国内表观消费有望保持小幅增长。


第六部分 成本


1.镍原料的经济性比较


图11:镍原料经济性比较(元/镍)



数据来源:银河期货、wind资讯


6月份,国内镍原料经济性有所波动,表现为废不锈钢和高镍铁的经济性此起彼伏,镍原料经济性的波动主要是受300系不锈钢利润持续影响,带动钢厂频繁采购镍原料,与此同时,内蒙地区的高碳铬铁冶炼厂挺价意愿强烈,从而带动废不锈钢价格连续上涨。随着铬铁趋紧预期的逐渐兑现,则废不锈钢的经济性将逐渐靠后,镍生铁的经济性将凸显。


2.304冷轧生产成本


图12:304不锈钢冷、热轧价格比较(元/吨)



数据来源:银河期货、wind资讯


图13:304/2B不锈钢价格月度盈亏(元/吨)



数据来源:银河期货、wind资讯


6月,不锈钢现货行情表现为连续上涨,月内304冷轧现货价格累计上涨1000元/吨左右,304热轧累计上涨450元/吨。现货行情的连续上涨,一方面是受需求端的突发增长影响,尤其是国内加税预期下的“抢出口”所带来的需求快速推升;再者,钢厂的控货节奏延续,使得市场的持货成本不断被推升;第三,原料价格的拉涨预期之于不锈钢成本有所助推,进而对市场情绪有所带动。在出口政策落地前,消费端或将延续强势节奏,一旦政策落地,则现货端或逐渐表现为垒库。


6月,根据模型测算,304月度冷轧完全成本为15450元/吨左右,市场现货切边报价在17400元/吨附近,钢厂利润处于全面打开阶段。7月钢厂原料招标价或将上涨,但不改钢厂利润延续的实质。


第七部分 后市展望


◆预计7月份国内钢厂304热轧成本在15150元/吨附近,市场当前现货售价16250元/吨左右,则热轧现货端的利润持续,且钢厂维持销售销售模式为主


◆尽管7月钢厂成本上涨预期强烈,但不改盈利的本质,将决定了7月钢厂300系产量仍在高位;国内出口退税的取消及“加税”预期下,激发了印尼不锈钢厂的生产积极性,且印尼不锈钢之于国内不锈钢出口份额的取代将扩大


◆高利润刺激下的高供给格局延续,而出口端的强劲走势或将逐渐趋弱,则三季度国内不锈钢的供需或逐渐表现为供需背离,预计三季度国内304不锈钢行情或将表现为冲高后的连续回落。套利方面,当前基差已修复,可逐渐尝试做多基差(接现货抛盘面)操作(现货可是钢厂远期期盘)

责任编辑:李烨

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