预计期指中长期仍继续上扬:永安期货7月9早评
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预计期指中长期仍继续上扬:永安期货7月9早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-07-09 09:38:18 来源:永安期货

股指


【期货市场】


沪深300股指期货主力合约IF2007涨18.6点或0.39%,报4759.6点;上证50股指期货主力合约IH2007涨12点或0.35%,报3415.8点;中证500股指期货主力合约IC2007涨75.8点或1.18%,报6515.8点。


【市场要闻】


1、央行联合银保监会召开金融支持稳企业保就业工作座谈会,要求各金融机构把支持稳企业保就业作为当前和今后一段时期工作重中之重。要把握好信贷投放节奏,确保信贷资金平稳投向实体经济;落实有扶有控的差异化信贷政策和中小微企业贷款延期还本付息政策,加大小微企业信用贷款支持力度。


2、发改委等12部门联合发文,支持民营企业参与交通基础设施建设运营,不得设置限制性门槛,并全面清理现有资质资格限制性规定。要吸引更多民营企业参与交通基础设施项目股改上市融资,支持符合条件交通领域民企在科创板上市。


3、乘联会:6月乘用车市场零售165.4万辆,环比增长2.9%,为连续4个月环比增长,同比则下降6.2%;新能源乘用车批发销量8.56万辆,同比下降34.9%,环比增长20.1%,下半年电动车市场会明显高于去年同期水平。


4、美联储罗森格伦:预计整个夏季和秋季,美国经济将比许多人预期的还要疲软;由于经济正在和新冠病毒作斗争,预计美联储将看到主体街贷款项目的贷款数量将非常可观。


【观点】


短线期指累积较大涨幅的情况下,短期回落风险增大。中长期看,虽然国际疫情持续进展,并伴随欧美国家的复工再度出现反复,但整体看经济并未停滞,同时国内恢复势头加快,预计期指中长期仍将继续上扬。



钢材矿石


钢材


1、现货:上涨。唐山普方坯3350(20);螺纹上涨,杭州3650(40),北京3740(20),广州3930(30);热卷上涨,上海3850(50),天津3780(40),乐从3830(40);冷轧上涨,上海4160(20),天津4150(30),乐从4230(20)。


2、利润:上升。即期生产普方坯盈利73,螺纹毛利59,热卷毛利171,电炉毛利-125。


3、基差:维持。杭州螺纹(未折磅)10合约-82,01合约79;上海热卷10合约123,01合约282。


4、供给:维持。7.03螺纹401(0),热卷328(1),五大品种1106(0)。


5、需求:建材成交量26.1(0.5)万吨。


6、库存:增幅扩大。7.03螺纹社797(29),厂库344(23);热卷社库253(5),厂库104(1);五大品种整体库存2123(70)。


7、总结:当前钢材整体估值中性,在库存结构较好、供需顶底进一步明确、下半年钢材需求预期逐步乐观等驱动下,钢材价格可能提前上涨反映旺季,关注华北现货启动的可能。前期扩利润策略以兑现为主,重点关注全板块上行趋势的形成。



铁矿石


1、现货:外矿上涨。唐山66%干基含税现金出厂896(0),日照金布巴736(16),日照PB粉803(16),62%普氏106.9(3.45);张家港废钢2360(0)。


2、利润:上升。PB粉20日进口利润19。


3、基差:维持。PB粉09合约89,01合约168;金布巴粉09合约39,01合约118。


4、供给:7.3澳巴发货量2401(-213),北方六港到货量1245(-15)。


5、需求:7.3,45港日均疏港量315(-4),64家钢厂日耗63.08(0.7)。


6、库存:7.3,45港10809(28),64家钢厂进口矿1679(-93),可用天数24(0)。


7、总结:静态来看,铁矿现实依然良好,高需求低库存并存,其中粉矿紧缺明显。但动态来看,库存转为小幅积累,驱动边际转弱,但中期库存仍有再度去化可能。整体方向仍将跟随成材,波动增大,防范巴西疫情冲击。



焦煤焦炭


利润:吨精煤利润200元,吨焦炭利润350元。


价格:澳洲二线焦煤105美元,折盘面911元,一线焦煤129美元,折盘面1043,内煤价格1230元;焦化厂焦炭出厂折盘面2000-2050元左右。


开工:全国样本钢厂高炉产能利用率79%(-0.31%);全国样本焦化厂产能利用率80.31%(0)。


库存:炼焦煤煤矿库存284.98(-23.68)万吨,炼焦煤港口库存549(+50.5),炼焦煤钢厂焦化厂以及独立焦化厂库存1586.08(+39.8)万吨;焦化厂焦炭库存37.5(-1.09)万吨,港口焦炭库存286(-14.5)万吨,钢厂焦炭库存485.96(+27.04)万吨。


总结:估值上看,目前焦炭现货估值高估,焦煤现货估值高估;驱动上看,需求端,钢厂生产仍较为积极,产量处于高位;对于焦炭来讲,目前的供需面好于2019年,虽然产能利用率处于高位,产量不断攀升,但焦化厂焦炭库存处于低位,短期内焦炭供应仍偏紧,但钢厂利润偏低,焦炭价格上涨空间受到压制,关注后续限产情况。目前焦炭的矛盾主要在于由下而上的估值压力,钢材价格反弹后,焦炭下压压力骤减;对于焦煤来讲,国内供给正常,但进口端受阻,澳煤进口量有望继续收缩,蒙煤通关量依旧处于低位,恢复仍需时间,短期内供需边际有望继续改善,继续关注外煤进口情况。只要炼焦煤进口量没有出现较大幅度的下降,炼焦煤供过于求的格局不改,否则价格有较强支撑。



动力煤


北港现货:5500大卡597(-),5000大卡541(-),4500大卡478(-)。


进口现货:澳大利亚5500CFR价46美元/吨(-),印尼3800大卡FOB价23.5美元/吨(-)。


内外价差:澳大利亚5500大卡230元/吨(+3),印尼5000大卡147元/吨(+3)。


期货:主力9月基差39,11月47.6,主力9月单边持仓16.1万手(夜盘+4067手),9月升水11月8.6。


重点电厂(7月4日,较6月29日):供煤380(-54),耗煤360(-4),库存8590(+49),可用天数22(-)。


统调电厂:库存继续稳步增长,7日已高达1.37亿吨,可用26天,比6月底增加了近211万吨。基本达到历史同期最高水平。其中,华东地区电煤库存比6月底增加159万吨,沿海相关省市均有不同程度增长。


环渤海港口:八港库存合计1998.7(-4.5),调入量合计192.7(+10.6),调出量合计193.1(+10),锚地船110(+11),预到船67(+24)。


运费:中国沿海煤炭运价指数CBCFI报585(-1),BDI指数1949(-7)。


总结:现货价格接近红线,估值明显偏高,但基差偏大,盘面估值中性偏低。北港维持高调入高调出,库存震荡积累,基本持平2018/2019年同期,水电发力明显,日耗不温不火,下游电厂补库基本结束,驱动转弱。



原油


NYMEX8月原油期货上涨0.28美元,结算价报每桶40.90美元。9月布伦特原油期货上涨0.21美元,结算价报每桶43.29美元。美国汽油消费显示复苏迹象,但原油库存增加和冠状病毒感染病例上升限制了油价涨幅。


美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示,上周美国原油库存大幅攀升,其中墨西哥湾原油库存触及纪录高位。截至7月3日当周,美国原油库存增加570万桶,预期为减少310万桶。美国墨西哥湾原油库存上周增加500万桶,至3.09亿桶,创下历史新高。EIA库存数据显示,美国汽油库存减少480万桶。炼油厂产能利用率增加了两个百分点,但仍比去年同期低了17%左右。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加310万桶,至约1.773亿桶,为1983年初以来最高水平。上周美国国内原油产量减少0万桶至1100万桶/日。


总结:


包括OPEC、俄罗斯和其他产油国在内的OPEC+的主要部长定于下周举行会谈,讨论创纪录的减产协议。根据目前的安排,减产协议将持续到7月底,然后减产幅度将开始缩小。关注下周减产会议对于油价的指引。另外石油输出国组织(OPEC)成员国利比亚将重新开放其EsSider油港的消息也带来了压力,这容易增加全球石油供应,而利比亚产量的波动范围和产出时间周期存在不确定性,所以容易带来价格波动。


EIA数据显示原油库存超预期增加导致美国现货原油走软,LLS基差下跌20美分,米德兰基差下跌10美分。美国冠状病毒感染病例激增,使美国总病例超过300万,降低了石油需求迅速复苏的希望。全球为防止病毒蔓延而实施的措施令石油需求受到打击,给油价带来一定压力。


月差方面NYMEX8月/9月原油期货价差为-0.14,BRENT9月/10月价差为-0.16,WTI价差小幅走弱,brent价差震荡。


5月份以来油价上行主要归功于全球减产和需求的环比复苏,短期疫情有所加重,所以等待OPEC会议的结果给予油价的指引。



尿素


1.现货市场:尿素企稳,液氨偏弱,甲醇转上行。


尿素:山东1650(日+5,周+5),东北1620(日-30,周-30),江苏1670(日+0,周+0);


液氨:山东2490(日+0,周+0),河北2683(日+30,周+92),河南2387(日+7,周+43);


甲醇:西北1415(日+0,周+10),华东1630(日+5,周-5),华南1595(日-15,周-30)。


2.期货市场:期货及月差区间震荡,基差高位回落。


期货:9月1545(日+15,周+38),1月1520(日+10,+22),5月1565(日+3,周+9);


基差:9月125(日+10,周-18),1月130(日-5,周-22),5月60(日-23,周-34);


月差:9-1价差25(日+5,周+16),1-5价差-45(日+7,周+13)。


3.价差:合成氨加工费稳定;尿素/甲醇价差高位;产销区价差合理。


合成氨加工费213(日+5,周+5),尿素-甲醇20(日+0,周+10);山东-东北30(日+35,周+35),山东-江苏-20(日+5,周+5)。


4.利润:尿素利润企稳;复合肥利润回落;三聚氰胺利润回升。


华东水煤浆424(日+9,周+4),华东航天炉302(日+9,周+6),华东固定床206(日-1,周-2);西北气头90(日+0,周+0),西南气头5(日+0,周+0);硫基复合肥215(日-1,周-1),氯基复合肥339(日+0,周+1),三聚氰胺-792(日-15,周-0)。


5.供给:开工及日产转增,同比略高。


截至2020/7/2,尿素企业开工率72.3%(环比-2.2%,同比+4.5%),其中气头企业开工率78.2%(环比+3.3%,同比-0.9%);日产量15.1万吨(环比-0.5万吨,同比+0.2万吨)。


6.需求:夏肥需求基本结束,工业需求平淡。


尿素工厂:截至2020/7/2,预收天数4.8天(环比+0.2天)。


复合肥:截至2020/7/2,开工率41.1%(环比+2.8%,同比+0.4%),库存68.6万吨(环比+1.8万吨,同比-20.2万吨)。


人造板:地产边际好转,关注5月数据;板厂正常生产。


三聚氰胺:截至2020/7/2,开工率57.4%(环比+4.2%,同比+3.6%)。


7.库存:工厂库存连续六周下降后转增,同比偏低;港口库存低位。


截至2020/7/2,工厂库存42.6万吨,(环比-2.0万吨,同比-10.2万吨);港口库存8.6万吨,(环比+1.1万吨,同比-12.0万吨)。


8.总结:


尿素近期需求在淡季表现出较强的韧性,日产量持续压缩中,供需格局整体表现超出淡季预期,期货价格率先反弹,现货尚未启动。在我们6月底发布的报告《平凡之季,后会有期_尿素淡季策略》中给出了三种策略,其中正常策略为持有期货多头,可继续持有;稳健策略为看涨牛市价差,获利头寸可平仓并移仓,新的下执行价格实值2%,上执行价格平值;激进策略为买入看涨期权或卖出看跌期权,获利头寸可平仓并移仓,新的买入看涨期权执行价格为虚值2%,新的卖出看跌期权执行价格为实值2%。



油脂油料


1、期货价格


7.07,DCE豆粕9月豆粕2906元/吨,跌13元,夜盘收于2906元/吨,涨9元。棕榈油9月5056元/吨,涨60元,夜盘收于5092元/吨,涨36元。豆油9月5792元/吨,涨46元,夜盘收于5832元/吨,涨40元;CBOT大豆11月合约昨日收盘901.75美分/蒲,跌4美分/蒲,上周连续两个交易日收涨38美分。BMD棕榈油9月合约跌1.34%。


2、成交


7.07,豆粕成交32.88万吨,上一日46.49万吨,基差29.1万吨;豆油成交0.69万吨,前一日1.13万吨,基差0.4万吨。基差承压态势逐步好转,m2009合约基差逐步转正,此前6月提货基差大范围承压一度报送-160到-100.


3、压榨(压榨高位,豆粕及豆油持续累库)


截至7.03当周,大豆周度压榨量204.27万吨,前一周203.10万吨,预计本周206万吨,下周210万吨,大豆压榨近8周创历史同期新高。截止7.3当周,港口大豆554.3万吨(上周564.8),已经连续7周恢复至5年同期均值之上水平。豆粕持续累库至99.8万吨,(上周96.47),上周恢复至5年同期均值水平之上。豆油持续累库至119万吨(上周112),尚低于5年同期均值水平。


4、基本面信息(北京时间7.11凌晨公布7月USDA月度供需报告)


(1)北京时间7月11日凌晨,公布USDA月度供需报告。市场预估数据显示:2020年美豆产量预估均值为41.67亿蒲,区间为41.33-43.82亿蒲,6月报告预估值为41.25亿蒲,2019年为35.52亿蒲;单产预估值为50.1蒲/英亩,预估区间为49.8-52.8蒲/英亩,6月报告预估值为49.8蒲/英亩。


(2)7月10日起大商所开展生猪期货仿真交易,仿真交易挂牌合约腻味1个近月合约1个远月合约,首日挂盘近月合约为LH2009,首日挂盘远月合约为LH2105。


5、行情走势分析


(1)6月30日公布的面积报告显示美豆播种面积不及市场预期,给生长期缺乏供给驱动的美豆市场带来反弹动力,国内豆粕价格跟随美豆阶段反弹。需要注意的是6月面积只是不及市场预期依旧高于3月种植意向面积,且美豆持续生长顺利,暂时定义为反弹行情,趋势性行情依旧需要新的动能;


(2)种植意向报告公布以来,DCE豆油跟随美豆走势相对棕榈油偏强。趋势性行情来看,一方面关注天气对美豆走势接下来的指引,一方面关注国际原油价格的运行区间和态势。



白糖


1、ICE原糖期货周三收低,因供应预期充足,市场担心需求疲软。ICE10月原糖合约收低0.1美分或0.8%,结算价报每磅12.08美分。


2、郑糖主力09合约周三大幅反弹,上涨110点至5252元/吨,持仓增9千余手。夜盘跌2点,持仓增6百余手。主力持仓上,多空均增约4千手,其中多头方海通增6千余手,中信增2千余手,中信建投、国泰君安、宏源、方正中期、兴证各增1千余手,而中粮减5千余手,华泰和东兴各减2千余手,首创、华金各减1千余手。空头方,永安和东证各增2千余手,光大、国盛、东兴各增1千余手,而华泰减4千余手,中信减1千余手。01合约涨67点至4954,持仓减5百余手,主力持仓上,多增2千余手,空增13千余手,其中多头方永安增4千余手,方正中期增1千余手,而光大、国泰君安各减1千余手。空头方中粮增3千余手,首创和华融融达各增1千余手,而华泰减5千余手。


3、资讯:1)标普全球普氏(S&PGlobalPlatts)周三公布的对11位分析师调查显示,巴西中南部地区6月下半月糖产量将达到260.5万吨,较上年同期增加17.8%。甘蔗制糖比预计将达到47.59%,高于上年同期的37.06%。鉴于和乙醇相比,生产糖的收益增加,巴西生产商料继续最大化糖产量。7月7日,RibeiraoPreto地区含水乙醇的出厂价折原糖价格为每磅9.49美分,糖与之相比溢价2.69美分。


2)巴西国际贸易秘书处(SECEX)公布的数据显示,巴西6月乙醇总出口量为29884亿公升,较2019年6月增加75%,并且创下2013年6月以来同期最高水平,当时该国出口了2.8亿公升乙醇。


3)主产区日成交:今日郑糖期货高开高走,激起部分商家备货情绪,市场成交明显好转。根据Cofeed统计的共7家集团成交情况:今日广西与云南地区共计成交46000吨(其中广西成交28000吨,云南成交18000吨),较昨日增加33600吨。


4)现货价格:今日国产糖较昨日普遍小幅走高,广西地区一级白糖报价在5410-5470元/吨,较昨日上涨30元/吨;云南产区昆明提货报价在5340-5380元/吨,大理提货报5290-5310元/吨,较昨日上涨30元/吨;广东产区报5330-5340元/吨,较昨日上涨10-20元/吨。


加工糖售价今日多以稳定为主,少部分企业报价小幅走高。其中江苏地区一级碳化糖报5500元/吨,较昨日上涨20元/吨,广东地区一级碳化糖报5460元/吨,较昨日上涨20元/吨。


原糖期货滞涨回落,进口成本小幅下行。巴西配额内理论进口成本为3326元/吨跌39元/吨,巴西配额外进口成本为4231元/吨跌52元/吨;泰国配额内理论进口成本为3789元/吨跌35元/吨,泰国配额外理论进口成本为4836跌45元/吨。(2020年5月22日起,配额外进口成本以50%计算)


4、综述:原糖近期在涨到12美分偏上位置后出现整理,一方面是原油在大幅上涨至40美元位置后,上涨行情也出现整理。另一方面是糖市缺乏冲破阻力位的基本面驱动。市场仍对新冠肺炎及其对需求的影响有忧虑,而供应端现货紧缺有所改善,新季供应压力因印度降雨等也增加。继续关注原油走势及印度和巴西天气(后者目前处于干燥局面)、蝗虫因素,目前持仓上看,巴西因对冲套保了多数数量而导致销售不足,支撑基金买入。国内短期走强,最新已突破2个月以来的震荡区间高点。商务部已公告最新政策,将关税配额外食糖纳入《实行进口报告管理的大宗农产品目录》,市场对政策的解读不一,再度体现分歧。政策导向看,许可证制度转向报备制度,食糖配额外进口有望转入市场化,在内外价差较高,且国内加工糖产能利用率不高的情况下,对价格尤其是现货价格偏利空影响。但短期而言,巴西物流、产能的重启有一定限制,再加上盘面预先下跌、基差仍较大、市场对报备政策的施行有疑虑等因素均对价格又产生了支撑。持仓角度,主力空单逐渐转向远月,近月反而持续减仓为主,也是偏近月低位有支撑。且近期也在跟进商品整体走势偏强。不过在原糖未见明显起色前,国内糖价上涨也将受限,空间基本以基差修复为主。



养殖


(1)华储网:7月10日将出库投放竞价交易2万吨中央储备冻猪肉,这将是年内第23次投放,累计投放量将达到43万吨。


(2)海关总署进出口食品安全局日前更新了输华肉类产品的名单,来自德国、巴西、英国、阿根廷、意大利、荷兰6个国家的6家猪肉企业和2家牛肉企业产品被暂停输华。


(3)中国养猪网数据显示,7月8日全国外三元生猪均价为38.09元/公斤,较前一日上涨0.79元/公斤,较上月上涨6.35元/公斤。近期生猪出栏仍难有上量,月初出栏较少,养殖端压栏盼涨意愿仍强,缺猪局面对价格产生支撑,进口受国外疫情影响亦存下滑风险,此外还需关注局部地区猪瘟疫情反复。但猪价上涨仍旧令需求受抑,短期市场供需两弱局面延续,预计维持震荡偏强格局。


2.鸡蛋市场:


(1)7月8日主产区均价约2.5元/斤(持平),主销区均价约2.77元/斤(+0.04)。


(2)7月8日期货2009合约3984(-4),2101合约4096(-1),9-1价差-112(-3)。


(3)现货价格回升对于近月合约存在利好,存栏数据显示新增产能有限,高温高湿天气产蛋率下降,供应边际下降,猪价强势上涨也带来情绪上带动。但受限于鸡龄结构偏年轻以及养殖端部分仍存盼涨中秋的意愿使得淘汰缓慢,需求亦无明显增量,现货上涨持续性仍待观察,后续继续关注淘鸡以及消费边际变量。



玉米淀粉


1、DCE玉米及淀粉:


C2009~2113,CS2009~2448。


2、CBOT玉米:351.50;


3、玉米现货价格:锦州港2130;潍坊2294。


4、淀粉现货价格:吉林2500;山东主流2650。


5、玉米基差:17,淀粉基差:202。


6、相关资讯:


1)总体种植面积有所减少,小麦略有减产,对玉米替代减弱。六拍继续进行,高成交、高溢价势头延续,市场信心继续被提振。但临储政策调整,临储粮即将入市,市场压力显现。深加工企业到货车辆略有增加,价格滞涨,加之下游将临淡季,贸易商持货信心略有松动。


2)南北港口库存下降,货源略减,南方降雨,运输部分受阻,供应偏紧。


3)CBOT玉米低位震荡。


4)生猪存栏环比继续增长,肉价略跌,鸡蛋价格下跌,补拦受限,短期饲料需求受阻,但中长期饲料需求依然看好。


5)受原料价格上涨,道路运输费恢复等影响,淀粉成本被推高,企业提价意愿提升,但下游需求疲软,淀粉利润下行,开机率延续偏低,淀粉库存上升,对高价原料承受度有限。

7、主要逻辑:总体播种面积有所减少,小麦有所减产,对玉米替代减弱。六拍继续进行,高成交及高溢价继续,市场信心被提振。但临储政策调整,临储玉米即将入市,市场压力开始显现。深加工企业到货车辆略增,库存略有上升。北、南港口库存偏低,货源减少,南方降雨,阻断交通,供应偏紧。生猪能繁母猪存栏环比继续增加,中长期饲料消费预期偏强。受原料玉米价格上涨、运费恢复等影响,深加工企业继续挺价,但下游需求疲软,淀粉利润下行,开机率下降,库存增加,价格承压。总体看,玉米贸易端、工业端库存不大,拍储继续高成交,高溢价,显示后期需求看好,短期受技术因素和拍储政策调整以及拍储粮即将上市影响或有调整,但中长期供需结构延续偏紧,主趋势上行为主,注意期间震荡,淀粉跟随波动。

责任编辑:唐正璐

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