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马棕产量进入恢复期 油脂短期或回调

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-04-16 09:12:41 来源:华联期货 作者:邓丹

一、行情回顾


截止3月26日,豆油、棕榈油和菜油3月价格呈现先上涨后下跌的走势,下跌的主因是:1、美大豆度下跌,这令国内豆类油脂成本端支撑减弱;2、棕榈油供应增加预期令马盘承压;3、中储粮公告拍卖超过2万吨进口毛豆油。


二、基本面分析


2.1 棕榈油:据西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,3月1日-25日马来西亚棕榈油产量比2月同期增26.99%。独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示,马来西亚3月1日-25日棕榈油产品出口量为1,017,730吨,较上月同期的921,929吨增加95,801吨,增幅10.39%。船运调查机构ITS公布的数据显示,马来西亚棕榈油3月1-25日出口量在1,011,433吨,较上月同期919,765吨增加91,668吨,增幅9.97%。


图1:马来西亚棕榈油库存



资料来源:华联期货MPOB


图2:马来西亚棕榈油产量



资料来源:华联期货 MPOB


图3:棕榈油进口利润



资料来源:华联期货 天下粮仓


图4:全国港口棕榈油库存



资料来源:华联期货 天下粮仓


2021年棕榈油和月桂酸油线上会议中,《油世界》执行董事Thomas表示,未来5-10年,棕榈油产量的增速预计将下滑20%-25%。2020/21年度,印尼棕榈油产量预计将恢复330万吨,马来下滑50万吨,全球增加320万吨。但是由于年度期初库存下滑250万吨,因此供应仅增长70万吨。全球棕榈油的供应恢复有限,将限制2021年油脂跌幅。


国内方面,2021年3月26日24度广州港口棕榈油进口利润为-368元/吨,月同比下降273元/吨,大幅下跌。截止3月19日,全国港口食用棕榈油总库存49.73万吨,较前一周56.03万吨降11.2%,较上月同期的67.45万吨降17.72万吨,降幅26.27%,较去年同期82.16万吨降32.43万吨,降幅39.47%。根据Cofeed最新了解,3月进口量预计40万吨,较上周预估值持平,4月进口量预计60万吨。


2.2 豆油:截至2021年3月19日,国内豆油商业库存总量73.08万吨,较上周同期74.825万吨降1.745万吨,降幅为2.33%,较上个月同期87.36万吨降14.28万吨,降幅为16.35%,较去年同期的139.21万吨降66.13万吨,降幅为47.5%。


图5:国内豆油商业库存



资料来源:华联期货 天下粮仓


图6:国内大豆压榨开机率



资料来源:华联期货 天下粮仓


三、结论及操作策略


MPOA前20日产量数据增幅缩窄。需求方面,前25日船运机构出口数据增幅继续扩大,ITS和AmSpec增幅为10%,出口数据恢复。如之前报告中所讲的,目前棕榈油转变为产需两旺的格局。预期短期库存难有明显增加,油脂短期基本面依然偏紧,但马棕产量进入恢复期,产量恢复预期下油脂短期或回调。

责任编辑:李烨

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