通胀预期支撑贵金属:国海良时期货1月14早评
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通胀预期支撑贵金属:国海良时期货1月14早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-01-14 09:20:36 来源:国海良时期货

■股指:运行节奏进二退一,缓慢上行

1.外部方面:海外经济体复苏进程一波多折,并不顺畅,主要股指高位区间震荡。市场预期美国新一轮财政刺激力度较大,欧美也会加强疫情防控,对中长期经济复苏预期形成利好。隔夜欧美股市涨跌互现,市场情绪平稳。美联储继续释放宽松信号,并称必要时候还会扩张资产负债表,提升股市中长期风险偏好。

2.内部方面:昨日股指收跌,两市成交额连续第8个交易日突破万亿,今日达到1.2万亿元。行业板块呈现普跌态势,券商板块领跌,仅工艺商品、民航机场、港口水运板块逆市上涨。北向资金今日净买入逾20亿元。宏观政策面保持连续性、稳定性,不急转弯,弱化此前收紧预期。中长期资本市场制度改革继续推进,注册制在全市场推出,国内经济改善情况也较好,Q3季报企业盈利继续改善,货币政策稳健灵活,股市流动性依旧充裕。密切关注大金融、有色汽车周期资源、消费等领域机会。基差方面,股指阶段上升行情中,IH股指期货贴水收窄,并逐渐转为平水和升水。

3.总结:股指运行节奏进二退一,中期股指或将重回区间震荡,控制好仓位,逢低布局IC2103、IF2103、IH2103。

4.股指期权策略:在单边阶段上涨趋势启动前,可考虑采取逢低做多虚值或平值认购期权策略。



■贵金属:通胀预期支撑贵金属

1.现货:AuT+D386.33,AgT+D5233,金银(国际)比价73。

2.利率:10美债1.15%;5年TIPS -1.54%(-0.13);美元90.05 。

3.联储:将保持现有的债券回购计划和利率水平不变,直至看到经济复苏有"实质上的进步"。

4.EFT持仓:SPDR1171.21吨(-10.5)。

5.总结:消费者物价上涨推升通胀预期,宽松预期使得美元上行受阻,金价小幅反弹。考虑备兑或跨期价差策略。



■螺纹:钢材库存拐点将临近,现货大幅下挫

1.现货:唐山普方坯3810(0);上海市场价4460元/吨(-40),现货价格广州地区4910(-20),杭州地区4520(-50)

2.成本:钢坯完全成本3365,出厂成本3390.

3.螺纹全国统计仓库库存量(如图1所示):362.31万吨减少10.09吨,环比下降2.71%,与去年同期相比增加34.95万吨,同比上升10.67%。4.总结:旺季将尽,极寒天气到来,个别地区疫情爆发,螺纹现货价格上涨面临挑战。



■铁矿石:矿石现货震荡,期货受到宏观影响出现下挫。

1.现货:唐山66%干基含税现金出厂910(0),日照金布巴1103(-2),PB粉1129(-8)。

2.港口:25日Mysteel全国45港口进口铁矿库存12408.68,较上周四增4.23;日均疏港量303.96增6.8。分量方面,澳矿5862.3增35.4,巴西矿4139.8增13.95,贸易矿6050.7增91.7,球团664.2降67.9,精粉1006.8降37.2,块矿2313.3降34.8,粗粉8424.4增144.1;在港船舶数155增18条。(单位:万吨)

4.钢厂库存:Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1738.34;烧结粉总日耗5:7.48;库存消费比30.24,进口矿平均可用天数27天,烧结矿中平均使用进口矿配比87.15%

5总结:港口库存上升,澳巴发货量大幅增加,淡季叠加宏观影响短期价格弱势可能性大。



■沪铜:高位横盘,观察突破方向。 

1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为58,900元/吨(+510)。

2.利润:维持亏损。进口为亏损2,205.24元/吨,前值为亏损761.75元/吨。

3.基差:长江铜现货基差170

4.库存:上期所铜库存82,342吨(-4,337吨),LME铜库存为102,550吨(-1,200吨),保税区库存为总计45.95(+0.1吨)

5总结:供应面略偏紧,需求面回落不明显,高位横盘,仍需观察突破方向。



■沪铝:20日线跌破离场观望,

观察前期平台支撑 1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为14,850元/吨(-210)

2利润:维持。电解铝进口盈利为1,221.89元/吨,前值进口盈利为748.51元/吨。

3.基差:长江铝现货基差95,前值105。

4.供给:废金属进口宽松。

5.库存:上期所铝库存235,348吨(+11,113吨),LME铝库存为1,293,300(-4,775吨),保税区库存为总计66.6万吨(+1.8万吨)。

6.总结:国内库存开始累积,基差仍偏强。短期来看,期价反复震荡,多单已跌破20日均线附近支撑,离场。然而下方空间恐也有限,先观察前期平台位置支撑。



■橡胶:下游采购积极性提升

1.现货:全乳胶SCRWF上海13525元/吨(+75)、3号烟片RSS3(泰国三号烟片)上海19800

元/吨(+100)。

2.基差:全乳胶-RU主力-800元/吨(-95)。

3.库存:上海库存小计43222(0)、云南库存小计38580(0)。

4.成本:理论生产成本 SCRWF(中国全乳胶)云南14300元/吨(0)、SCRWF(中国全乳胶)海南13500元/吨(0)。

5.供给:截止10月马来西亚天然橡胶当月产量4.87万吨,环比增长+5.41%。

6.总结:上游供应收紧因素较多,泰国洪水和越南低温拉低原料产出预期;下游轮胎厂逢低采购,且近期轮胎开工率恢复迅速维持相对高位,且高位运费有所松动。



■PTA:下游聚酯产销整体走弱

1.现货:内盘PTA 3835元/吨现款自提(+90),江浙市场3850-3860元/吨现款自提。

2.基差:内盘PTA现货-05主力190(0)。

3.库存:库存天数4.3天(前值6)。

4.成本:FOB韩国PX 670.5美元/吨(-1)。

5.供给:1 月国内 PTA 整体平均负荷 88%附近,较上个月微幅降低,月度供应量450万吨,环比减少3万吨。

6.总结:福化和百宏预计在下旬重启、投产,供应量逐渐增加,此外近期疫情发酵,鼓励员工原地过年,或对聚酯负荷形成支撑,累库幅度略有缩减,PTA底部或有支撑,关注成本端变动。长期高库存下,PTA的加工差仍呈现压缩压力。后期关注原油需求恢复以及聚酯负荷持续情况。



■塑料:赛科即将重启

1.现货:华北线型薄膜 7600-7700元/吨(+60/0),华东进口8050元/吨(0)。

2.基差:东北现货基准-05主力 325。

3.库存:两油库存66万吨,较昨日降4.5万吨。

4.成本:截止12月31日,油制线型成本5550元/吨(月环比+195),煤制线型成本 6728元/吨(月环比+632)。

5.供给:截止1月8日,国内聚乙烯产量总计在45.25万吨,较上周同比增加1.83%。

6.总结:随着企业开单进度加快,降库明显,商家让利积极出货,销售压力减轻,尽管赛科即将重启,对市场打压有限。终端补库后转观望,部分商家完成计划量后或挺价为主,预计明日聚乙烯价格小幅调整50元/吨。



■油脂:利多支撑不足,油脂高位回调

1..现货:豆油,一级天津8730(-10),张家港未报价(0),棕榈油,天津24度7500(-40),东莞7500(-60)。

2.基差:豆油天津852(+116),棕榈油东莞454(0)。

3.成本:印尼棕榈油3月完税成本7716(-115)元/吨,巴西豆油3月进口完税价8390(-30)元/吨。

4.供给:大豆压榨近期持续下降,豆油供应有所下滑。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示12月马来西亚毛棕榈油产量133万吨,环比下降110.6%。

5.需求:需求增速放缓,同比稳定。

6.库存:截至1月8日,国内豆油商业库存88.435万吨,较上周下降7.4万吨,较上个月下降16.96%。棕榈油港口库存61.25万吨,较上周增5.1%,较去年同期下降28.14%。

7.总结:MPOB12月报告数据不及预期,加之近期饲料企业备货积极,豆粕需求明显好转,豆油库存下滑支撑有所减弱,预计短期油脂延续调整概率较大。操作上关注中期均线支撑,长线多单继续持有。



■豆粕:USDA供需报告数据利多,保持多头思路

1.现货:山东3890-3930元/吨(0),江苏3875-3900元/吨(0),东莞3720-3730元/吨(0)。

2.基差:东莞M05月基差-10-0(0),张家港M05基差10—50(0)。

3.成本:巴西大豆3月到港完税成本4231元/吨(+96)。

4.供给:第1周大豆压榨开机率(产能利用率)为48.11%,较上周下降0.7%。

5.库存:截至1月8日,豆粕库存为80.37万吨,环比上周减少5.64万吨,比去年同期增加36.35%。

6.总结:美豆突破1400美分之后小幅调整,关注后续出口数据及阿根廷天气变化,对美豆继续保持偏多思路。豆粕现货节前备货继续进行,下游提货积极,加之油脂回调,操作上多单继续持有。



■菜粕:美豆提振,多单持有

1.现货:华南现货报价2830-2920(0)。

2.基差:福建厦门基差报价(RM05-70)。

3.成本:加拿大油菜籽2021年5月船期到港完税成本4960(-97)。

4.供给:第1周沿海地区进口菜籽加工厂开机率10.18%,上周12.57%。

5.库存:第1周港口颗粒粕库存为84300吨,较上周减少5000吨,较去年同期下降49.2%。

6总结:豆突破1400美分之后小幅调整,关注后续出口数据及阿根廷天气变化,对美豆继续保持偏多思路。菜粕现货依然相对清淡,操作上保持跟随豆粕思路。



■玉米:现货继续上涨

1.现货:继续上涨。主产区:黑龙江哈尔滨出库2540(20),吉林长春出库2700(120),山东德州进厂2930(-10),港口:锦州平仓2910(20),主销区:蛇口3000(30),成都3140(40)。

2.基差:持稳。锦州现货平舱-C2105=38(16)。

3.供给:农户售粮有所加快,但物流问题限制贸易商出货。

4.需求:截止1月8日当周淀粉行业开机率70.41%(+0.06%),同比降3.37%。酒精行业开机率64.2%(+1.85%)。

5.库存:截至1月1日,北方四港库存有所下降至424.65万吨(-4.2)。注册仓单持稳100659张(0)。

6.总结:河北疫情升级,华北地区物流造成明显影响,波及东北地区,推动现货持续大幅拉涨。尤其在春节前备货阶段的特殊时间点,进一步增强了下游企业提价囤粮的意愿。5月期价向上突破再创新高,短期上涨趋势继续维持。但需要谨防短期利多集中兑现,过度透支长期预期,高价必然导致需求萎缩,伤及长期供需缺口预期,而春节过后,市场将进入年度需求最差阶段。操作上多单逢高了解,或设置止盈策略严格止盈。



■白糖:受原糖提振,短期或测试区间上沿压力

1.现货:报价稳中下调。新糖广西集团报价5219(-30),昆明集团报价5310(0)。

2.基差:缩小。白糖01合约南宁33昆明124,05合约南宁-6昆明85。

3.成本:巴西配额内进口3808(-54),巴西配额外进口4861(-71),泰国配额内进口3978(-73),泰国配额外进口5083(-82)。

4.供给:截止2021年1月8日,广西、云南、广东与海南四区共184家糖厂累计产糖315万吨,同比下降65万吨;山东、福建、辽宁、江苏、广东共12家加工糖厂本周加工糖8.5万吨,环比减2%同比增46%。

5.需求:国内开展春节旺季备货。

6.库存:新糖工业库存开始累库,截止2020年12月底工业库存同比增加24万吨。同时,截止2021年1月8日,12家加工糖厂库存量为29.4万吨,环比增5.7%同比增126%。

7.总结:国内北方甜菜临近末期,而南方蔗区进入压榨高峰期。新糖工业库存累库进行中,截止12月底工业库存同比增加24万吨。巴西港口装船运往国内环比下降,且传闻一季度配额缓发。同时,春季旺季备货不及预期,现货报价稳中下调。同时,隔夜ICE期糖大幅上行。综上,短期郑糖或测试区间上沿压力,后市关注天气变化以及产业政策调整等。


■棉花:美棉回落,短期上方或有压力

1.现货:报价上调。CCIndex3128B报15257(+66)。

2.基差:缩小。棉花01合约-78,05合约-88。

3.成本:美国EMOTGC1-5/32折人民币(1%关税)15204(+157),美国EMOTGC1-5/32折人民币(滑准税)15484(+112)。

4.供给:新疆籽棉交售加工进入末期。

5.需求:棉花现货交投以轧花厂与贸易商间挂单成交为主,纺企采购情况也尚可。

6.库存:11月底,全国棉花工业库存总量约72.8万吨,较上月上升0.65万吨,同比增加0.45万吨;全国棉花商业库存总量约457.07万吨,较上月增加137.87万吨,增幅43.19%。国储棉库存维持低位,轮入50万吨从12月1日开始,当前内外价差过大,轮入暂停。

7.总结:新疆籽棉交售加工进入末期,工商业库存处于累库中。下游纺企采购情况尚可。国家原定12月1日开始轮入50万吨棉花,但内外价差过大限制轮入启动。元旦后滑准税下调。此外,大型棉企有意观望、推迟套保,郑棉上行面临的套保压力小于前期。同时,隔夜ICE期棉承压回调。综上,短期郑棉上方或有压力,后市关注疫情与疫苗进展、天气变化等。

责任编辑:唐正璐

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